> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 6月金融数据总结 ## 核心内容 2026年6月，我国金融数据整体表现偏弱，新增社融和人民币贷款均低于预期，M2同比增速回落，反映出经济内生动力不足，政策支持仍需加强。 --- ## 主要观点 - **社融数据疲软**：6月新增社融3.36万亿元，同比少增8615亿元，增速降至7.4%，低于历史均值。 - **信贷需求低迷**：6月新增人民币贷款1.61万亿元，创2018年以来同期新低，同比少增6300亿元。 - **融资结构有所改善**：企业中长贷占比上升，票据融资下降，但同比来看，中长贷和短贷均少增，票据融资仍偏强，显示企业融资需求依然偏弱。 - **居民贷款由负转正**：当月新增居民贷款2646亿元，同比少增3330亿元，连续6个月同比少增，与楼市销售面积降幅扩大相一致，居民加杠杆意愿仍较低。 - **存款与M2变化**：6月存款增加1.99万亿元，同比少增1.22万亿元，M2同比增长8.0%，低于预期。 - **M1回落，剪刀差扩大**：M1同比增速回落1.5个百分点至4.0%，M2-M1剪刀差扩大0.9个百分点至4.0%，显示实际货币流通加速。 - **财政支出加速**：新增财政存款同比多减，表明政府支出加快，财政政策对经济的支撑作用增强。 - **政策窗口开启**：鉴于二季度GDP增速放缓及核心CPI环比低于季节性，央行副行长邹澜指出，“双降”（降准降息）窗口已打开，预计货币政策将保持适度宽松。 --- ## 关键信息 ### 社融分析 - **同比少增**：6月社融同比少增8615亿元，环比上升幅度低于历史均值。 - **结构变化**：信贷、政府债券同比少增，非标融资同比微增，直接融资同比多增。 - **贡献排序**：政府债券（-61.5%）、信贷（-61.5%）、非标（+1.5%）、直融（+21.5%）。 ### 人民币贷款分析 - **总量偏弱**：6月人民币贷款新增1.61万亿元，同比少增6300亿元。 - **企业贷款结构**：以短贷为主，中长贷占比上升，票据融资下降。 - **居民贷款**：由负转正，但连续6个月同比少增，显示居民信贷意愿偏弱。 ### 存款与货币供应 - **存款增长**：6月存款增加1.99万亿元，同比少增1.22万亿元。 - **M2增速**：M2同比增长8.0%，低于预期。 - **M1增速**：M1同比增速回落至4.0%，实际货币流通加速。 ### 财政与政策 - **财政存款减少**：6月财政存款同比多减1185亿元，反映政府支出提速。 - **政策预期**：央行副行长邹澜指出，“双降”窗口已打开，预计货币政策将保持宽松，财政支出加大以稳定内需。 --- ## 风险提示 - 政策调整滞后 - 输入性通胀压力明显加大 --- ## 相关研究报告 | 报告名称 | 发布日期 | |----------|----------| | 美国6月CPI点评 | 2026-07-15 | | 6月进出口数据点评 | 2026-07-15 | | 央行货政例会量化解读 | 2026-07-10 | | 通胀数据快评 | 2026-07-09 | | 5月非农数据点评 | 2026-07-03 | --- ## 投资评级标准 | 类别 | 级别 | 说明 | |------|------|------| | 股票投资评级 | 优于大市 | 股价表现优于市场代表性指数10%以上 | | | 中性 | 股价表现介于市场代表性指数±10%之间 | | | 弱于大市 | 股价表现弱于市场代表性指数10%以上 | | | 无评级 | 股价与市场代表性指数相比无明确观点 | | 行业投资评级 | 优于大市 | 行业指数表现优于市场代表性指数10%以上 | | | 中性 | 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间 | | | 弱于大市 | 行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上 | --- ## 国信证券经济研究所 - **深圳**：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，邮编：518046，总机：0755-82130833 - **上海**：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层，邮编：200135 - **北京**：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，邮编：100032