> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 恒力期货日报总结 - 2026年4月29日 ## 核心内容概览 本报告围绕多个大宗商品板块，包括油品、芳烃-聚酯、盐化工及有色金属，对近期市场动态、价格走势及风险因素进行了分析。整体来看，市场受地缘政治局势、宏观经济变化及供需关系影响，呈现出震荡偏强的态势。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 01 油品 #### 【原油】 - **逻辑**：阿联酋退出OPEC对市场影响有限，但伊朗封锁霍尔木兹海峡及航运中断持续，支撑油价中枢上移。 - **基本面**：美国API原油库存下降，中东供应紧张，伊朗出口停滞，导致原油供应减少。 - **宏观**：美国通胀压力仍存，利率预期较高，美伊谈判进展不顺，市场担忧情绪上升。 - **地缘政治**：美伊军事对峙升级，战争溢价走高，局势升级风险较大。 - **风险提示**：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。 #### 【燃料油】 - **逻辑**：高硫燃料油受供应缺口支撑，偏强运行；低硫燃料油受供应预期好转及夏季汽油旺季支撑，价格震荡。 - **基本面**： - **高硫**：中东供应受限，俄罗斯出口受扰动，高硫裂解价差走强。 - **低硫**：巴西等主要出口国供应环比上涨，低硫裂解价差下降，但因夏季需求支撑，底部空间有限。 - **风险提示**：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。 #### 【LPG】 - **逻辑**：地缘局势反复扰动，短期仍有支撑。 - **基本面**：FEI丙烷价格继续上涨4%，至810美元/吨。市场询盘增加，但预计5月CP值可能低于4月，影响LPG价格。 - **风险提示**：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 --- ### 02 芳烃-聚酯 #### 【PTA】 - **逻辑**：地缘冲突及制裁影响市场情绪。 - **基本面**： - **盘面**：TA2609收涨86点，日持仓增加。 - **现货**：现货基差偏强，5月价格商谈区间在6715-6935元/吨。 - **供给**：PTA负荷下降至65%。 - **需求**：聚酯负荷维持在82.3%，下游需求恢复缓慢。 - **风险提示**：中东地缘冲突加剧。 --- ### 03 盐化工 #### 【纯碱】 - **逻辑**：高库存状态下供需平衡，价格震荡。 - **基本面**：现货市场偏稳，下游节前补库带动去库，但内需平淡，出口改善有限。 - **风险提示**：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 #### 【玻璃】 - **逻辑**：短期点火产线增多，但现实驱动不足。 - **基本面**：现货价格维持低位，成本支撑有所提升，但供应增量与需求疲软限制价格上行空间。 - **风险提示**：地产政策变化，宏观情绪变化。 #### 【烧碱】 - **逻辑**：烧碱边际成本低，下游持续下调收货价。 - **基本面**：烧碱价格偏弱，出口需求减弱，内需乏力，库存压力大。 - **风险提示**：出口需求变动，厂家开工变化。 --- ### 04 有色金属 #### 【黄金】 - **逻辑**：鲍威尔即将谢幕，黄金震荡整理。 - **基本面**：市场观望情绪浓厚，等待美联储政策信号。 - **风险提示**：美元大幅波动，央行购金扰动。 #### 【白银】 - **逻辑**：霍尔木兹海峡成为博弈焦点。 - **基本面**：市场焦点集中在中东局势及美联储对通胀预期的解读。 - **风险提示**：现货趋紧，需求波动加大。 #### 【铜】 - **逻辑**：震荡整理。 - **基本面**：国内库存去化，进口窗口关闭，但高价抑制下游采购。 - **风险提示**：印尼复产，加工费波动。 #### 【铝】 - **逻辑**：中东局势摇摆，沪铝震荡偏弱运行。 - **基本面**：沪铝收跌1.42%，资金小幅流出，海外供给扰动支撑外盘。 - **风险提示**：海外减产持续性、需求修复情况、库存拐点。 --- ## 附录：各板块日度数据监测 ### 油品数据监测 - **期货价格**：Brent、WTI、Dubai及SC价格均上涨，其中SC涨幅较小。 - **现货价差**：欧洲汽油裂解价差下降，柴油裂解价差显著下降。 - **区域价差**：中东-日本、美国-欧洲、美国-日本等运费上涨。 - **价差变化**：FEI-C3价差上涨，裂解价差波动明显。 ### 燃料油数据监测 - **期货价格**：高硫燃料油期货价格上涨，低硫燃料油期货价格震荡。 - **现货价格**：MOPS 380现货升贴水上涨，到岸价格维持高位。 - **裂解价差**：高硫裂解价差显著上涨，低硫裂解价差波动。 - **区域价差**：MOPS 0.5%与ARA 0.5%价差缩小，LU 06与MOPS 0.5%价差扩大。 ### LPG数据监测 - **FEI价格**：C3及C4价格继续上涨。 - **CP值**：C3 M1价格下跌，C3-C4价差缩小。 - **运费**：BLPG1、BLPG3上涨，BLPG2持平。 ### 芳烃-聚酯数据监测 - **价格**：PX、PTA、MEG、短纤等价格波动。 - **利润**：石脑油裂差下降，MXN上涨，PXN上涨。 - **基差**：PX主力-CFRC价差缩小，PTA基差扩大。 - **仓单**：PX、PTA仓单有所变化，乙二醇仓单持平。 ### 玻璃与纯碱数据监测 - **纯碱现货价格**：重碱、轻碱价格稳定，成本变化不大。 - **玻璃现货价格**：价格维持低位，成本支撑有所提升。 - **利润**：天然气制玻璃利润稳定，煤制气制利润下降。 - **基差**：沙河玻璃与FG05价差扩大，纯碱基差缩小。 ### 烧碱数据监测 - **原盐价格**：山东、江苏价格稳定。 - **液碱价格**：山东、江苏液碱价格下降。 - **成本利润**：氯碱成本稳定，氯碱利润下降。 - **下游氧化铝**：价格稳定，利润小幅上涨。 - **期货价格**：SH01、SH05、SH09价格震荡。 - **基差**：SH01、SH05、SH09基差波动。 ### 钢铁数据监测 - **LME价格**：LME3月官价下跌，LME0-3价差扩大。 - **库存**：LME库存增加，期货库存减少。 - **价差**：TC、RC价差波动，进口盈亏显著变化。 - **现货价格**：上海现货价格下跌，期货连续价格下跌。 --- ## 总结 整体市场在地缘政治、宏观经济及供需关系的多重影响下呈现震荡格局。原油、高硫燃料油及LPG受中东局势支撑，价格偏强；PTA、玻璃、烧碱等品种则因供应过剩及需求疲软，价格偏弱。黄金与白银因美联储政策及中东局势影响，呈现震荡整理。有色金属市场整体情绪谨慎，铜与铝价格受供应与需求变化影响较大。建议关注地缘政治进展、宏观经济政策及供需变化，以把握市场趋势。