20260414-万联证券-通信行业跟踪报告_海内外卫星通信产业发展持续推进_国产算力建设有望提速_7页_734kb

海内外卫星通信产业发展持续推进，国产算力建设有望提速

核心内容概述

本报告聚焦通信行业，重点分析了卫星通信与AI算力两大领域的发展动态及投资机会。报告指出，我国卫星通信产业在2026年4月完成多批次卫星发射，显示出产业发展的持续性；同时，美国也在推进频谱规则改革，亚马逊Leo卫星互联网服务即将上线，表明全球卫星通信产业在加速发展。在AI算力方面，Lumentum订单排满至2028年，显示光互连产品需求旺盛；中国移动超节点设备集采落地，推动国产算力规模化建设。

主要观点

卫星通信产业

• 我国发射进展：

  • 2026年4月9日，我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功发射低轨卫星互联网21组卫星。
  • 2026年4月7日，海南商业航天发射场成功执行“一箭十八星”任务，千帆星座第七批组网卫星顺利入轨，结束7个月空窗期。
  • 卫星通信产业在国内持续发力，组网进程有望加快，建议关注火箭可重复使用技术的进展。

• 海外发展动态：

  • 美国FCC拟于4月30日投票决定是否更新卫星频谱共享法规，旨在提升GEO与NGSO卫星系统的频谱共用效率，预计释放20亿美元效益，宽带容量提升7倍。
  • 亚马逊Leo卫星互联网服务计划于2026年中上线，已部署200余颗卫星，未来将发射数千颗，具备高速率与低成本优势，并已获得企业和政府的收入承诺。

AI算力产业

• 市场需求旺盛：

  • Lumentum表示其光器件订单已排满至2028年，显示海外超大规模数据中心对光互连产品需求持续增长，利好国内相关企业产品渗透率提升。
  • 中国移动2026-2027年AI超节点设备集采项目落地，采购规模为6208卡（776套计算节点），明确锁定华为昇腾生态，超节点成为国产算力发展的重要抓手。

• 产业链合作深化：

  • 英特尔与谷歌宣布深化合作，围绕至强CPU与定制IPU推进下一代AI与云基础设施建设，提升CPU利用率与系统效率。

关键信息

市场表现

• 申万通信行业指数上周上涨10.74%，跑赢沪深300和创业板指，位列申万31个一级行业涨幅第一。
• 2026年初至4月12日，申万通信行业累计上涨22%，涨幅显著高于沪深300与创业板指。
• 申万通信行业当前PE-TTM为30.44倍，高于2023-2025年历史均值22倍。

投资主线

• AI算力产业链：

  • 资本开支加码推动AI算力基础设施建设；
  • 智算中心加速建设，液冷等绿色节能技术应用提升；
  • 高速光模块、光纤光缆等光通信领域需求提振。

• 空地一体化：

  • 卫星互联网产业链上游成本降低与技术突破；
  • 我国低轨卫星如“千帆星座”“国网星座”加速部署；
  • 手机直连卫星及车联卫星应用逐步落地。

风险提示

• 中美科技摩擦可能影响产业发展；
• 地缘政治风险可能带来不确定性；
• 算力产业需求可能不及预期；
• 技术突破不及预期或市场竞争加剧可能影响行业增长。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

卫星通信与AI算力作为通信行业的两大核心主线，正迎来快速发展阶段。我国在卫星组网、发射能力方面取得突破，而美国也在频谱规则改革与卫星互联网服务部署上持续推进。AI算力方面，市场需求旺盛，Lumentum订单排满至2028年，同时中国移动超节点设备集采落地，表明国产算力正加速布局。建议投资者持续关注这两条主线的发展动态及产业链机会，同时注意相关风险。