20260514-中金公司-260513BondDaily-13号文深化投资审批_国常会要求完善支持化债政策_11页_4mb

文档总结

核心内容

本文档总结了2026年5月13日中国债券市场的运行情况，包括货币市场、二级市场、信用债、衍生品市场、转债市场、外汇及大宗商品、宏观经济与政策新闻等方面。同时，提及了近期关于地方政府债务风险防控和化债政策的重要动态。

主要观点

• 货币市场：整体资金面延续宽松，各期限回购利率变动不大，DR001上行1bp至1.27%，DR007下行1bp至1.29%。
• 二级市场：国债及国开债收益率多数下行，部分品种净价上涨。中长端债券表现更优，整体市场延续强势。
• 城投债：4月城投债发行量环比、同比均下降，净增量为负。江苏、浙江、广东为发行量前三，但部分省份如湖北、江苏仍存在净流出。
• 政策动态：国办13号文深化投资审批，强调防范地方政府债务风险，国常会要求完善支持化债政策。地方层面，如曲江新区，尝试通过管理机制改革减轻债务负担。
• 信用债市场：信用利差收窄，部分优质主体信用利差变动较小，市场整体对城投债券配置的供需关系偏友好。
• 衍生品市场：国债期货高开高走，午后震荡。互换利率整体下行，部分期限略有波动。
• 转债市场：转债市场整体随正股上涨，小盘品种表现较好，部分转债上市后表现活跃。
• 外汇及大宗商品：美元指数小幅上涨，原油期货价格下跌，人民币对美元中间价微幅下调，外汇市场整体表现疲软。
• 中美利差：中美十年期国债收益率利差持续收窄，近期已接近-3.0%。
• 宏观经济与政策：市场监管总局部署反不正当竞争专项执法，中央政治局会议强调稳定房地产市场，多个城市推出楼市新政以促进去库存。

关键信息

货币市场

• 银行间拆借：7D收益率1.31%，较前一日下行9bp，成交量27亿，较前一日上涨10亿。
• 银行间回购：1D收益率1.27%，上行1bp；7D收益率1.29%，下行1bp；14D收益率1.32%，下行2bp；21D收益率1.38%，持平；1M收益率1.34%，下行3bp。
• shibor：1M收益率1.39%，下行0.30bp；3M收益率1.41%，下行0.30bp；6M收益率1.44%，下行0.20bp；9M收益率1.46%，下行0.10bp；1Y收益率1.47%，下行0.10bp。
• 交易所回购：1D收益率1.35%，上行41bp；7D收益率1.36%，上行6bp，成交量27076亿，较前一日上涨2926亿。

二级市场

• 国债：
  • 1Y：260009，收益率1.2010%，较估值上行1.85bp。
  • 3Y：260004，收益率1.2830%，较估值下行0.30bp。
  • 5Y：250003，收益率1.3925%，较估值下行1.00bp。
  • 7Y：260007，收益率1.6175%，较估值下行0.75bp。
  • 10Y：260005，收益率1.7410%，较估值下行0.90bp。
  • 30Y：2600002，收益率2.2340%，较估值上行0.20bp。
• 国开债：
  • 1Y：09240202，收益率1.3530%，较估值上行0.05bp。
  • 3Y：230208，收益率1.4425%，较估值下行0.50bp。
  • 5Y：250218，收益率1.5875%，较估值下行1.00bp。
  • 7Y：230205，收益率1.7100%，较估值下行1.00bp。
  • 10Y：250220，收益率1.8270%，较估值下行1.30bp。
  • 20Y：210220，收益率2.0850%，较估值下行1.00bp。
• 农发债：
  • 1Y：260411，收益率1.3600%，较估值上行0.25bp。
  • 3Y：250423，收益率1.4575%，较估值下行0.25bp。
  • 5Y：250415，收益率1.5700%，较估值下行1.25bp。
  • 7Y：210405，收益率1.6200%，较估值下行1.25bp。
  • 10Y：250430，收益率1.8320%，较估值下行0.60bp。
• 口行债：
  • 1Y：240322，收益率1.3175%，较估值上行0.50bp。
  • 3Y：230315，收益率1.4530%，较估值下行0.70bp。
  • 5Y：200310，收益率1.5625%，较估值下行1.25bp。
  • 7Y：220310，收益率1.6750%，较估值下行0.75bp。
  • 10Y：240310，收益率1.7875%，较估值下行0.75bp。

信用债

• 信用利差：1Y利差13bp，3Y利差19bp，5Y利差22bp，部分品种利差收窄，部分扩大。
• 活跃券种：如26GXTZD2、25润置02、25广金03等，成交量较高，收益率多数下行。

债券评级调整

• 上海复星高科技(集团)有限公司：中诚信国际维持AAA评级，评级展望稳定（关注）。
• 中国蓝星(集团)股份有限公司：联合资信维持AAA评级，评级展望稳定（关注）。
• 中国航空资本控股有限责任公司：联合资信维持AAA评级，评级展望稳定（关注）。
• 淮安经济技术开发区经济发展集团有限公司：东方金诚维持AA+评级，评级展望稳定（关注）。
• 抚州高新区发展投资集团有限公司：东方金诚维持AA评级，评级展望稳定（关注）。
• 景德镇陶文旅控股集团有限公司：东方金诚维持AA+评级，评级展望稳定（关注）。

衍生品市场

• 国债期货：TL2606收涨0.06%，T2606收涨0.09%，TF2606收涨0.08%，TS2606收涨0.03%。
• IRS：1Y FR007下行1bp至1.46%，5Y FR007收平于1.58%。
• Shibor：3M Shibor收益率1.65%，6M Shibor收益率1.63%，9M Shibor收益率1.63%，1Y Shibor收益率1.46%，3Y Shibor收益率1.34%，5Y Shibor收益率1.60%，7Y Shibor收益率1.80%，10Y Shibor收益率1.62%。

转债市场

• 转债表现：中证转债收涨0.41%，全市转债等权收涨0.56%。
• 新上市转债：珂玛转债上市，收于157.30，转股溢价率28.0367%。

外汇及大宗商品

• 外汇市场：USD/CNY中间价为6.8431，收盘价为6.7908，美元指数为98.53。
• 大宗商品：Brent原油期货价格为107.35，WTI原油期货价格为101.70，CRB食品价格为494.12，CRB工业价格为620.20，农产品价格指数为115.27。

宏观经济与政策

• 市场监管总局：部署反不正当竞争专项执法，聚焦平台经济、民生、科技创新等重点领域。
• 房地产政策：多个城市推出楼市新政，加大存量商品房收购力度，支持商办物业用途转换。
• 日本经济数据：3月贸易帐顺差8305亿日元，未季调经常帐盈余46815亿日元。
• 美国CPI数据：4月未季调CPI同比升3.8%，环比升0.6%；核心CPI同比升2.8%，环比升0.4%。

结论

综上所述，当前债券市场整体呈现宽松态势，收益率多数下行，市场情绪较为积极。政策层面，地方政府债务风险防控和化债政策仍是重点，城投债市场处于严监管状态。信用债市场表现良好，优质主体的信用利差维持稳定。衍生品市场延续上涨趋势，转债市场随正股上涨。外汇及大宗商品市场整体疲软，中美利差持续收窄。政策动态表明，监管机构正加强对市场秩序的维护，推动形成良性竞争环境。