> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晋控煤业（601001.SH）投资分析总结 ## 核心内容概述 晋控煤业（601001.SH）在2026年半年报中披露了其财务表现及经营动态，整体呈现产销增长、研发投入加大、绿色智能矿山建设推进等趋势。分析师胡博与程俊杰基于公司财务数据及行业背景，发布“增持-A”投资评级，并对2026-2028年的财务预测进行了分析。 ## 主要观点 ### 1. 产销情况 - **煤炭产量**：上半年实现2021.03万吨，同比增长 **17.37%**。 - **商品煤销量**：实现1403.31万吨，同比增长 **5.55%**。 - **塔山矿表现突出**：煤炭产量1579.41万吨，同比 **+21.78%**；商品煤销量1017.54万吨，同比 **+7.86%**。 - **色连煤矿表现一般**：煤炭产量441.62万吨，同比 **+3.91%**；商品煤销量385.77万吨，同比 **-0.09%**。 ### 2. 财务表现 - **营业收入**：2026年上半年为 **133.59亿元**，同比增长 **1.9%**。 - **利润总额**：2026年上半年为 **27.95亿元**，同比减少 **18.4%**。 - **归母净利润**：2026年上半年为 **14.95亿元**，同比减少 **17.43%**。 - **毛利率**：上半年为 **35.64%**，同比下降 **2.03个百分点**。 - **期间费用率**：上半年为 **5.61%**，同比上升 **1.68个百分点**。 - **资产负债率**：由 **28.9%** 降至 **22.15%**，财务结构持续优化。 ### 3. 研发投入与绿色智能矿山建设 - **研发投入**：2026年上半年为 **1.27亿元**，同比增长显著。 - **绿色智能矿山建设**：塔山矿已建成智能调度、矿压动态监测、碳排放数字化管理一体化平台，推进“智能开采+矸石返井充填”绿色生产模式。 - **创新方向**：聚焦智能化开采、固废资源化、低碳环保、井下安全科研等领域。 ### 4. 估值与投资建议 - **EPS预测**：2026-2028年分别为 **0.89元**、**0.92元**、**0.93元**。 - **PE估值**：对应2026年8月28日收盘价 **18.39元**，PE为 **20.6倍**，预计未来PE将逐步下降至 **19.8倍**。 - **投资评级**：维持“增持-A”评级，预计公司股价将相对基准指数上涨 **5%-15%**。 ## 关键信息 ### 财务预测数据（单位：百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 15033 | 13109 | 13359 | 13487 | 13616 | | 营业利润 | 5318 | 3441 | 2811 | 2848 | 2922 | | 归属母公司净利润 | 2808 | 1831 | 1495 | 1539 | 1555 | | 毛利率 | 49.3 | 42.2 | 34.7 | 34.7 | 35.0 | | 净利率 | 18.7 | 14.0 | 11.2 | 11.4 | 11.4 | | ROE | 14.7 | 8.9 | 7.2 | 7.1 | 7.0 | | P/E | 11.0 | 16.8 | 20.6 | 20.0 | 19.8 | | P/B | 1.7 | 1.6 | 1.6 | 1.5 | 1.5 | | EV/EBITDA | 4.1 | 5.7 | 6.1 | 6.0 | 4.9 | ### 市场表现 - **收盘价**：2026年8月28日为 **18.39元/股**。 - **年内最高/最低**：分别为 **23.90元/股** 和 **12.32元/股**。 - **流通A股/总股本**：均为 **16.74亿股**。 - **流通A股市值/总市值**：均为 **307.79亿元**。 ## 风险提示 - **宏观经济风险**：增速不及预期可能影响煤炭需求。 - **煤炭价格风险**：价格超预期下行将对利润造成压力。 - **政策与环保风险**：政策变化或环保约束可能增加运营成本。 - **供需结构失衡风险**：市场供需变化可能影响公司业绩。 ## 投资评级说明 - **公司评级**：增持-A，预计股价涨幅 **5%-15%**。 - **行业评级**：未明确，但公司评级为“增持-A”。 - **风险评级**：A（波动率小于等于基准指数）。 ## 总结 晋控煤业在2026年上半年实现产销增长，尤其塔山矿表现亮眼，但利润总额和归母净利润有所下降。公司持续推进绿色智能矿山建设，研发投入增加，技术创新成果显著。财务结构优化，资产负债率下降，但毛利率和净利率也有所下滑。分析师预计公司未来三年EPS稳步增长，PE逐步下降，维持“增持-A”评级。需关注宏观经济、煤炭价格、政策及环保等风险因素。