20190728-光大证券-医药生物行业跨市场周报：医药科创板“首秀”靓丽，选择优质公司是关键_35页_4mb

医药科创板“首秀”靓丽，选择优质公司是关键

核心内容概述

本报告为医药生物行业跨市场周报，分析了2019年7月28日当周医药行业在A股和港股的表现，并探讨了医药科创板的市场反响及未来趋势。同时，报告提供了医药行业上市公司研发进度、机构持仓情况及政策动向等关键信息。

主要观点

• 市场表现：上周A股医药指数上涨1.11%，表现中等偏上，港股恒生医疗健康指数上涨1.8%，排名靠前。
• 医药科创板表现：科创板首批25家企业中，有2家医药企业上市，其中心脉医疗涨幅达215.06%，南微医学涨幅达134.28%，显示市场对医药科创板企业的热情。
• 未来展望：科创板将推动医药创新，短期受资金追捧，长期需关注具备长期价值的优质公司。
• 投资建议：重点推荐具备“创新+升级”属性的公司，如泰格医药、长春高新、安科生物、我武生物、欧普康视、华兰生物、益丰药房、大参林等，同时关注H股中估值较低的龙头公司，如中国生物制药、石药集团。
• 政策影响：医保控费、带量采购等政策可能对行业造成短期扰动，但长期利好创新药械和疗法发展。

关键信息

A股市场表现

• 医药指数：上涨1.11%，跑输沪深300指数0.22个百分点，跑赢创业板综指0.16个百分点，排名第11。
• 细分板块：
  • 医疗服务：涨幅最高，达3.30%，受益于行业景气度。
  • 中药：跌幅最大，达-0.21%，受重点监控目录和禁止西医开中药政策影响。
• 个股表现：
  • 涨幅TOP10：吉药控股（20.93%）、圣达生物（14.00%）、富祥股份（10.97%）、美年健康（10.55%）、九强生物（10.20%）等。
  • 跌幅TOP10：辅仁药业（-19.05%）、和佳股份（-10.66%）、黄山胶囊（-10.07%）、科华生物（-9.55%）、一品红（-7.94%）等。

港股市场表现

• 恒生医疗健康指数：上涨1.8%，跑赢恒生国企指数1.6个百分点，排名第3。
• 细分板块：
  • 医疗保健技术III：涨幅最高，达3.13%。
  • 医疗保健提供商与服务：跌幅最大，达-1.06%。
• 个股表现：
  • 涨幅TOP10：巨星医疗控股（37.39%）、百信国际（17.42%）、香港医思医疗集团（11.27%）、平安好医生（11.07%）、雅视光学（9.09%）等。
  • 跌幅TOP10：弘和仁爱医疗（-13.54%）、复旦张江（-10.91%）、天大药业（-10.50%）、亿胜生物科技（-9.29%）、中国先锋医药（-8.82%）等。

科创板进展

• 首批上市企业：心脉医疗、南微医学。
• 科创板企业数量：截至2019年7月28日，科创板已申报企业149家，其中医药生物30家，占比20%，验证了生物医药板块将成为科创板主力板块。
• 微芯生物：即将启动申购，是科创板第三家医药企业。

行业政策与公司要闻

• 政策动向：医保控费、带量采购、DRGs等政策逐步落地，可能对行业造成短期扰动，但长期推动创新。
• 行业分析：建议关注中报业绩确定性强的高景气细分龙头，如泰格医药、长春高新、安科生物、我武生物、欧普康视、华兰生物、益丰药房、大参林等。
• 估值差异：H股医药与A股医药估值差仍处历史高位，推荐中国生物制药、石药集团。

机构持仓

• 配置比例：机构配置医药股比例稳定，股票型基金重仓医药股市值占比约为10%，剔除医药基金后约为7%。
• 个股集中：机构重仓个股向龙头白马集中，如心脉医疗、南微医学、泰格医药、长春高新、安科生物、我武生物、欧普康视、华兰生物、益丰药房、大参林等。
• 趋势分析：机构抱团高成长白马趋势依旧，医药板块在大消费行业中占比最高，但超配比例较低。

风险提示

• 医保控费加剧
• 药品带量采购蔓延至高值耗材

推荐个股

证券代码	公司名称	股价(元)	EPS（元）	PE（X）	投资评级
000661	长春高新	337.80	5.92	30	买入
002007	华兰生物	31.00	1.23	27	买入
300357	我武生物	32.47	0.80	46	买入
300015	爱尔眼科	30.89	0.42	62	买入
300347	泰格医药	52.70	0.94	45	买入
603939	益丰药房	70.37	1.11	38	买入
300595	欧普康视	37.30	0.96	40	增持
603233	大参林	47.89	1.33	30	买入
1177.hk	中国生物制药	8.32	0.73	11	买入
1093.hk	石药集团	12.21	0.50	24	买入
1066.hk	威高股份	6.56	0.33	20	买入

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重要数据库更新

• 6月医保收支增速稳中有升，保持稳健运行态势
• 1-6月工业端收入和利润增速均下降
• 19M1-2三级医院诊疗人次增速继续领跑
• 6月整体CPI持平，医疗服务CPI再次出现上涨
• 硫氰酸红霉素价格下跌，维生素价格持平
• 一致性评价挂网采购：上海、山东、湖北、广西、辽宁、甘肃有更新
• 两票制落地：全国仅剩6省市未发布耗材相关政策
• 耗材零加成：本期无新增
• 新版医保目录：本期无新增

本周重要事项预告

• 中报预告：医药内部细分板块出现明显行情分化，建议关注中报业绩确定性强的高景气细分龙头
• 科创板：微芯生物将于7月31日启动申购
• 行业分析：继续坚定看好“创新+升级”带来的确定性机会，关注集采政策后续深化推进与改革进度

总结

医药科创板“首秀”表现靓丽，心脉医疗和南微医学涨幅显著，显示出市场对医药创新企业的热情。然而，长期来看，需关注具备长期价值的优质公司。建议投资者关注政策免疫及创新转型带来的确定性机会，如CRO板块、消费属性品种、血制品、药店等。同时，H股医药与A股医药估值差仍处历史高位，推荐中国生物制药、石药集团等优质龙头。风险提示包括医保控费加剧和药品带量采购蔓延至高值耗材。