> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东危机若稳定后，锌价上涨弹性可期 ## 核心内容 本文主要分析了当前锌市场的价格走势、库存变化及市场策略，并探讨了中东局势对锌价的潜在影响。整体来看，市场对锌价的上涨预期仍较为乐观，尤其是在中东危机趋于稳定后，锌价有望迎来上涨弹性。 ## 主要观点 - **现货市场**：锌现货价格有所回落，但现货采购积极性较高，现货贴水持续修复。 - **期货市场**：沪锌主力合约价格小幅下跌，但交易活跃，持仓量较高。 - **库存变化**：国内锌锭库存连续下降，海外LME锌库存也出现小幅减少，显示市场供应趋紧。 - **成本端**：进口锌精矿TC价格小幅回落，部分富含矿报价已为负，但冶炼利润尚可，冶炼企业采购积极性较高，对锌价形成支撑。 - **供应端**：海外能源价格上涨可能引发锌矿减产，进一步影响锌供应。 - **宏观因素**：尽管市场情绪不稳定，但锌价已对风险进行了较充分的计价，若中东局势稳定，锌价仍有上涨空间。 - **长期展望**：无论从矿端供应还是下游消费来看，锌市场长期仍保持乐观。 ## 关键信息 ### 价格走势 - **现货价格**： - SMM上海锌现货价：22670元/吨（较前一交易日-240元/吨） - SMM广东锌现货价：22740元/吨（较前一交易日-230元/吨） - 天津锌现货价：22660元/吨（较前一交易日-240元/吨） - **期货价格**： - 沪锌主力合约开于23000元/吨，收于22800元/吨，较前一交易日-15元/吨 - 成交量：120371手 - 持仓量：103488手 - 日内最高价：23025元/吨 - 日内最低价：22675元/吨 ### 库存情况 - **SMM七地锌锭库存**：25.52万吨（较上期-1.09万吨） - **LME锌库存**：117175吨（较上一交易日-500吨） - **上期所库存**：未明确数据，但图9显示相关库存变化 - **保税区库存**：未明确数据，但图11显示相关库存变化 ### 成本与利润 - **进口锌精矿指数**：周平均价持续下降，显示进口矿价格承压 - **锌矿生产利润**：图4显示锌矿生产利润尚可，支撑锌价 - **锌冶炼利润**：图5显示冶炼利润尚可，冶炼企业采购积极性高 - **硫酸价格**：图6显示硫酸价格变化，影响冶炼成本 ## 市场策略 - **单边策略**：谨慎偏多，锌价具备上涨潜力 - **套利策略**：中性，市场波动性较低，套利机会有限 ## 风险提示 1. **海外矿预期外扰动**：若海外锌矿供应出现意外变化，可能影响锌价走势 2. **国内消费不及预期**：若国内需求疲软，可能抑制锌价上涨 3. **流动性变化超预期**：市场流动性若出现大幅波动，可能影响价格表现 ## 图表说明 - **图1 & 图2**：展示SHFE和LME锌现货升贴水情况，反映市场供需关系 - **图3**：进口锌精矿指数（周）-平均价，显示进口矿价格趋势 - **图4 & 图5**：锌矿生产利润与锌冶炼利润，显示行业盈利能力 - **图6**：硫酸价格，影响冶炼成本 - **图7 & 图8 & 图9 & 图10 & 图11**：展示不同地区的锌库存变化，反映市场供需状况 - **图12**：锌锭进口盈亏，显示进口成本与价格的关系 ## 研究员信息 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。报告版权归属华泰期货研究院，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com