油脂市场分析总结（2026年5月29日）
核心内容概述
本报告由建信期货农产品研究团队发布，主要分析了2026年5月29日国内油脂市场行情、行业动态及关键数据。报告指出，油脂期货市场近期呈现分化趋势，其中菜油表现强势，而豆油和棕榈油则受到供需变化和政策影响，市场情绪复杂。
一、行情回顾与操作建议
表1：主要油脂合约行情回顾
| 合约 |
前结算价 |
开盘价 |
最高价 |
最低价 |
收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅 |
成交量 |
持仓量 |
持仓量变化 |
| P2701 |
9714 |
9687 |
9811 |
9671 |
9791 |
77 |
0.79% |
51557 |
125661 |
1944 |
| P2609 |
9508 |
9486 |
9622 |
9468 |
9599 |
91 |
0.96% |
538114 |
481223 |
-12547 |
| Y2701 |
8431 |
8394 |
8508 |
8391 |
8498 |
67 |
0.79% |
38010 |
148442 |
3254 |
| Y2609 |
8448 |
8422 |
8546 |
8413 |
8538 |
90 |
1.07% |
247004 |
654730 |
-1186 |
| OI701 |
9673 |
9660 |
9846 |
9644 |
9826 |
153 |
1.58% |
19884 |
16283 |
2806 |
| OI609 |
9670 |
9652 |
9900 |
9650 |
9886 |
216 |
2.23% |
344807 |
293244 |
53988 |
数据来源：Wind，建信期货研究发展部
市场点评
- 菜油领涨：国内油脂期货分化运行，菜油涨幅最大，主要受生物燃料需求增长推动。
- 加拿大油菜籽压榨创纪录：2026年4月加拿大油菜籽压榨量创新高，得益于强劲的压榨利润和新建工厂投产。
- 库存与种植延迟：加拿大油菜籽库存过剩创六年新高，但因播种温度偏低，导致种植延迟，且化肥价格上涨限制了种植面积的扩大。
- 关税下调：中国自2026年3月起将加拿大油菜籽油关税降至14.9%，改善实物流通。
- 天气担忧：随着大草原省进入夏季，播种进度加快，但市场担忧炎热干燥天气将影响发芽和早期作物生长。
- 印尼政策变化：印尼推出B50生物柴油项目，同时实施出口管理新政，导致棕榈油市场出现“打折甩卖”现象，引发供应紧张预期。
- 豆油走势：豆油现货价格随盘下跌，基差报价以稳为主，预计随着巴西大豆到港，豆油将进入累库阶段。
二、行业要闻
-
马来西亚棕榈油出口数据：
- 5月1-25日出口量为1019777吨，环比下降14.5%。
- SGS数据显示，5月1-25日棕榈油出口量为713036吨，环比上升6.9%。
- 对中国出口量分别为5.28万吨和2.72万吨，显示市场波动。
-
生物燃料政策：
- 马来西亚将于6月1日推出B15生物柴油混合燃料，未来有望提升至B50。
- 美国可再生燃料标准（RFS）体系下，4月生成19.3亿个RINs，生物燃料需求持续增长。
-
产量变化：
- 阿根廷：2025/26年度大豆种植面积下调至1640万公顷，产量预估为4990万吨。
- 巴西：5月大豆出口量为1587万吨，环比上升11.9%，创年度新高。
- 中国：油籽总产量预计为4305万吨，高于上一年度，其中花生和油菜籽产量上升，大豆产量下降。
三、关键数据概览
图1：华东三级菜油现货价格（元/吨）
| 日期 |
价格 |
| 2025-08-26 |
10,000 |
| 2025-09-26 |
10,500 |
| 2025-10-26 |
10,300 |
| 2025-11-26 |
10,100 |
| 2025-12-26 |
9,500 |
| 2026-01-26 |
10,000 |
| 2026-02-26 |
10,800 |
| 2026-03-26 |
11,500 |
| 2026-04-26 |
10,800 |
| 2026-05-26 |
10,500 |
图2：华东四级豆油现货价格（元/吨）
| 日期 |
价格 |
| 2025-06-03 |
8000 |
| 2025-07-03 |
8200 |
| 2025-08-03 |
8400 |
| 2025-09-03 |
8600 |
| 2025-10-03 |
8500 |
| 2025-11-03 |
8400 |
| 2025-12-03 |
8300 |
| 2026-01-03 |
8200 |
| 2026-02-03 |
8400 |
| 2026-03-03 |
8600 |
| 2026-04-03 |
8800 |
| 2026-05-03 |
8700 |
图3：华南24度棕榈油现货价格（元/吨）
| 日期 |
价格 |
| 2025-06-07 |
8500 |
| 2025-07-07 |
8700 |
| 2025-08-07 |
9500 |
| 2025-09-07 |
9300 |
| 2025-10-07 |
9100 |
| 2025-11-07 |
8800 |
| 2025-12-07 |
8600 |
| 2026-01-07 |
8900 |
| 2026-02-07 |
9200 |
| 2026-03-07 |
9800 |
| 2026-04-07 |
10100 |
| 2026-05-07 |
9900 |
图4：棕榈油基差变动（元/吨）
| 日期 |
基差 |
| 2025-06-05 |
400 |
| 2025-07-05 |
100 |
| 2025-08-05 |
50 |
| 2025-09-05 |
0 |
| 2025-10-05 |
-50 |
| 2025-11-05 |
-100 |
| 2025-12-05 |
-50 |
| 2026-01-05 |
50 |
| 2026-02-05 |
-50 |
| 2026-03-05 |
-100 |
| 2026-04-05 |
-200 |
| 2026-05-05 |
-150 |
图5：豆油基差变动（元/吨）
| 日期 |
基差 |
| 2025-06-05 |
100 |
| 2025-07-05 |
50 |
| 2025-08-05 |
150 |
| 2025-09-05 |
200 |
| 2025-10-05 |
180 |
| 2025-11-05 |
170 |
| 2025-12-05 |
160 |
| 2026-01-05 |
450 |
| 2026-02-05 |
430 |
| 2026-03-05 |
300 |
| 2026-04-05 |
150 |
| 2026-05-05 |
50 |
图6：P1-5价差（元/吨）
| 日期 |
价差 |
| 2025-06-03 |
150 |
| 2025-07-03 |
100 |
| 2025-08-03 |
50 |
| 2025-09-03 |
-50 |
| 2025-10-03 |
-100 |
| 2025-11-03 |
-200 |
| 2025-12-03 |
-50 |
| 2026-01-03 |
-100 |
| 2026-02-03 |
-50 |
| 2026-03-03 |
100 |
| 2026-04-03 |
-100 |
| 2026-05-03 |
-300 |
图7：P5-9价差（元/吨）
| 日期 |
价差 |
| 2025-06-03 |
0 |
| 2025-07-03 |
100 |
| 2025-08-03 |
300 |
| 2025-09-03 |
400 |
| 2025-10-03 |
450 |
| 2025-11-03 |
300 |
| 2025-12-03 |
150 |
| 2026-01-03 |
100 |
| 2026-02-03 |
50 |
| 2026-03-03 |
-50 |
| 2026-04-03 |
300 |
| 2026-05-03 |
-150 |
图8：P9-1价差（元/吨）
| 日期 |
价差 |
| 2025-06-03 |
-200 |
| 2025-07-03 |
-150 |
| 2025-08-03 |
-300 |
| 2025-09-03 |
-450 |
| 2025-10-03 |
-350 |
| 2025-11-03 |
-100 |
| 2025-12-03 |
50 |
| 2026-01-03 |
-150 |
| 2026-02-03 |
50 |
| 2026-03-03 |
-100 |
| 2026-04-03 |
-400 |
| 2026-05-03 |
400 |
图9：美元兑林吉特汇率
| 日期 |
汇率 |
| 2025-06-26 |
4.2000 |
| 2025-07-26 |
4.2500 |
| 2025-08-26 |
4.2300 |
| 2025-09-26 |
4.2100 |
| 2025-10-26 |
4.1800 |
| 2025-11-26 |
4.1500 |
| 2025-12-26 |
4.1000 |
| 2026-01-26 |
4.0500 |
| 2026-02-26 |
3.9500 |
| 2026-03-26 |
3.9800 |
| 2026-04-26 |
3.9700 |
| 2026-05-26 |
3.9800 |
图10：美元兑人民币汇率
| 日期 |
汇率 |
| 2025-06-23 |
7.1800 |
| 2025-07-23 |
7.1900 |
| 2025-08-23 |
7.1700 |
| 2025-09-23 |
7.1400 |
| 2025-10-23 |
7.1100 |
| 2025-11-23 |
7.0800 |
| 2025-12-23 |
7.0300 |
| 2026-01-23 |
6.9800 |
| 2026-02-23 |
6.8800 |
| 2026-03-23 |
6.9100 |
| 2026-04-23 |
6.8500 |
| 2026-05-23 |
6.7900 |
四、关键信息总结
- 油脂市场分化：菜油表现强劲，而豆油和棕榈油则受到供需变化和政策影响，市场情绪复杂。
- 生物燃料需求推动：加拿大油菜籽压榨量创纪录，生物燃料需求上升对油脂市场形成支撑。
- 天气与种植影响：大草原省播种延迟，天气担忧影响市场预期。
- 印尼政策不确定性：印尼推出B50生物柴油项目，并实施出口管理新政，棕榈油市场波动加剧。
- 汇率变动：美元兑林吉特和人民币汇率均出现波动，可能影响进口成本及市场供需。
五、研究员信息
- 余兰兰：021-60635732，邮箱：yulanlan@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F0301101
- 林贞磊：021-60635740，邮箱：linzhenlei@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3055047
- 王海峰：021-60635727，邮箱：wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F0230741
- 洪辰亮：021-60635572，邮箱：hongchenliang@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3076808
- 刘悠然：021-60635570，邮箱：liuyouran@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03094925
六、免责声明
- 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
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