20180825-光大证券-通信行业2018年第35周周报_5G频谱计划9月发布_关注频谱分配事件性催化_20页_1mb

通信行业2018年第35周周报总结

核心内容

2018年8月，中国通信行业迎来重要发展节点，5G频谱资源分配方案预计于9月正式发布，成为板块的重要事件性催化。同时，流量需求持续高增长，推动通信网络扩容和5G建设提速，为行业带来新的发展机遇。此外，政策支持、贸易摩擦影响及中兴事件等因素共同影响通信板块走势，整体估值处于历史低位，具备反弹基础。

主要观点

• 5G频谱分配预期增强：中国信通院表示，5G频谱资源将通过指派制度进行分配，而非拍卖，预计9月发布最终许可方案，为5G产业链发展奠定基础。
• 流量需求持续高增长：工信部数据显示，2018年1-7月移动互联网累计流量达329亿GB，同比增长202.4%；7月DOU达4.58GB，同比增长174.9%，网络扩容压力显著增加。
• 通信板块整体上涨：本周通信板块上涨1.75%，其中光通信、5G和物联网涨幅较大，分别为3.77%、3.65%和1.64%，云计算和大安全板块则有所下跌。
• 重点推荐公司：包括烽火通信、光迅科技、星网锐捷、中新赛克、恒为科技等，关注中兴通讯、通宇通讯、飞荣达等。

关键信息

5G相关

• 5G频谱分配方案预计9月发布，将推动产业链加速成熟。
• 5G基站天线数量将显著增加，Massive MIMO技术应用提升单天线振子数量至8x8或16x16。
• 5G将采用前传、中传和回传并重架构，带动光模块需求增长。
• 5G商用临近，运营商资本开支或提前进入上升通道。

通信网络扩容需求

• 4G网络承载压力增大，运营商需加快扩容及向5G过渡。
• 无线侧、光模块/光器件、IDC/CDN等细分领域将受益。

重点公司表现

• 烽火通信：预计18-19年EPS分别为0.81和0.99元，PE分别为37和30倍，投资评级为“买入”。
• 中新赛克：预计18-19年EPS分别为1.83和2.57元，PE分别为54和39倍，投资评级为“增持”。
• 光迅科技：预计18-19年EPS分别为0.61和0.77元，PE分别为40和31倍，投资评级为“买入”。
• 星网锐捷：预计18-19年EPS分别为1.06和1.35元，PE分别为18和14倍，投资评级为“买入”。
• 恒为科技：预计18-19年EPS分别为0.75和1.03元，PE分别为30和22倍，投资评级为“买入”。

其他重点领域

• IDC/云计算：数据流量激增推动IDC业务发展，光环新网作为云计算龙头值得关注。
• 物联网：NB-IoT商用加速，阿里云“飞象工业互联网平台”3年接入100万工业设备，推动行业应用落地。
• 卫星应用：北斗民用和军用市场拓展，卫星通信应用逐步落地，关注华力创通、振芯科技等。

风险提示

• 5G建设进程不及预期。
• 运营商资本开支持续下滑。
• 研究估值方法存在局限性，不构成投资保证。

附录信息

• 本周通信行业上市公司中，海能达和科华恒盛发布中报，业绩符合预期。
• 海能达：营收增长66%，净利润下降57%，但未来三年业绩复合增速达28%。
• 科华恒盛：营收增长58%，净利润下降71.5%，但云基业务增长迅猛，未来有望带动业绩放量。
• 恒为科技：净利润同比增长36%，网络可视化业务强劲增长，维持“买入”评级。
• 华力创通：三季报指引略超预期，卫星应用产业化逐步落地，维持“买入”评级。

下周重点事件提醒

• 多家上市公司将召开股东大会，如*ST大唐、信威集团、美亚柏科、中新赛克等。
• 多家公司将有股份解禁，如海格通信（8月27日解禁1.51亿股）。

行业动态

• 中国电信：上半年净利润增长8.1%，4G用户数达2.17亿户，移动互联网流量增长近四倍。
• Qualcomm与大唐：完成全球首个多芯片组厂商的C-V2X直接通信互操作性测试。
• 阿里云：发布“飞象工业互联网平台”，3年内接入100万工业设备，助力制造业升级。
• 金山云：Q2营收增长54%，推动智慧城市建设及企业级服务。

总结

2018年8月，通信行业在政策推动和流量增长的双重作用下，迎来反弹契机。5G频谱分配方案的发布是重要催化剂，推动产业链成熟和商用落地。同时，流量需求持续高增长，带动网络扩容和基础建设需求，为光通信、物联网、云计算等领域带来发展机遇。重点推荐5G主设备商和光通信产业链企业，关注相关投资机会。