> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 橡胶板块周报总结 - 20260306 ## 核心内容 本周橡胶板块整体呈现分化走势，天然橡胶价格承压下行，而顺丁橡胶价格则有所上涨。市场供需格局出现变化，同时政策与天气因素对橡胶价格产生影响。 ### 天然橡胶市场 - **价格走势**：天然橡胶均价下跌，上海全乳胶均价为16829.17元/吨，环比下跌1.30%；山东STR20#混合胶均价为15808.33元/吨，环比下跌0.5%。 - **供应情况**：进入低产季，泰南新胶产出减半，国内云南、海南及泰国北部等产区全面停割，预计3月底至4月初恢复割胶。 - **需求情况**：春节后下游复工带动刚需恢复，采购积极性升温，交投气氛改善。 - **库存情况**：青岛总库存增至68.65万吨，涨幅2.14%，其中保税区库存增幅达6.94%。 ### 顺丁橡胶市场 - **价格走势**：顺丁橡胶价格显著上涨，华北BR9000市场价达13200元/吨，较上周四上涨900元；周均价12692元/吨，环比上涨325元。 - **供应情况**：国内装置平均开工负荷为77.64%，环比下降1.18个百分点。独山子石化持续停车，烟台浩普满负荷运行，检修损失量约630吨。 - **需求情况**：轮胎企业开工率大幅回升，山东全钢胎开工负荷达66.41%，环比上升34.11个百分点；半钢胎开工负荷为73.52%，环比上升35.17个百分点。 - **库存情况**：顺丁橡胶库存窄幅下降4.81%，主要因下游开工快速恢复消耗厂库，尽管市场环节以套利盘为主，整体库存水平仍呈降势。 ## 主要观点 - **BR-RU价差**：BR-RU价差是兑现供应差异的最好工具，能抵消大部分宏观和消费扰动，保留合成橡胶与天然橡胶在供应端的差异。 - **ENSO指数**：2026年上半年，ENSO指数暗示天然橡胶供应将放量，RU有相对走弱驱动。而BR由于投产压力不大，有望企稳。 - **策略推荐**： - **单边策略**：RU主力05合约观望，关注16525点支撑；NR主力05合约观望，关注13300点支撑；BR主力05合约多单持有，止损上移至14775点。 - **套利策略**：BR2605-RU2605（2手对1手）报收-1735点持有，止损上移至-2180点。 - **期权策略**：观望。 ## 关键信息 - **泰国天气**：泰国降雨量影响天然橡胶产量，且“胶水-杯胶”水杯差反映市场供需变化。 - **轮胎市场**：全钢胎与半钢胎开工率均有所回升，但终端市场恢复较慢，对轮胎需求仍偏弱。 - **库存动态**：天然橡胶库存持续累积，顺丁橡胶库存下降，反映下游需求回暖。 - **行业动态**：化工板块在“十四五”期间因供应过剩导致估值走弱，但BR-RU价差仍为重要参考指标。 ## 作者与公司信息 - **作者**：潘盛杰，银河期货研究所化工研究团队负责人。 - **联系方式**： - 手机：16621622706（同微信） - 邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn - **公司地址**： - 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - **客服热线**：400-886-7799 - **公司网址**：www.yhqh.com.cn ## 免责声明 本报告由银河期货有限公司提供，仅作为参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。 ## 附图说明 - **图表内容**：包含橡胶价格、开工率、库存、产量、出口量、ENSO指数等关键数据图表。 - **微信公众号与APP**：提供银河期货微信公众号及APP下载链接，方便客户获取更多信息。