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报告摘要

广西氧化铝厂事故引发价格上涨总结

核心内容

2026年4月21日，广西一氧化铝厂因事故停产，影响产能400万吨，但市场普遍预期短期内可恢复生产。此事件对氧化铝价格产生积极影响，带动价格上涨。同时，铝价因现货市场成交疲软及库存去库预期不足而承压，但铝棒库存持续去库，可能提升下游采购积极性。

主要观点

铝价走势

现货市场：华东A00铝价为24670元/吨，较上一交易日下跌240元/吨；中原A00铝价为24550元/吨，现货升贴水较上一交易日变化20元/吨至-260元/吨；佛山A00铝价录得24480元/吨，较上一交易日下跌260元/吨。
期货市场：沪铝主力合约收于24900元/吨，较上一交易日下跌310元/吨，全天成交299421手，持仓332829手。
库存情况：国内电解铝锭社会库存为145.3万吨，较上一期增加2.4万吨；LME铝库存为383275吨，较上一交易日减少2975吨。

氧化铝价格

现货价格：广西氧化铝价格为2670元/吨，山西为2665元/吨，山东为2645元/吨，澳洲氧化铝FOB价格为306美元/吨。
期货市场：氧化铝主力合约收于2826元/吨，较上一交易日上涨54元/吨，涨幅1.95%，全天成交437947手，持仓270232手。

铝合金价格

采购价格：保太民用生铝采购价格为18200元/吨，机械生铝采购价格为18600元/吨，环比下跌100元/吨。
ADC12报价：市场价为23500元/吨，环比下跌100元/吨。
成本与利润：理论总成本为24147元/吨，理论利润为-47元/吨。

关键信息

库存与供需

铝社会库存为3.80万吨，厂内库存为8.48万吨。
氧化铝总库存为145.3万吨，国内氧化铝库存压力仍存。
氧化铝期货近月合约表现偏弱，但价格溢价风险不高。

成本与利润支撑

LME库存跌破40万吨，国内出口市场预计强势，带动铝锭去库。
海外矿石供应不稳定，几内亚将推出铝土矿指数，但成本端支撑依旧有效。
氧化铝供应过剩，但事故对价格形成短期支撑。

风险提示

海外政策超预期扰动。
流动性变动超预期。
海外矿石供应出现新扰动。

图表概览

图1：中国电解铝出口利润模型，显示LME0-3升水为4。
图2：SHFE铝升贴水，单位为元/吨。
图3：LME铝季节性升贴水，单位为美元/吨。
图4：国内铝季节性升贴水，单位为元/吨。
图5：海内外氧化铝价格对比，单位为元/吨和美元/吨。
图6：氧化铝进口盈亏。
图7：LME铝库存季节性，单位为吨。
图8：铝社会库存季节性，单位为万吨。
图9：铝棒社会库存季节性，单位为万吨。
图10：电解铝进口盈亏，单位为元/吨。
图11：氧化铝总库存，单位为万吨。
图12：电解铝厂内氧化铝库存，单位为万吨。
图13：铝型材龙头企业开工率，单位为%。
图14：铝线缆龙头企业开工率，单位为%。
图15：铝板带箔周度产量，单位为万吨。
图16：铝板带箔周度开工率，单位为%。
图17：山西氧化铝进口矿成本，单位为元/吨。
图18：电解铝加权成本，单位为元/吨。
图19：生铝采购价格：江西保太有色（日）。
图20：铝合金锭：ADC12：市场价。
图21：ADC12理论利润。
图22：ADC12-A00无锡现货价差。
图23：铝合金锭总库存。
图24：国内废铝供应。

本期分析研究员

师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806。
陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047。
封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579。
葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号。

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