20260601-建信期货-纯碱_玻璃月报_需求仍无法弥补供应缺口_17页_1mb

能源化工研究团队分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月及6月纯碱和玻璃市场的供需状况、价格走势、库存变化以及进出口情况，揭示了当前市场面临的供需宽松格局及价格承压趋势。报告指出，短期内市场仍处于紧平衡状态，而中长期则面临较大的基本面压力。

主要观点

纯碱市场

• 供应端：5月纯碱供应端呈现产能释放与检修减量的叠加特征，但检修影响仅为短期边际扰动，行业高开工率趋势未变，市场供应宽松格局将持续。
• 需求端：纯碱需求端受房地产竣工疲软影响，下游采购维持刚需，出口虽有支撑但难以形成趋势性需求。
• 价格走势：5月纯碱期价震荡偏弱，月末受山西煤矿事件影响有所反弹，但整体仍维持在低位区间。6月预计价格继续在1200-1350元/吨区间震荡。
• 库存变化：5月库存快速去化，但同比仍处高位，轻碱累库、重碱去库的结构特征明显。6月库存可能因检修装置复产而出现拐点，但整体去库节奏放缓。
• 进出口情况：纯碱出口量持续增长，主要出口地区为东南亚和南亚，进口则高度集中于土耳其和阿联酋，进口量较小。

玻璃市场

• 供应端：5月玻璃供应端冷修与复产并存，产量维持低位，但6月将出现边际改善。湖北地区环保改造预期将带来进一步的供应收缩。
• 需求端：房地产竣工数据持续低迷，玻璃需求疲软，叠加南方梅雨季，需求进一步承压。汽车玻璃需求相对较好，但整体仍难以支撑价格上行。
• 价格走势：5月玻璃期货市场在千元关口附近震荡，受高库存与弱需求压制，6月预计延续底部弱势震荡格局。
• 库存变化：5月玻璃库存维持高位震荡，折库存天数达30.4天，处于近三年高位。6月库存压力仍存，企业或继续以降价促销去库。
• 进出口情况：4月玻璃出口因退税取消政策出现井喷式增长，但进口量微增，整体对国内市场影响较小。

关键信息

纯碱

• 研究员：
  • 李捷（原油燃料油）
  • 任俊弛（PTA、MEG）
  • 彭婧霖（聚烯烃）
  • 刘悠然（纸浆）
  • 冯泽仁（玻璃纯碱）
• 主要数据：
  • 5月纯碱产量为333.89万吨，环比下降0.07%，产能利用率降至79.60%。
  • 5月纯碱企业库存为169.70万吨，同比增加4.48%。
  • 5月纯碱出口量达27.03万吨，创历年同期新高。
  • 纯碱价格在1180-1260元/吨区间震荡。

玻璃

• 研究员：
  • 李捷（原油燃料油）
  • 任俊弛（PTA、MEG）
  • 彭婧霖（聚烯烃）
  • 刘悠然（纸浆）
  • 冯泽仁（玻璃纯碱）
• 主要数据：
  • 5月玻璃产量为14.69万吨，产能利用率降至73.05%。
  • 5月玻璃库存为6766.2万重箱，同比增加14.06%。
  • 4月玻璃出口量达12.23万吨，环比增长35.6%，同比大幅增长42%。
  • 玻璃价格在1000-1050元/吨区间震荡，5月均价约1134元/吨。

操作建议

纯碱

• 短期：建议以反弹偏空思路应对，关注检修执行力度、库存去化节奏及宏观情绪变化。
• 长期：中长期基本面偏空，建议逢高做空，但需严格控制风险。

玻璃

• 短期：建议观望，若湖北环保改造如期推进，可尝试短多，但需严控风险，合理管理仓位并设置止损。
• 长期：等待供需两端实质性改善，特别是房地产竣工数据回暖。

总结

当前纯碱和玻璃市场均面临较大的供需宽松压力，价格在成本线附近震荡。纯碱出口表现亮眼，但需求端疲软，库存仍处高位；玻璃则受房地产拖累，库存压力显著，出口虽有增长但对市场影响有限。市场短期内难现趋势性行情，需密切关注检修执行、库存变化及政策动向。