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AI 出口链高景气能否延续？——《AI宏观观察》系列第一篇总结

核心内容

AI 产品已成为全球商品贸易的重要结构性增量，2025 年以来，中国大陆、中国台湾、美国等主要经济体的 AI 产品出口均保持高增长。2026 年初，韩国、中国台湾、新加坡、中国大陆等亚洲出口链节点仍维持较高景气，显示 AI 产品贸易正在成为全球贸易增长的关键来源。

AI 产品贸易主要由数据中心建设带动，涉及算力硬件、供配电设备、网络通信设备、冷却系统等，这些需求不仅推动半导体周期上行，也带动电力设备、工业金属和非住宅建筑等相关产业的需求增长。

美国是 AI 产品终端需求和资本开支的核心来源，其进口额自 2024 年起明显提速，占美国总进口比例从 12.1% 升至 26.2%。AI 产品进口的有效关税税率远低于非 AI 产品，进一步推动 AI 贸易扩张。

中国大陆是 AI 产品出口的主力，以中间品为主，深度嵌入亚洲供应链。其出口额占总出口比例从 2021 年的 20% 逐步提升至 2025 年的 18.6%，并预计在 2026 年 1-2 月恢复至 20%。中国大陆 AI 产品出口对总出口的拉动作用显著，但其对 GDP 的边际拉动效应被“分母效应”稀释。

主要观点

• AI 产品贸易成为全球贸易增长新动能：2024 年全球 AI 产品出口额占全球贸易额的 13.6%，且保持高速增长，AI 产品贸易额在 2025 年同比增长 $10.2%$，远高于全球贸易平均增速。
• 美国是 AI 贸易的核心需求端：美国 AI 产品进口额占其总进口的 26.2%，主要来自数据中心投资和云厂商资本开支，这些需求向全球供应链扩散，带动了服务器、芯片、网络通信设备等出口。
• 产业链位置决定出口弹性：中国台湾、韩国、日本处于 AI 产业链的高附加值环节，受益逻辑各有侧重；中国大陆是全产业链配套的受益者，具备规模优势；东南亚和墨西哥主要承接下游组装订单，对 GDP 的拉动有限；加拿大则通过能源和矿产供给间接受益。
• 历史经验表明出口拐点与美国需求变化密切相关：20 世纪 90 年代 ICT 出口周期显示，美国需求端领先亚洲出口约 1-2 个季度，当美国需求和资本开支同步下行时，亚洲出口链将面临压力。
• 当前 AI 出口链仍处高景气阶段：2026 年 AI 产品出口仍保持增长，美国数据中心投资和云厂商资本开支维持高位，且金融条件尚未出现紧缩，有利于 AI 贸易持续扩张。

关键信息

• 全球 AI 产品出口额高速增长：2024 年 AI 产品出口额为 3.26 万亿美元，同比增长 $10.2%$，占全球贸易额的 13.6%。
• 美国 AI 进口增长显著：2025 年美国 AI 产品进口额同比增长 39.0%，占其总进口比例升至 19.6%，2026 年 1-2 月进一步升至 26.2%。
• AI 产品出口结构以中间品为主：中国大陆 AI 产品出口中，中间品占比高达 72.2%，主要涉及电子元器件、服务器配套部件等，而终端设备出口增长有限。
• AI 产品出口对各国 GDP 的影响不同：中国台湾、韩国、新加坡、马来西亚等经济体因 AI 产品占其总出口比例较高，出口波动对其 GDP 影响更大；中国大陆 AI 出口更多体现为结构性支撑。
• AI 贸易对资产价格的影响：AI 资本开支和出口增长推动权益市场和商品市场定价，但需警惕出口链拐点，关注资本开支、订单兑现、价格、库存和能源成本变化。

风险提示

• 美国大型科技企业 AI 资本开支不及预期。
• 全球地缘政治风险超预期，如俄乌危机、美伊冲突升级。
• 中美关税摩擦进一步升级，可能影响 AI 产品贸易流向和利润分配。

总结

AI 产品出口链在 2026 年仍有望维持高景气，其核心驱动来自美国数据中心投资和 AI 基础设施建设，带动全球供应链需求。中国大陆、中国台湾、韩国、日本等国家和地区在 AI 产业链中受益不同，出口链的持续性需关注需求、贸易政策和成本三大变量。当前 AI 贸易尚未出现系统性转弱信号，但需警惕潜在风险，如资本开支放缓、贸易壁垒升级和能源成本上升。