20181228-天风证券-银行_评建行中行理财子公司获批_大行领头_落地提速_4页_455kb

银行理财子公司获批设立总结

核心内容

2018年12月26日，银保监会正式批准中国建设银行和中国银行设立理财子公司。此举标志着银行理财子公司设立进入加速阶段，其他多家商业银行也正在积极申报。理财子公司设立流程包括筹建核准、筹建期、开业核准并取得营业执照、开业四个阶段，整体周期预计在18个月内完成。

主要观点

• 大行率先落地：建行和中行作为大型商业银行，获批时间较早，显示出其在理财子公司设立方面的领先地位。预计工行、农行等也将于2019年1月初获得筹建核准。
• 理财子公司可投资股票：理财子公司发行的公募理财产品可直接投资股票，有利于引导资金进入股市，尤其在市场估值低位时布局偏股类产品，有助于提升银行的资产管理能力。
• 先发优势明显：首批设立的理财子公司将拥有先发优势，有助于提升母行的综合竞争力，特别是在客户过渡和新产品经验积累方面。
• 长期增量资金潜力大：若银行理财子公司股票配置比例提高1%，则可带来约2232亿元的增量资金，对金融市场产生积极影响。
• 设立数量可能超50家：根据资管新规要求，资产规模在3000亿以上或理财规模在300亿以上的银行大多具备设立理财子公司的实力和意愿，预计总数将超过50家。

关键信息

• 理财子公司设立流程：

  • 筹建核准（4个月）
  • 筹建期（6个月）
  • 开业核准并取得营业执照（2个月）
  • 开业（6个月）

• 理财子公司设立条件：

  • 资产规模在3000亿以上或理财规模在300亿以上的银行更有可能设立理财子公司。
  • 五大行、招行、光大等银行因具备较强的资管能力和较早获得基金托管资格，设立速度较快。

• 理财子公司对股市的影响：

  • 可投资股票，有利于市场资金流入。
  • 初期配置可能偏保守，优先选择低估值、高股息、低波动的板块。
  • 长期随着投研能力提升，股票配置比例有望逐步提高。

• 投资建议：

  • 推荐零售银行龙头：招商银行（买入）、平安银行（买入）。
  • 关注基本面较好的银行：农业银行（买入）、兴业银行（买入）、光大银行（买入）。
  • 行业评级为“强于大市”，预计未来6个月银行板块相对沪深300指数将有正向表现。

风险提示

• 实际开业或新产品发行进展不及预期。
• 内外部环境进一步恶化，可能影响理财子公司的设立和运营。

重点标的推荐

股票代码	股票名称	收盘价（2018-12-21）	投资评级	2017A EPS	2018E EPS	2019E EPS	2020E EPS	2017A P/E	2018E P/E	2019E P/E	2020E P/E
600036.SH	招商银行	25.39	买入	2.78	3.24	3.63	4.06	9.13	7.84	6.99	6.25
000001.SZ	平安银行	9.45	买入	1.35	1.45	1.74	2.09	7.00	6.52	5.43	4.52
601288.SH	农业银行	3.51	买入	0.59	0.60	0.65	0.72	5.95	5.85	5.40	4.88
601166.SH	兴业银行	15.03	买入	2.75	2.98	3.50	4.03	5.47	5.04	4.29	3.73
601818.SH	光大银行	3.65	买入	0.60	0.65	0.72	0.81	6.08	5.62	5.07	4.51

资料来源

• 天风证券研究所
• 银保监会
• 中国银行业协会
• 银行公告
• www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇

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