> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告由宝城期货金融研究所发布，作者为陈栋，主要分析了2026年5月25日橡胶、甲醇和原油等能源化工品种的市场走势及影响因素。报告指出，随着地缘政治风险的消退，能化产品整体呈现弱势运行趋势，预计后市维持震荡偏弱走势。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 橡胶 - **期货走势**：本周一沪胶2609合约震荡偏强，收盘价为17460元/吨，上涨0.63%。 - **基差变化**：9-1月差贴水幅度扩大至740元/吨，显示市场对近月合约的偏好。 - **供需情况**：产区降雨增多，供应偏紧预期减弱，胶市进入偏空氛围。 - **库存情况**：青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计为71.52万吨，环比减少0.35万吨，降幅0.49%。保税区库存下降6.52%，一般贸易库存微增0.72%。 - **下游需求**：半钢轮胎样本企业产能利用率75.12%，环比小幅回升；全钢轮胎样本企业产能利用率68.06%，环比略有回落。整体需求疲软，预计下周期产能利用率稳中偏弱运行。 ### 甲醇 - **期货走势**：本周一甲醇2609合约震荡偏弱，收盘价为2844元/吨，下跌3.17%。 - **基差变化**：9-1月差升水幅度收敛至122元/吨，显示市场对远月合约的预期有所改善。 - **供需情况**：中东地缘风险降温，甲醇溢价回吐，外部供应预期回升，国内下游需求疲弱，港口库存去化接近尾声。 - **开工率**：国内甲醇平均开工率84.03%，周环比减少1.10%，月环比减少2.97%，较去年同期略有增加。 - **库存情况**：华东和华南港口甲醇库存维持在59.02万吨，周环比减少7.33万吨，月环比减少9.38万吨；内陆甲醇库存略有增加，达36.42万吨。 ### 原油 - **期货走势**：本周一原油2607合约弱势下行，收盘价为607.9元/桶，下跌6.56%。 - **基差变化**：基差为+75.8元/桶，显示现货价格相对期货价格偏强。 - **供需情况**：中东地缘风险降温，霍尔木兹海峡通航有望解封，航运风险溢价缩水。美国原油产量维持在历史高位，商业库存大幅减少，但战略石油储备库存下降。 - **库存数据**：美国商业原油库存4.45亿桶，周环比减少786.3万桶；库欣地区库存减少160.4万桶；战略石油储备库存减少992万桶。 - **持仓变化**：WTI原油非商业净多持仓量减少，Brent原油期货基金净多持仓量也出现下降，反映市场多头情绪减弱。 --- ## 现货价格表 | 品种 | 现货价格 (元/吨或元/桶) | 较前一日涨跌 | 期货主力合约价格 | 较前一日涨跌 | 基差 | 基差变化 | |--------|-------------------------|--------------|------------------|--------------|------|-----------| | 沪胶 | 17400元/吨 | +0元/吨 | 17460元/吨 | +40元/吨 | -60元/吨 | -40元/吨 | | 甲醇 | 3222元/吨 | +2元/吨 | 2842元/吨 | -85元/吨 | +380元/吨 | +85元/吨 | | 原油 | 682.8元/桶 | -0.6元/桶 | 607.0元/桶 | -34.1元/桶 | +75.8元/桶 | +33.5元/桶 | --- ## 相关图表分析 ### 橡胶 - **基差走势**：基差持续为负，显示期货价格高于现货价格。 - **库存走势**：青岛保税区橡胶库存呈现波动，总体趋势下降。 - **开工率走势**：全钢胎开工率有所波动，整体趋势略降。 ### 甲醇 - **基差走势**：基差为负，显示期货价格低于现货价格。 - **库存走势**：港口库存持续下降，内陆库存略有增加。 - **开工率变化**：甲醇制烯烃开工率整体呈下降趋势，部分月份略有回升。 - **成本与利润**：煤制甲醇成本维持在较高水平，但盘面利润有所回升。 ### 原油 - **基差走势**：基差为正，显示现货价格高于期货价格。 - **库存走势**：美国商业原油库存持续下降，战略石油储备库存减少。 - **持仓变化**：WTI和Brent原油期货净多持仓均出现下降，反映市场多头情绪减弱。 --- ## 总结 综上所述，橡胶、甲醇和原油等能化品种在2026年5月面临地缘因素消退带来的供应预期回升，以及下游需求疲软的双重压力。市场整体呈现震荡偏弱走势，建议投资者关注供需变化及地缘政治动向，谨慎操作。