> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场反复博弈，煤焦保持强势 ## 核心内容 2026年6月12日，黑色研究团队发布报告，分析了当前煤焦市场的运行情况。报告指出，煤焦现货市场偏强运行，焦炭开启了第七轮提涨，煤焦期价高位震荡。市场围绕保供与安全监管反复博弈，短期内双焦价格预计震荡偏强运行。 ## 主要观点 - **价格和估值**：焦炭价格持续上涨，焦煤价格也保持强势，期货市场表现震荡偏强。 - **供需和驱动**： - **供应端**：主产地煤矿开工率继续下降，国内焦煤供应收缩。蒙煤通关量环比略减，但仍处于同期高位。焦煤总库存下降，矿山、洗煤厂、独立焦企、钢厂焦企库存均小幅下降，但独立焦企库存仍维持高位。 - **需求端**：铁水产量维持在240万吨附近，对煤焦需求具有刚性支撑。但随着下游市场进入传统需求淡季，终端用钢需求进一步走弱，钢厂检修和减产行为或将增多，日均铁水产量存在阶段性回落空间。 - **整体判断**：短期内焦煤供应收缩为双焦价格提供支撑，上涨空间取决于安监力度和钢厂对炉料价格的接受程度。期货市场分歧较大，资金博弈尚未结束，建议谨慎操作。 ## 关键信息 - **焦煤供应**： - 矿山日产：67.4万吨，环比下降1.8万吨。 - 矿山开工率：69.6%，环比下降1.9%。 - 洗煤日产：25.3万吨，环比下降1.0万吨。 - 洗煤开工率：34.6%，环比下降1.7%。 - 蒙煤日均通关车数：1319辆，环比减少180辆。 - **焦煤需求**： - 独立焦企日耗：86.4万吨，环比下降0.6万吨。 - 钢厂焦企日耗：63.4万吨，环比下降0.1万吨。 - 焦煤日耗合计：149.7万吨，环比下降0.6万吨。 - **焦煤库存**： - 焦煤总库存：2677.7万吨，环比下降96.5万吨。 - 矿山库存：175.0万吨，环比下降23.2万吨。 - 洗煤厂库存：329.8万吨，环比下降25.0万吨。 - 独立焦企库存：1100.1万吨，环比下降56.9万吨。 - 钢厂焦企库存：781.5万吨，环比下降2.7万吨。 - **焦炭供应**： - 独立焦企产能利用率：75.4%，环比下降0.5%。 - 钢厂焦企产能利用率：87.1%，环比下降0.1%。 - 焦炭日产合计：112.6万吨，环比下降0.5万吨。 - **焦炭库存**： - 焦炭总库存：1011.9万吨，环比增加3.9万吨。 - 独立焦企库存：94.4万吨，环比增加4.5万吨。 - 钢厂库存：703.2万吨，环比增加3.6万吨。 - 港口库存：214.4万吨，环比下降4.1万吨。 ## 观点推荐 - **趋势**：煤焦期价短期震荡偏强运行，焦煤可关注逢低做多机会，焦炭多单可随价格上涨逐步止盈。 - **套利**：建议观望。 ## 风险提示和重点关注 - 煤矿安监范围及持续时间 - 动力煤价格波动 - 上下游库存结构变化 - 下游需求恢复情况 ## 数据简要分析 - **焦煤价格**：晋中主焦出厂价为1650元/吨，港口仓单价格为1622元/吨，周环比上涨102元。 - **焦炭价格**：焦炭日产合计为112.6万吨，环比下降0.5万吨。 - **库存变化**：焦煤总库存下降，矿山、洗煤厂、独立焦企、钢厂焦企库存均小幅下降，但独立焦企库存仍维持高位。港口库存有所增加。 - **需求**：铁水产量略增0.1万吨至240.9万吨，但钢厂检修和减产行为或将增多，日均铁水产量存在阶段性回落空间。 ## 总结 整体来看，当前煤焦市场在供应收缩和需求支撑之间保持震荡偏强的走势。短期内，安全监管和供应端的约束仍将影响市场，而下游需求的季节性走弱可能限制价格上涨空间。建议投资者在关注焦煤逢低做多机会的同时，谨慎对待焦炭多单，避免过度追高。市场风险主要来自安监政策、动力煤价格波动以及下游需求变化，需重点关注。