> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 冠通研报--沪铜日报：高位震荡总结 ## 【核心内容概述】 本报告为冠通期货于2026年8月13日发布的沪铜市场分析，主要围绕铜价走势、市场供需变化、宏观经济影响及库存数据等方面展开。整体来看，沪铜市场处于高位震荡状态，受铜矿供给扰动和宏观政策预期共同影响，铜价维持偏强趋势。 ## 【主要观点】 1. **铜价走势** - 沪铜期货高开高走，但整体偏弱整理，市场情绪谨慎。 - 现货市场升贴水走弱，华东现货升贴水为-100元/吨，华南为-70元/吨，表明现货拿货能力有所下降。 - 铜价受基本面和宏观因素共同支撑，仍处于高位震荡格局。 2. **宏观经济影响** - 美国7月CPI同比上涨3.4%，核心CPI同比增速收窄至2.5%，与市场预期一致，短期缓解了通胀超预期反弹的担忧。 - 尽管CPI数据降温，但尚未完全消除市场对加息的预期，宏观环境仍对铜价形成支撑。 3. **供给端分析** - 2026年7月铜矿砂及其精矿进口量同比减少7.1%，1-7月累计进口量同比减少1.8%，显示铜矿供给偏紧。 - 刚果（金）政府发布行政法令，禁止出口铜精矿和钴精矿，进一步加剧铜矿供给紧张。 - 铜矿加工费（TC）和精炼费（RC）分别为-173.02美元/干吨和-17.39美分/磅，显示冶炼成本压力仍存。 4. **基本面跟踪** - 铜矿供给扰动持续，叠加冶炼厂盈利空间收窄，导致铜价承压。 - 2026年二季度智利铜产量同比下降7.7%，创19年同期最低，进一步支撑铜价。 - 国内精铜杆产能利用率7月为64.38%，环比下降3.06%，但同比上升3.05%；8月产能利用率继续环比下降，但同比仍微升。 - 铜管产量7月环比下降5.98%，同比微降0.7%，显示下游需求疲软。 5. **库存数据** - SHFE铜库存增至2.72万吨，上海保税区铜库存维持在2.4万吨，LME铜库存减少至20.77吨，COMEX铜库存增加至73.12万短吨。 - 库存变化显示市场供需仍处于紧平衡状态，库存上升可能对铜价形成一定压力，但整体仍偏紧。 ## 【关键信息汇总】 | 项目 | 数据 | |------|------| | 美国7月CPI同比 | 3.4% | | 美国核心CPI同比 | 2.5% | | 2026年7月铜矿砂及其精矿进口量 | 237.9万吨（同比-7.1%） | | 2026年1-7月铜矿砂及其精矿累计进口量 | 1,698.5万吨（同比-1.8%） | | 刚果（金）禁令内容 | 禁止出口铜精矿和钴精矿 | | 智利2026年二季度铜产量 | 127万吨（同比-7.7%） | | 国内精铜杆7月产能利用率 | 64.38%（环比-3.06%，同比+3.05%） | | 国内精铜杆8月产能利用率 | 63.58%（环比-0.79%，同比+0.56%） | | 国内铜管7月产量 | 15.57万吨（环比-5.98%，同比-0.7%） | | SHFE铜库存 | 2.72万吨（较上期+3781吨） | | 上海保税区铜库存 | 2.4万吨（较上期持平） | | LME铜库存 | 20.77吨（较上期-4000吨） | | COMEX铜库存 | 73.12万短吨（较上期+5357短吨） | ## 【结论】 当前铜价处于高位震荡，主要受铜矿供给紧张和宏观政策预期共同支撑。尽管美国通胀数据有所降温，但加息预期仍存，对铜价形成一定支撑。国内精铜杆和铜管产量均出现环比下降，显示下游需求疲软。铜矿加工费和精炼费持续走低，冶炼厂盈利压力增大，可能进一步影响市场供需。总体来看，铜价在基本面和宏观因素的共同作用下仍维持偏强走势，但需关注后续库存变化和需求恢复情况。 ```