> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 总结：《算力需求大爆发，国产替代进程加速——国产GPU芯片行业深度》 ## 核心内容概述 本报告聚焦国产GPU芯片行业的发展趋势，分析算力需求爆发与国产替代加速的背景与前景。重点探讨了天数智芯在行业中的突破与成长路径，同时对比了国内外GPU市场格局，预测了未来几年国产GPU的发展潜力。 ## 主要观点 ### 1. 算力需求大爆发，国产替代进程加速 - **需求驱动**：大模型训练和推理需求持续增长，预计2029年中国通用GPU市场规模将达到7153亿元，其中国产GPU市场规模预计为2221亿元。 - **市场变化**：海外先进芯片供给受限，叠加国产产品性能与生态的完善，国内算力需求正加速向本土厂商转移。 - **份额变化**：据Bernstein预测，英伟达在中国AI芯片市场的份额可能由2025年的40%下降至2026年的8%，国产GPU产业进入需求扩张与市场份额提升的共振阶段。 ### 2. 天数智芯迈向规模交付阶段 - **市场拓展**：公司在互联网、AI大模型等关键行业项目持续增加，显示出市场认可度的提升。 - **融资计划**：拟配售募资约70.7亿港元，用于供应链保障、产品迭代和软件生态建设。 - **经营重心**：公司经营重点由产品研发逐步向备货、交付及规模化商业落地转移。 ### 3. 技术迭代与生态完善，性能对标国际顶尖架构 - **研发投入**：2025年天数智芯研发费用达9.74亿元，为产品迭代与技术突破提供长期支撑。 - **产品路线图**： - 2025年：天枢架构超越英伟达Hopper架构，算力利用率提升60%，单GPU吞吐表现全面占优。 - 2026年：天璇、天玑产品对标Blackwell架构，新增ixFP4精度支持，覆盖全场景AI与加速计算。 - 2027年：天权产品瞄准Rubin架构，探索更多精度与架构创新。 - **技术护城河**：四代产品稳步迭代，持续缩小与国际头部厂商的技术差距。 ### 4. 收入进入高速增长阶段，经营杠杆逐步释放 - **收入增长**：2022—2025年，天数智芯营业收入由1.89亿元增长至10.34亿元，三年复合增速达76%。 - **成本优化**：随着收入规模扩大，费用率和净亏损率明显下降，2025年剔除股份支付后的经调整净亏损同比收窄32.1%。 - **行业验证**：寒武纪、海光信息等企业已验证国产算力芯片在突破客户验证、进入规模交付后具备较强的经营杠杆。 ## 关键信息 - **相关标的**：天数智芯、寒武纪、海光信息 - **行业预测**：中国通用GPU市场预计在2029年达到7153亿元，其中国产GPU占比约31%。 - **技术趋势**：国产GPU在架构升级、精度支持和全栈生态建设方面不断进步，逐步对标国际顶尖产品。 - **风险提示**： - 算力需求不及预期； - 技术研发与工艺突破不及预期； - 供应链紧张导致产能受限； - 美国对华技术封锁加强。 ## 报告来源 - **报告名称**：《算力需求大爆发，国产替代进程加速——国产GPU芯片行业深度》 - **发布日期**：2026年7月13日 - **作者**：童非，张致远 - **机构**：浙商证券研究所 ## 特别声明 - 本报告仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。 - 若非专业投资者，请取消关注，避免误用信息。 - 报告观点基于假设与前提，仅供参考，不构成投资建议。 ## 法律声明 - 本公众号为浙商证券研究所官方平台，非研究报告发布平台。 - 本公众号内容仅为转发已发布报告的部分观点，不构成任何合同或承诺。 - 投资者应独立评估信息，自行判断投资决策，浙商证券不承担由此产生的法律责任。 - 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用或传播本报告内容。 ```