> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 兴业证券2026年半年度业绩点评总结 ## 核心内容 本报告为方正证券研究所于2026年8月20日发布的《兴业证券1H26业绩点评：财富转型效果持续，经纪业务收入同比高增》。报告指出，兴业证券在2026年上半年实现了良好的业绩增长，主要得益于财富管理转型和经纪业务的强劲表现。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：1H26兴业证券实现营业收入67.3亿元，同比增长24.5%；归母净利润21.3亿元，同比增长60.1%；加权平均ROE（未年化）为3.60%，同比增长1.29个百分点。 - **经纪业务高增**：公司1H26的经纪业务收入为20.9亿元，同比增长68%，成为业绩增长的主要驱动力。 - **财富转型持续推进**：公司围绕“知己理财”品牌进行买方投顾转型，上半年新开户数超过150万户，市占率创历史新高，APP月活用户同比增速连续11个月排名TOP 20证券类APP首位。 - **股基交易额大幅增长**：1H26股基交易总金额达到10.95万亿元，同比增长126%。 - **两融业务稳步提升**：1H26末融资融券余额为519亿元，较年初增长24%。 - **资管业务表现亮眼**：券商资管受托资产管理资金总额为1250亿元，公募基金规模达8492亿元，同比增长13.4%，产品业绩稳居行业前列。 - **投资收益稳步提升**：公司2Q26末投资资产规模1662亿元，同比增长10.3%，但环比略有下降。年化投资收益率为2.43%，同比增长0.03个百分点。 - **资产与负债稳健增长**：2Q26末总资产为3907亿元，同比增长33.4%；经营杠杆为4.54x，同比增长0.89x。负债方面，2Q26末经营性负债及其他增长，但资产负债率维持在83%左右。 - **盈利预测乐观**：预计2026-2028年，公司归母净利润分别为40、42、44亿元，同比增长38.5%、6.8%、4.8%。动态PE分别为12.5x、11.7x、11.2x，动态PB分别为0.77x、0.75x、0.72x。 ## 关键信息 ### 收入与利润结构 - **营业收入**：1H26为67.3亿元，同比增长24.5%。 - **归母净利润**：1H26为21.3亿元，同比增长60.1%。 - **收入占比**： - 经纪业务：32% - 投行业务：3.3% - 资管业务：20% - 净利息收入：10% - 投资（含汇兑）收入：31% ### 资产与负债情况 - **总资产**：2Q26末为3907亿元，同比增长33.4%，环比增长6.9%。 - **经营杠杆**：4.54x，同比增长0.89x，环比增长0.30x。 - **投资资产规模**：2Q26末为1662亿元，同比增长10.3%，环比下降2.3%。 - **投资杠杆**：2.68x，同比增长0.21x，环比下降0.05x。 - **资产负债率**：2Q26末为83%，维持较高水平。 ### 风险提示 - 经济下行压力增大 - 市场股基成交活跃度大幅下降 - 居民资金入市进程放缓 ## 投资分析意见 - **评级**：强烈推荐 - **未来表现预测**：分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。 ## 财务预测（单位：百万元） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业总收入 | 11,841 | 14,477 | 15,077 | 15,412 | | 归母净利润 | 2,870 | 3,976 | 4,246 | 4,449 | | EPS(元) | 0.33 | 0.46 | 0.49 | 0.52 | | ROE(%) | 4.8% | 6.3% | 6.5% | 6.5% | | P/E | 17.4 | 12.5 | 11.7 | 11.2 | | P/B | 0.81 | 0.77 | 0.75 | 0.72 | ## 公司团队信息 - **许旖珊**：方正证券研究所所长助理、金融首席分析师，清华大学金融硕士，中央财经大学本科，曾任上海申银万国证券研究所非银首席、总监。 - **林宇轩**：覆盖保险，英国利兹大学经济学硕士，曾任职于上海申银万国证券研究所，有5年新华保险董办经验。 - **贾舒雅**：覆盖保险、银行，上海财经大学保险硕士，上海对外经贸大学本科，有3年保险研究经验。 - **杨皓然**：覆盖银行，上海财经大学金融硕士，管理学本科。 ## 联系方式 - **方正证券研究所**： - 北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层 - 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼 - 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 - 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券 - 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 - 网址：https://www.foundersc.com - 邮箱：yjzx@foundersc.com ## 附注 - 本报告内容仅供C3及以上适当性等级的投资者参考。 - 报告内容不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。 - 本报告版权为方正证券所有，未经许可不得复制、转发或公开传播。