2017-化学发光行业专题报告-IVD企业必争之地_23页_2mb

化学发光行业分析与投资建议总结

核心内容

化学发光作为最先进的免疫诊断技术之一，凭借高灵敏度、高特异性、高自动化程度等优势，迅速成为IVD行业的重要发展方向。2015年，国内化学发光市场规模已达160亿元，年均增速在20%-25%之间，市场壁垒高，但进口替代空间巨大，国产占比不足10%，为国内IVD企业带来重要机遇。

主要观点

1. 技术优势：化学发光相比传统方法具有更高的灵敏度、检测速度和重复性，是免疫诊断领域的高端技术。
2. 行业趋势：磁微粒全自动化学发光和流水线化检测是未来发展方向，国内厂商正逐步向该方向转型。
3. 市场格局：国内化学发光市场主要由进口品牌占据，但国产厂商如安图生物、迈克生物和新产业正在快速成长，具备进口替代潜力。
4. 企业评价指标：检测菜单的丰富度、装机数量和渠道网络是评价化学发光企业的重要指标。
5. 投资策略：重点推荐安图生物、迈克生物和新产业，同时关注迪瑞医疗和科华生物。

关键信息

• 市场规模：2015年国内化学发光市场规模约160亿元，年复合增速达20%-25%。
• 市场格局：进口品牌占据超过90%的市场份额，其中罗氏、雅培、贝克曼、西门子等占据主导地位。
• 国产替代空间：国产化学发光市场占有率不足10%，未来增长空间巨大。
• 技术分类：化学发光分为直接发光、间接发光和电化学发光，其中进口产品以直接发光为主，国内厂商多采用间接发光。
• 检测项目：涵盖肿瘤、传染病、甲状腺功能、激素、优生优育等多个领域，其中传染病和优生优育是国产厂商的强项。
• 装机数量：2015年底国内管式发光仪装机数量约20000-25000台，罗氏约4000台，新产业约3100台，安图生物和迈克生物约1000台。
• 渠道服务：强大的销售和服务网络是产品成功的重要因素，罗氏、安图生物、迈克生物等均拥有全国性销售网络。
• 投资标的：重点推荐安图生物（603658）、迈克生物（300463）和新产业（830838），建议关注迪瑞医疗（300396）和科华生物（002022）。

投资策略与重点关注个股

• 推荐逻辑：化学发光市场壁垒高、增速快、空间大，是IVD企业必争之地。
• 重点推荐：安图生物、迈克生物、新产业，建议关注迪瑞医疗和科华生物。
• 盈利预测：
  • 迈克生物：2016-2018年EPS分别为0.54元、0.67元、0.80元，对应PE分别为50倍、40倍、34倍。
  • 迪瑞医疗：2016-2018年EPS分别为0.95元、1.16元、1.33元，对应PE分别为49倍、40倍、35倍。
  • 安图生物：2016-2018年EPS分别为0.89元、1.08元、1.32元，对应PE分别为58倍、48倍、39倍。
  • 新产业：检测菜单最丰富，市场占有率第一，未来增长潜力大。

风险提示

1. 政策风险：国家可能降低体外诊断收费价格，影响企业盈利能力。
2. 技术风险：可能有更先进的技术出现，导致行业结构变化。

分析师承诺

分析师承诺不因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿，报告内容基于合法合规的数据来源和独立客观的分析逻辑。

投资评级说明

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间。
• 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

行业评级说明

• 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

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