20260628-华泰期货-油料周报_豆一缺乏单边驱动_花生宽松格局延续_9页_1mb

大豆与花生市场总结

核心内容

本报告分析了2026年6月大豆与花生市场的供需情况、价格走势及市场策略，重点指出两个市场均处于供需宽松格局，短期内缺乏单边驱动因素，市场整体维持震荡态势。

大豆市场分析

价格行情

• 期货市场：豆一主力合约2609收盘价为4832元/吨，环比上涨127元，涨幅2.70%。
• 现货市场：多个地区基差均出现下跌，如巴彦、宝清、富锦、尚志等地基差均下跌187元/吨，显示现货价格承压。

供需情况

• 供应端：东北地区降水充足缓解旱情，但部分低洼地块存在渍涝和病虫害风险。巴西对华发船218.744万吨，8月船期CNF升贴水218美分/蒲，周度回落12美分/蒲。国内油厂大豆库存维持高位，压制国产豆采购需求。
• 需求端：豆制品加工企业仅随采随用，进口大豆分流国产豆采购，南北调货量收缩。8月船期巴西大豆压榨利润上涨，但整体需求仍处于传统淡季。

市场分析

• 本周豆一2609合约探底回升，但缺乏持续上涨动力。
• 供应端存在远期产量利多预期，但南美低价大豆持续分流国内采购。
• 需求端受淡季影响，终端消费疲软，企业采购意愿不强。
• 7月新季大豆进入关键生长期，天气题材或带来炒作机会；8至9月中秋备货可能带来需求提振，但9月新豆集中上市后供应压力将增大。
• 超半数贸易商认为市场维持震荡走势，行情不存在单边驱动逻辑。

策略建议

• 市场策略：中性
• 风险提示：无

花生市场分析

价格行情

• 期货市场：花生2610合约收盘价8390元/吨，环比上涨46元，涨幅0.55%。
• 现货市场：河南南阳、山东临沂、河北衡水等地基差均有不同程度下跌，显示现货价格承压。

供需情况

• 供应端：河南冷库库存充裕，东北产区惜售导致本地市场供应偏紧。国内中大型油厂花生库存处于历史高位，压榨开机率维持低位。进口花生持续到港，青岛苏丹精米报价8100元/吨。
• 需求端：油厂开机率周度持平，山东油厂花生油加工利润亏损49.81元/吨。端午节后终端消费走弱，食品加工企业开工负荷偏低，商品米流通不畅。花生粕与豆粕价差缩小至27元，饲料企业采购意愿平淡。

市场分析

• 当前花生市场整体供应宽松，河南冷库库存有效对冲东北惜售带来的边际支撑。
• 新季花生种植面积小幅回落，但减产预期有限，难以扭转供需宽松格局。
• 商品米流通疲软，多数筛选企业停工待产，贸易商囤货意愿薄弱，市场交投流动性持续收敛。
• 市场心态偏空，超四成油厂及贸易商看空后市，看涨主体不足两成。
• 油脂消费淡季深化，花生油价格稳中偏弱，实单交易议价空间充足。蛋白粕板块以稳为主，后续需关注产区降水对新季花生长势的影响。

策略建议

• 市场策略：中性
• 风险提示：无

图表说明

• 图1至图22展示了大豆与花生的期货价格、现货基差、库存、产量、消费量及成本等关键数据，为市场分析提供了直观支持。
• 资料来源包括华泰期货研究院及钢联等机构。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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