20260622-国贸期货-_粕类周报_短期震荡运行_关注天气和美豆出口_36页_1mb

粕类周报总结

核心内容概览

本报告由国贸期货农产品研究中心发布，日期为2026-06-22，分析师为黄向岚，内容主要围绕豆粕和菜粕的市场走势、供需基本面、价格波动及投资策略进行分析。

主要观点及策略

01 主要观点

市场动态

基差走势

• 豆粕主力合约基差承压，表明现货与期货价格之间存在一定的压力。
• 菜粕主力合约基差走势同样承压，反映市场对远期价格的预期较为谨慎。

持仓情况

• M09与RM09持仓高位，显示市场参与者对远期合约的关注度较高。
• M01与RM01持仓也处于高位，表明市场对远期价格的预期较为稳定。

管理基金持仓

• 美豆管理基金净多持仓大幅回落，显示市场情绪趋于谨慎。
• 美豆粕管理基金净持仓未有明显变化，表明市场对豆粕的多头持仓维持稳定。

价差与利润

• M09-M01价差低位震荡，显示近月与远月合约价差较小。
• RM09-RM01价差也处于低位，反映菜粕市场同样处于震荡状态。
• **豆菜粕价差（广东地区）**显示豆粕性价比下降，菜粕相对更具吸引力。
• 单蛋白比价显示豆粕在单位蛋白成本上处于劣势。

饲料与养殖

• 饲料月度产量基本稳定，5月产量未有明显变化。
• 生猪养殖深度亏损，自繁自养和外购育肥利润均处于低位。
• 商品猪出栏均价低位，体重去化偏慢，表明市场对猪肉需求疲软。
• 肉禽养殖微利，父母代在产存栏处于高位。
• 蛋禽养殖利润高位，显示蛋类市场需求相对稳定。

基本面数据

大豆与豆粕

• 美豆播种基本完成，优良率持平于去年同期。
• 巴西豆销售进度近七成，最大销售压力已过。
• 国内大豆库存高位，豆粕进入增库周期。
• 全国主要油厂开机率与压榨量高位，显示大豆加工活动活跃。

菜籽与菜粕

• 国内进口菜籽库存高位，菜粕库存下降。
• 全国主要油厂开机率与压榨量高位，表明菜籽加工需求强劲。
• 菜粕成交量一般，提货量高位，反映市场对菜粕的需求相对稳定。

团队介绍

• 国贸期货农产品研究中心团队由5名成员组成，专业背景涵盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学等多个领域。
• 团队成员在农产品基本面及期现研究方面经验丰富，熟悉宏观经济逻辑，研究覆盖饲料原料、养殖、软商品、油脂油料、林浆纸等多个品种。
• 曾多次获得分析师奖项，如“最佳农副产品期货分析师”。

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