> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 多晶硅周报总结 ## 核心内容 本周多晶硅市场呈现**现货上涨、期货偏弱**的态势，整体行情以**宽幅震荡**为主，**趋势性单边行情尚未到来**。市场处于**强政策预期与弱供需现实**的双向博弈中，价格底部稳固，但终端需求承接不足，库存压力持续。 --- ## 主要观点 - **价格走势**：多晶硅现货报价继续上调，N型复投料均价上涨3.17%至40.7元/千克，N型颗粒硅维稳至39.5元/千克，N型混包料上涨1.95%至39.25元/千克，N型致密料上涨2.82%至40.1元/千克。然而，**实际成交寥寥**，市场仍处**弱需求阶段**。 - **期货表现**：主力合约PS2611报收38430元/吨，下跌1.54%，**期现价差接近2000元/吨**，显示下游采购意愿不强。 - **供需分析**：多晶硅周度产量小幅上涨0.01万吨至2.61万吨，**库存增长1.6万吨**，显示**成交不畅**。硅片周度产量上涨0.28GW，库存增长1.1GW，进一步反映市场**供过于求**。 - **需求变化**：终端中标采购容量大幅上涨至7879.69MW，但**中标价回落至0.69元/瓦**，需求恢复仍需时间。 - **政策影响**：市场监管总局推动光伏行业从“拼价格”向“拼质量”转变，要求企业**完全成本销售**，对多晶硅价格形成支撑。 - **出口情况**：多晶硅出口量环比下降4.78%，组件出口额环比下降12.86%，显示**出口市场承压**。 --- ## 关键信息 ### 一、市场行情 - 现货报价上涨，但**成交不畅**，库存持续积累。 - 期货价格震荡下跌，**期现价差扩大**，市场情绪偏弱。 - 价格恢复至**完全成本区间**，但基本面仍偏弱。 ### 二、供应情况 - 多晶硅周度产量小幅增长，**8月预计产量在11万吨以上**。 - 7月多晶硅产量小幅增长6.3%至9.85万吨，**8月产量回升**，但**需求未明显改善**。 - 供应宽松格局尚未改变，需进一步**减产以实现供需平衡**。 ### 三、需求情况 - 下游硅片企业开工率下调，对应硅料需求减少至9.2万吨左右。 - 7月终端中标采购容量上涨，但**中标价回落**，显示价格恢复**对需求影响较大**。 - 电池片和组件出口量均出现环比下降，**出口市场承压**。 ### 四、库存及仓单 - 多晶硅库存上涨1.6万吨至30.7万吨。 - 仓单增加520手至22830手，折合6.85万吨。 - **库存季节性图**显示库存持续增长，**压力较大**。 ### 五、成本与利润 - 多晶硅价格回升带动利润修复，**恢复至盈亏平衡区间**。 - 组件利润小幅回落，需关注企业**决策及政策落实**对利润的影响。 --- ## 市场策略建议 - **单边策略**：**观望**，趋势性行情尚未形成。 - **套利策略**：**观望**，市场波动较大。 - **期权策略**：**观望**，需关注价格走势及政策变化。 --- ## 风险提示 - **库存压力**：若供需面未改善，库存持续积累将对价格形成**下行压力**。 - **政策落地**：需关注下周**能源限产会议**，政策支持可能影响市场走势。 - **价格预期**：下游企业**接货意愿**及**期货采购行为**将影响价格反弹空间。 - **风险控制**：建议投资者**做好风控管理**，保持**审慎持仓节奏**。 --- ## 数据来源 - Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广期所、广发期货研究所 --- ## 免责声明 本报告及路演中的观点仅供参考，不构成所述品种买卖的出价或询价。报告所载信息及观点仅反映研究人员于发出当日的判断，**可随时更改**，**不承担任何责任**。投资者据此投资，**风险自担**。