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恒力期货日报总结 - 2026年4月29日

核心内容概览

本报告围绕多个大宗商品板块，包括油品、芳烃-聚酯、盐化工及有色金属，对近期市场动态、价格走势及风险因素进行了分析。整体来看，市场受地缘政治局势、宏观经济变化及供需关系影响，呈现出震荡偏强的态势。

主要观点与关键信息

01 油品

【原油】

• 逻辑：阿联酋退出OPEC对市场影响有限，但伊朗封锁霍尔木兹海峡及航运中断持续，支撑油价中枢上移。
• 基本面：美国API原油库存下降，中东供应紧张，伊朗出口停滞，导致原油供应减少。
• 宏观：美国通胀压力仍存，利率预期较高，美伊谈判进展不顺，市场担忧情绪上升。
• 地缘政治：美伊军事对峙升级，战争溢价走高，局势升级风险较大。
• 风险提示：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。

【燃料油】

• 逻辑：高硫燃料油受供应缺口支撑，偏强运行；低硫燃料油受供应预期好转及夏季汽油旺季支撑，价格震荡。
• 基本面：
  • 高硫：中东供应受限，俄罗斯出口受扰动，高硫裂解价差走强。
  • 低硫：巴西等主要出口国供应环比上涨，低硫裂解价差下降，但因夏季需求支撑，底部空间有限。
• 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。

【LPG】

• 逻辑：地缘局势反复扰动，短期仍有支撑。
• 基本面：FEI丙烷价格继续上涨4%，至810美元/吨。市场询盘增加，但预计5月CP值可能低于4月，影响LPG价格。
• 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。

02 芳烃-聚酯

【PTA】

• 逻辑：地缘冲突及制裁影响市场情绪。
• 基本面：
  • 盘面：TA2609收涨86点，日持仓增加。
  • 现货：现货基差偏强，5月价格商谈区间在6715-6935元/吨。
  • 供给：PTA负荷下降至65%。
  • 需求：聚酯负荷维持在82.3%，下游需求恢复缓慢。
• 风险提示：中东地缘冲突加剧。

03 盐化工

【纯碱】

• 逻辑：高库存状态下供需平衡，价格震荡。
• 基本面：现货市场偏稳，下游节前补库带动去库，但内需平淡，出口改善有限。
• 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

【玻璃】

• 逻辑：短期点火产线增多，但现实驱动不足。
• 基本面：现货价格维持低位，成本支撑有所提升，但供应增量与需求疲软限制价格上行空间。
• 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

【烧碱】

• 逻辑：烧碱边际成本低，下游持续下调收货价。
• 基本面：烧碱价格偏弱，出口需求减弱，内需乏力，库存压力大。
• 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

04 有色金属

【黄金】

• 逻辑：鲍威尔即将谢幕，黄金震荡整理。
• 基本面：市场观望情绪浓厚，等待美联储政策信号。
• 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

【白银】

• 逻辑：霍尔木兹海峡成为博弈焦点。
• 基本面：市场焦点集中在中东局势及美联储对通胀预期的解读。
• 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

【铜】

• 逻辑：震荡整理。
• 基本面：国内库存去化，进口窗口关闭，但高价抑制下游采购。
• 风险提示：印尼复产，加工费波动。

【铝】

• 逻辑：中东局势摇摆，沪铝震荡偏弱运行。
• 基本面：沪铝收跌1.42%，资金小幅流出，海外供给扰动支撑外盘。
• 风险提示：海外减产持续性、需求修复情况、库存拐点。

附录：各板块日度数据监测

油品数据监测

• 期货价格：Brent、WTI、Dubai及SC价格均上涨，其中SC涨幅较小。
• 现货价差：欧洲汽油裂解价差下降，柴油裂解价差显著下降。
• 区域价差：中东-日本、美国-欧洲、美国-日本等运费上涨。
• 价差变化：FEI-C3价差上涨，裂解价差波动明显。

燃料油数据监测

• 期货价格：高硫燃料油期货价格上涨，低硫燃料油期货价格震荡。
• 现货价格：MOPS 380现货升贴水上涨，到岸价格维持高位。
• 裂解价差：高硫裂解价差显著上涨，低硫裂解价差波动。
• 区域价差：MOPS 0.5%与ARA 0.5%价差缩小，LU 06与MOPS 0.5%价差扩大。

LPG数据监测

• FEI价格：C3及C4价格继续上涨。
• CP值：C3 M1价格下跌，C3-C4价差缩小。
• 运费：BLPG1、BLPG3上涨，BLPG2持平。

芳烃-聚酯数据监测

• 价格：PX、PTA、MEG、短纤等价格波动。
• 利润：石脑油裂差下降，MXN上涨，PXN上涨。
• 基差：PX主力-CFRC价差缩小，PTA基差扩大。
• 仓单：PX、PTA仓单有所变化，乙二醇仓单持平。

玻璃与纯碱数据监测

• 纯碱现货价格：重碱、轻碱价格稳定，成本变化不大。
• 玻璃现货价格：价格维持低位，成本支撑有所提升。
• 利润：天然气制玻璃利润稳定，煤制气制利润下降。
• 基差：沙河玻璃与FG05价差扩大，纯碱基差缩小。

烧碱数据监测

• 原盐价格：山东、江苏价格稳定。
• 液碱价格：山东、江苏液碱价格下降。
• 成本利润：氯碱成本稳定，氯碱利润下降。
• 下游氧化铝：价格稳定，利润小幅上涨。
• 期货价格：SH01、SH05、SH09价格震荡。
• 基差：SH01、SH05、SH09基差波动。

钢铁数据监测

• LME价格：LME3月官价下跌，LME0-3价差扩大。
• 库存：LME库存增加，期货库存减少。
• 价差：TC、RC价差波动，进口盈亏显著变化。
• 现货价格：上海现货价格下跌，期货连续价格下跌。

总结

整体市场在地缘政治、宏观经济及供需关系的多重影响下呈现震荡格局。原油、高硫燃料油及LPG受中东局势支撑，价格偏强；PTA、玻璃、烧碱等品种则因供应过剩及需求疲软，价格偏弱。黄金与白银因美联储政策及中东局势影响，呈现震荡整理。有色金属市场整体情绪谨慎，铜与铝价格受供应与需求变化影响较大。建议关注地缘政治进展、宏观经济政策及供需变化，以把握市场趋势。