> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年7月金融数据总结 ## 核心内容概览 2026年7月中国金融数据呈现出信贷结构稳定、社融同比改善、存款增速回落、M2-M1剪刀差收窄等特征。整体来看，信贷与社融数据表明金融体系对实体经济的支持力度仍在，但存在边际放缓迹象。同时，存款端受高基数效应影响，M2增速回落，存贷差同比增幅进一步收窄。 --- ## 一、信贷：结构有韧性，票据补位强度下降 ### 主要观点 - **居民短贷表现稳健**：7月居民短期贷款减少3400亿元，同比少减427亿元，符合季节性特征。 - **居民中长贷基本接近去年水平**：居民中长期贷款减少1202亿元，同比多减102亿元，显示居民融资需求未明显下滑。 - **企业中长贷边际企稳**：企业中长期贷款减少2300亿元，同比少减300亿元，余额增速由6月的6.70%小幅回升至6.75%，显示信贷结构趋于稳定。 - **企业短贷同比改善**：企业短期贷款减少2500亿元，同比少减3000亿元，表明企业短期融资需求有所回升。 - **票据融资补位作用减弱**：票据融资新增3757亿元，同比少增4954亿元，主要受去年高基数及票据利率下限管理影响。 - **政策导向转向质效**：当前政策更强调“摒弃规模情结”，提升信贷资产质效，票据融资与企业短贷之间或出现结构切换。 ### 关键信息 - 7月新增人民币贷款-3400亿元，同比多减2900亿元。 - 贷款余额增速由5.2%回落至5.1%。 - 企业中长期贷款同比少减300亿元，边际企稳。 - 票据融资同比少增4954亿元，补位力度减弱。 - 居民贷款合计同比少减290亿元，未进一步走弱。 --- ## 二、社融：直接融资为主要支撑，政府债券转为同比多增 ### 主要观点 - **政府债券融资同比多增**：7月政府债券净融资13176亿元，同比多增694亿元，环比多增5493亿元，显示财政发力。 - **企业债券和股票融资共同支撑社融**：企业债券融资同比多增1788亿元，股票融资同比多增623亿元，合计贡献2411亿元增量。 - **未贴现票据同比改善**：未贴现银行承兑汇票减少530亿元，同比少减1108亿元，显示票据融资需求有所回落。 - **社融总量同比多增**：7月新增社会融资规模1.40万亿元，同比多增2710亿元，主要由直接融资拉动。 ### 关键信息 - 7月社融新增1.40万亿元，同比多增2710亿元。 - 政府债券净融资同比多增694亿元，成为社融支撑主力。 - 企业债券和股票融资合计贡献2411亿元社融增量。 - 未贴现票据同比少减1108亿元，显示票据融资需求下降。 --- ## 三、存款：M2-M1剪刀差收窄，存贷差同比增幅继续收窄 ### 主要观点 - **M2增速回落，M1维持稳定**：7月M2同比增速由8.0%回落至7.7%，M1同比增速维持4.0%，M2-M1剪刀差收窄至3.7个百分点。 - **居民与企业存款同比减少**：居民存款同比少减4800亿元，企业存款同比多减1709亿元，显示存款回流压力。 - **财政存款增加**：财政存款同比多增2085亿元，反映政府债融资提速。 - **非银存款同比减少**：非银存款同比少增1.03万亿元，权益市场表现偏弱是主要影响因素。 - **存贷差同比增幅收窄**：1-7月存贷差累计值为4.83万亿元，同比多增1.29万亿元，较1-6月的1.80万亿元明显收窄。 ### 关键信息 - 7月新增人民币存款300亿元，同比少增4700亿元。 - 居民存款同比少减4800亿元，企业存款同比多减1709亿元。 - 财政存款同比多增2085亿元，非银存款同比少增1.03万亿元。 - 1-7月存贷差累计值同比多增1.29万亿元，较1-6月收窄。 - 非银资金仍较充裕，但边际优势下降。 --- ## 四、风险提示 - 信贷投放持续性不及预期。 - 政策性金融工具落地节奏不及预期。 --- ## 总体趋势与展望 - **信贷结构**：虽有票据融资拖累，但居民短贷、企业短贷及中长贷表现稳定，显示信贷结构韧性。 - **社融支撑**：直接融资（企业债、股票融资）和政府债券成为社融增长的主要支撑。 - **存款趋势**：M2-M1剪刀差收窄，反映资金活期化趋势，但存款增长放缓对M2形成拖累。 - **未来关注点**：政府债发行与资金使用、政策性金融工具落地、企业中长贷修复空间、非银存款变化趋势。 --- ## 数据图表说明 - 图表1：7月信贷新增-3400亿元，跨季后季节性回落。 - 图表2：7月社融新增1.40万亿元，同比多增2710亿元。 - 图表3：7月居民短期贷款同比少减427亿元。 - 图表4：7月居民中长期贷款同比多减102亿元。 - 图表5：企业中长期贷款同比少减300亿元。 - 图表6：企业中长期贷款增速边际企稳。 - 图表7：表内票据融资同比少增4954亿元。 - 图表8：企业部门短期贷款同比少减3000亿元。 - 图表9：7月政府债券融资同比多增694亿元。 - 图表10：政府债发行情况预测（8月及以后为预测值）。 - 图表11：7月企业债券融资同比多增1788亿元。 - 图表12：7月未贴现票据同比少减1108亿元。 - 图表13：7月新口径M1环比减少3.02万亿元。 - 图表14：7月M2-M1剪刀差小幅收窄。 - 图表15：7月居民存款同比少减4800亿元。 - 图表16：7月非银存款同比少增1.03万亿元。 - 图表17：7月银行体系净融出维持高位。 - 图表18：1-7月存贷增量差累计值。 --- ## 结论 7月金融数据整体显示信贷结构保持韧性，社融同比改善主要依赖直接融资和政府债券，存款端受高基数和季节性因素影响，M2增速回落带动剪刀差收窄。未来需关注政策性工具落地、政府债发行节奏及企业中长贷修复空间，同时留意非银资金变化及存款增长趋势。