> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 影石创新 (688775.SH) 公司信息更新报告总结 ## 核心内容 影石创新在2026Q1实现了营业收入的大幅增长，但归母净利润出现阶段性下滑。公司整体处于多品类发展的蓄力期，技术与产品创新成为核心驱动力。 ## 主要观点 - **营收高增**：2026Q1公司营收达到24.81亿元，同比增长83.11%。 - **利润承压**：尽管营收增长显著，但受成本压力和费用投入增加影响，2026Q1归母净利润为0.85亿元，同比下降52.01%。 - **盈利预测调整**：公司下调了2026-2027年的盈利预测，并引入2028年预测。预计2026-2028年归母净利润分别为9.37亿元、13.77亿元和19.43亿元。 - **EPS与PE**：对应EPS分别为2.34元、3.43元和4.85元，当前股价对应的PE分别为81.8倍、55.7倍和39.5倍。 - **研发投入加大**：公司2025年全年及2026Q1研发费用同比增长超过95%，持续投入光学影像、人工智能、机械自动化等领域。 - **产品拓展**：公司拓展智能影像机器人品类，推出双品牌无人机矩阵，旗下影翎Antigravity全景无人机已实现全球上市。 - **未来增长潜力**：长期来看，公司通过全景无人机业务全球拓展、全景相机、运动相机、专业VR相机的技术升级与应用场景拓展，有望持续打开成长空间。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **营业收入**：2025年为97.4亿元（同比+74.8%），预计2026-2028年分别为14.963亿元、21.299亿元和29.559亿元。 - **归母净利润**：2025年为9.29亿元（同比-6.6%），预计2026-2028年分别为9.37亿元、13.77亿元和19.43亿元。 - **毛利率**：2025年为45.7%，预计2026-2028年分别为44.7%、46.0%和46.2%。 - **净利率**：2025年为9.5%，预计2026-2028年分别为6.3%、6.5%和6.6%。 - **ROE**：2025年为15.2%，预计2026-2028年分别为13.7%、16.7%和19.0%。 ### 收入拆分 - **消费级智能影像设备**：2025年销售收入85.16亿元（同比+77.83%），销量392.5万PCS（同比+76.05%）。 - **配件及其他产品**：2025年销售收入11.31亿元（同比+57.47%）。 - **专业级智能影像设备**：2025年销售收入0.25亿元（同比+5.30%），销量1759PCS（同比+111.93%），毛利率为59.67%（同比+3.14pct）。 ### 财务预测摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 5,574 | 9,741 | 14,963 | 21,299 | 29,559 | | 归母净利润(百万元) | 995 | 929 | 937 | 1377 | 1943 | | EPS(元) | 2.48 | 2.32 | 2.34 | 3.43 | 4.85 | | P/E(倍) | 77.1 | 82.6 | 81.8 | 55.7 | 39.5 | ### 财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 毛利率(%) | 52.2 | 45.7 | 44.7 | 46.0 | 46.2 | | 净利率(%) | 17.8 | 9.5 | 6.3 | 6.5 | 6.6 | | ROE(%) | 31.3 | 15.2 | 13.7 | 16.7 | 19.0 | | ROIC(%) | 30.8 | 13.1 | 12.1 | 14.8 | 17.0 | | 资产负债率(%) | 36.6 | 47.5 | 41.0 | 50.6 | 44.2 | | 净负债比率(%) | -8.2 | -13.9 | -38.8 | -36.9 | -46.1 | | 总资产周转率 | 1.4 | 1.2 | 1.3 | 1.5 | 1.7 | ### 投资评级 - **投资评级**：买入（维持） - **股票评级说明**： - 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上 - 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20% - 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动 - 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下 ### 风险提示 - 海外市场波动 - 市场竞争加剧 - 原材料波动 - 汇率变动 ## 结论 影石创新在2026Q1实现营收高增长，但因成本压力和费用投入，利润有所承压。公司通过加大研发投入，拓展多品类产品线，有望在长期中实现持续增长。尽管短期面临一些财务挑战，但其技术壁垒和产品创新仍为公司提供了强劲的中长期增长动能。维持“买入”评级，当前股价对应的PE逐步下降，显示出未来增长潜力。