> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业景气观察总结（2026年7月9日） ## 核心内容 本周行业景气度改善主要集中在资源品、消费服务和信息技术领域。6月PPI同比增幅继续扩大至4.1%，而CPI同比增幅收窄至1.0%，导致CPI与PPI增速差进一步拉大。PPI增长主要受益于AI算力需求旺盛、TMT产业链量价齐升、煤炭需求季节性改善等因素，而CPI受食品价格和油、金价下行拖累，增速放缓。推荐关注价格上涨且持续性较高的细分领域，如半导体、元件、通信设备、机械、有色、化工等。 ## 主要观点 1. **PPI同比增幅扩大，CPI与PPI差拉大**： - 6月PPI同比增幅扩大0.2个百分点至4.1%，CPI同比增幅收窄0.2个百分点至1.0%。 - 食品项延续负增，蛋类价格同比增幅扩大，对CPI有一定支撑，但肉类、奶类价格拖累CPI。 - TMT硬件行业维持高景气，通信工具PPI同比增幅扩大至7.6%，电子涨价持续扩散。 - 煤炭、钢铁供需结构改善，PPI同比持续修复；有色、化工受益于低基数和TMT需求提振，维持高增长。 2. **信息技术领域表现突出**： - 5月北美PCB出货量、订单量三个月滚动同比增幅扩大，PCB订单量同比增幅达102.80%。 - 5月全球半导体销售额同比增幅扩大至104.10%，美洲、欧洲、中国、亚太、日本地区均有所增长。 - DDR4、DDR5 DRAM存储器价格环比上行，DRAM指数、NAND指数均上涨。 - 电信主营收入三个月滚动同比降幅扩大至-1.92%，显示传统电信行业需求疲软。 3. **中游制造业景气变化**： - 新能源产业链价格多数下行，光伏价格指数下行，硅料、硅片、电池片价格均下滑。 - 6月各类挖掘机、装载机销量三个月滚动同比增幅扩大，显示工程机械行业景气度改善。 - 港口货物吞吐量四周滚动同比持平，集装箱吞吐量增幅收窄，航运指数部分上行，部分下行。 4. **消费需求观察**： - 生鲜乳、食糖、白酒价格上行，显示部分食品饮料行业景气度提升。 - 猪肉、仔猪、肉鸡苗价格上行，生猪养殖利润改善。 - 箱线产品零售额均值同比降幅扩大，家电需求透支效应仍在。 - 票房收入与票价均环比上行，显示影视行业有所复苏。 - 中药材价格指数下行，显示部分消费板块需求疲软。 5. **资源品价格与库存变化**： - 建筑钢材成交量上行，但螺纹钢价格下行，钢材库存多数上行。 - 煤炭价格多数下行，但焦煤期货结算价上行，焦炭库存上行。 - 水泥价格指数下行，玻璃价格指数下行，玻璃期货结算价下行。 - 化工品价格涨跌分化，聚丙烯、纯苯、丙乙烯涨幅居前，二甲苯、沥青跌幅居前。 - 工业金属价格多数上行，库存多数下行，其中铜、铝、锌、锡库存跌幅较大。 6. **金融地产行业表现**： - 货币市场净回笼，SHIBOR利率下行。 - 土地成交溢价率、商品房成交面积下行，二手房挂牌量上行但挂牌价指数下行。 - A股换手率、日成交额下行，显示市场交易活跃度下降。 ## 关键信息 ### PPI与CPI走势 - **6月PPI同比增幅**：4.1%（+0.2%） - **6月CPI同比增幅**：1.0%（-0.2%） - **CPI与PPI增速差**：继续拉大 ### 信息技术 - **北美PCB出货量**：5月同比增幅扩大至11.9% - **北美PCB订单量**：5月同比增幅扩大至102.80% - **全球半导体销售额**：5月同比增幅扩大至104.10% - **DDR4、DDR5 DRAM价格**：均环比上行 ### 中游制造 - **光伏价格指数**：周环比下行2.60% - **挖掘机销量**：6月同比增幅扩大至35.30% - **装载机销量**：6月同比增幅扩大至24.9% - **航运指数**：CCFI、BDI、BDTI上行，CCBFI下行 ### 消费服务 - **白酒批发价格总指数**：周环比上行0.03% - **猪肉价格**：周环比上行6.34% - **空冰洗彩零售额**：四周滚动同比降幅扩大至-21.05% - **电影票房与票价**：十日均值环比上行，票价稳定 ### 资源品 - **钢材价格**：钢坯价格上行，螺纹钢价格下行 - **煤炭价格**：秦皇岛优混动力煤价格下行，焦煤期货结算价上行 - **水泥价格**：全国水泥价格指数下行0.84% - **玻璃价格**：玻璃价格指数下行0.16%，玻璃期货结算价下行0.52% - **化工品价格**：涨跌分化，聚丙烯、纯苯涨幅居前，沥青、二甲苯跌幅居前 - **工业金属**：铜、铝、锡、铅价格上行，钴价格持平，库存多数下行 ### 金融地产 - **货币市场净回笼**：15870亿元 - **SHIBOR利率**：隔夜、1周、2周均下行 - **二手房挂牌量**：上行，挂牌价指数下行 - **A股换手率**：下行 ## 推荐关注领域 - **价格上涨且持续性较高**：高频高速树脂、HVLP电子铜箔、ABF膜、磷化铟、陶瓷粉体、PCB/覆铜板、存储、光纤光缆、半导体设备和材料等 - **受益于AI需求**：TMT硬件行业、可穿戴智能设备制造、工控计算机、电子专用材料等 - **供需结构改善**：煤炭、钢铁、有色、化工等 ## 风险提示 - 产业扶持度不及预期 - 宏观经济波动 ## 总结 本周行业景气度呈现分化态势，资源品、消费服务和信息技术领域表现较好，而传统制造和消费需求仍偏弱。PPI同比增幅扩大，CPI与PPI增速差拉大，显示上下游价格传导不畅。推荐关注受益于AI需求、供需改善和价格持续上涨的行业细分领域，同时需警惕宏观经济波动带来的风险。