> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 运费大涨，镍不锈钢价格震荡运行总结 ## 核心内容 2026年3月17日，镍与不锈钢市场均呈现震荡运行态势。镍价受印尼政策影响显著，而不锈钢价格则主要受到镍价波动及基本面供需关系的影响。 ## 主要观点 ### 镍市场分析 - **价格走势**：沪镍主力合约当日开于136930元/吨，收于135940元/吨，跌幅为0.34%。LME镍价也呈现震荡态势。 - **政策驱动**：印尼能源与矿产资源部将2026年RKAB配额设定为2.5亿吨，较2025年下降34%，旨在防止镍价进一步下跌，引发市场对镍矿供应紧张的预期。 - **镍矿价格**：菲律宾镍矿海运费因地缘冲突大幅上涨，高品位矿报价上涨，但铁厂接受意愿有限。 - **现货市场**：精炼镍现货升贴水整体平稳，进口镍维持小幅贴水，下游企业按需采购，市场交投氛围温和。 - **库存与产量**：国内镍库存持续叠加，供应充足，但印尼镍矿收缩政策对成本形成支撑。 ### 不锈钢市场分析 - **价格走势**：不锈钢主力合约当日开于14120元/吨，收于14095元/吨，跌幅较小。 - **基本面**：国内不锈钢粗钢排产环比大幅增长，供应压力显现；消费端恢复缓慢，但预计4月将有所回升。 - **库存与利润**：不锈钢库存持续积累，但对价格形成底部支撑；304不锈钢生产利润率维持在一定水平，显示行业盈利能力尚可。 - **市场表现**：现货报价松动，成交处于复苏阶段，市场活跃度一般。 ## 关键信息 - **印尼政策影响**：印尼镍矿配额大幅下降，对镍价形成成本支撑，预计镍价将维持高位震荡。 - **运费上涨**：菲律宾镍矿运费因地缘冲突上涨，影响镍矿价格及不锈钢成本。 - **宏观经济环境**：美元走弱支撑商品市场，但中东局势未升级，对镍价刺激有限。 - **供需格局**：镍与不锈钢市场供需偏弱但符合预期，政策及宏观因素主导价格走势。 - **库存情况**：镍及不锈钢库存持续叠加，对价格形成一定压力。 ## 策略建议 - **镍**：建议采取区间操作策略，关注政策及成本支撑。 - **不锈钢**：短期走势仍受镍价影响，预计维持震荡，关注需求恢复情况。 ## 风险提示 - **政策风险**：国内经济政策、印尼政策、美国新任总统政策均可能对市场产生影响。 - **地缘政治风险**：地缘冲突可能进一步推高运费及美元指数，压制镍价走势。 ## 图表概览 - **图1**：LME收盘价及现货价格 - **图2**：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格 - **图3**：精炼镍进口盈亏 - **图4**：沪镍仓单 - **图5**：LME镍注册仓单 - **图6**：SMM镍六地总库存 - **图7**：红土镍矿主流报价 - **图8**：中国主流镍铁价格 - **图9**：中国主流进口铬矿价格 - **图10**：主产区高碳铬铁价格 - **图11**：佛山不锈钢卷价格 - **图12**：304/2B冷轧不锈钢卷价格 - **图13**：304不锈钢主流生产利润率 - **图14**：不锈钢总库存 ## 本期分析研究员 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 ## 联系人 - **葡一杭**：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格 证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议，投资者需自行判断。报告版权属华泰期货有限公司所有，未经授权不得使用或传播。 ## 华泰期货信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **研究院**：华泰期货研究院