> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 通信行业投资分析总结 ## 核心内容 本文主要分析了通信行业中液冷与无源器件赛道的投资价值，指出这两个板块在当前时点形成了“筹码干净+基本面拐点+预期切换”的三重共振，具备较高的投资潜力。 ## 主要观点 1. **液冷赛道**： - 液冷板块已进入业绩验证窗口，市场关注点从渗透率与远期空间转向订单放量与业绩兑现。 - 代工环节因订单驱动率先释放弹性，但长期来看，具备系统能力、客户黏性与全球交付能力的龙头企业将引领产业趋势。 - Q3及后续季度的业绩表现将决定该赛道行情的持续性。 2. **无源器件赛道**： - 无源器件正经历盈利拐点与价值重估的双重变化。 - 头部企业正通过扩产、品类扩张和客户结构优化实现业绩拐点。 - NPO/CPO架构下，无源器件迎来“量价齐增”的机会，价值通胀刚刚开始。 3. **市场预期切换**： - 市场对液冷的预期正从“远期故事”转向“订单放量、业绩确认”。 - 对无源器件的预期从“量增价平的配套角色”转向“NPO/CPO时代量价齐升的核心环节”。 - 预期切换驱动估值重构，股价弹性可能超出基本面线性外推。 4. **行业趋势与投资机会**： - AI算力需求持续增长，全球AI基础设施投资预计到2050年将达31.6万亿美元。 - 运营商AIDC基建投资显著增长，如中国移动8月招标金额达115.56亿元。 - 华为、英伟达等企业加快布局AI算力网络和AI开源平台，推动行业技术升级与生态构建。 ## 关键信息 - **液冷板块**：Q3进入业绩确认阶段，关注英维克、申菱环境、高澜股份等具备订单和系统能力的龙头企业。 - **无源器件板块**：关注天孚通信、太辰光、东田微、长芯博创、腾景科技、仕佳光子等企业。 - **光模块与光器件**：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、可川科技、德科立等。 - **算力设备**：推荐中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、工业富联、寒武纪等。 - **卫星通信**：关注中国卫通、中国卫星、海格通信等。 - **数据要素**：推荐中国电信、中国移动、中国联通等运营商及数据可视化相关企业。 - **行业事件**： - 蓝色起源获得NASA约7亿美元合同，负责火星通信网络开发。 - AMD与思科、HUMAIN合作，AI算力进驻沙特。 - 高通新一代Adreno GPU加入矩阵核心，强化AI算力。 - 北邮牵头建设全球首个太空算力云，实现常态化在轨服务。 - 英伟达收购Hugging Face，拓展AI软件生态布局。 ## 增持建议 ### 算力相关标的（推荐买入） - **光通信**：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、太辰光、腾景科技、可川科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微、优迅股份、长光华芯、汇绿生态、联讯仪器 - **铜连接**：沃尔核材、精达股份 - **算力设备**：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息 - **液冷**：英维克、东阳光、申菱环境、高澜股份 - **边缘算力承载平台**：美格智能、广和通、移远通信 - **卫星通信**：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信 - **IDC**：东阳光、润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份 - **母线**：威腾电气 ### 其他重点投资方向 - **数据要素**：运营商（中国电信、中国移动、中国联通）、数据可视化（浩瀚深度、恒为科技、中新赛克） - **AI基础设施**：全球AI投资预计到2050年达31.6万亿美元，其中美国占比近一半，亚太地区（尤其是中国和印度）将引领增长。 ## 风险提示 - AI发展不及预期 - 算力需求不及预期 - 市场竞争加剧 ## 附录：投资评级说明 | 评级 | 说明 | |------|------| | 买入 | 相对同期基准指数涨幅在15%以上 | | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 | | 持有 | 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | | 减持 | 相对同期基准指数跌幅在5%以上 | ## 作者信息 - **分析师**：宋嘉吉、黄瀚 - **执业证书编号**：S0680519010002、S0680519050002 - **邮箱**：songjiaji@gszq.com、huanghan@gszq.com ## 行情回顾 - **通信板块**：整体下跌，区块链指数上涨3.6%，表现相对较强。 - **涨幅前五**：恒宝股份（+20.50%）、四方精创（+16.67%）、ST恒信（+11.25%）、华星创业（+8.70%）、盛天网络（+7.84%） - **跌幅前五**：东土科技（-11.99%）、金安国纪（-11.71%）、ST易联众（-6.66%）、中恒电气（-5.31%）、世纪鼎利（-4.67%） ## 图表目录 - 图表1：通信板块下跌，细分板块中区块链表现相对较优 - 图表2：本周恒宝股份领涨通信行业 ```