20220213-光大证券-基金市场周报_开年以来市场风格切换明显_主动偏股基金持仓并未发生大幅转向_16页_1mb

基金市场周报总结（20220211）

核心内容

2022年开年以来，市场风格切换明显，但主动偏股基金持仓并未发生大幅转向。尽管市场对稳增长预期升温，资金向低估值价值股转移，但多数基金仍保持原有持仓结构，仅少数基金因调仓而表现出显著的收益差异。

主要观点

• 市场风格切换与基金调仓：年初市场风格切换明显，高估值成长股表现回落，煤炭、金融地产等低估值板块表现突出。虽然部分基金进行了调仓，但整体来看，主动偏股基金并未发生大规模仓位调整。
• 基金持仓还原方法：采用持仓还原算法估算基金在四季度的持仓，基于基金前十大重仓股和中报持仓数据构建模拟组合，尽可能还原基金的真实持仓。
• 基金调仓判断：若基金模拟组合与实际收益率偏差超过2%，则认为存在明显调仓行为。结果显示，约80%的基金偏差在2%以内，表明调仓幅度不大。
• 理财产品与基金发行情况：浦银理财推出的首款银行理财产品“鸿瑞启航”首日募集规模超120亿元，显示出投资者对低风险产品的偏好。同时，南方基金对同业存单指数基金实施规模控制，上限为100亿元，反映市场对高风险产品的谨慎态度。
• 基金发行市场降温：本周新基金发行份额仅为69.77亿份，较上周显著下降，显示投资者风险偏好下降，资金更多流向低风险产品。

关键信息

市场表现

• 大类资产：上证指数领涨，涨幅3.02%；COMEX黄金上涨2.92%；原油指数上涨1.72%；标普500下跌1.82%；中证500上涨2.50%；沪深300上涨0.82%；深证成指下跌0.78%；创业板指大幅下跌5.59%。
• 行业表现：煤炭板块领涨13.86%；石油石化、建筑装饰、建筑材料板块涨幅分别为7.98%、7.85%和7.02%；电力设备、电子板块大幅下跌。

基金产品发行情况

• 新成立基金：本周共19只基金成立，合计发行份额为69.77亿份，其中混合型基金占83.16%。
• 新发行基金：本周全市场新发行基金22只，混合型基金占16只，股票型基金4只，债券型基金2只。
• 待发行基金：下周待发行基金共45只，混合型基金27只，债券型基金8只，FOF基金6只，股票型基金4只。

基金产品表现跟踪

• 主动权益型基金：净值涨跌幅中位数为-1.2%，煤炭、有色、钢铁等资源板块主题基金表现突出。
• 股票被动指数型基金：净值涨跌幅中位数为0.85%，煤炭主题被动基金表现最佳。
• 纯债型基金：净值涨跌幅中位数为0.06%，表现最好的基金包括平安合瑞、新华安享惠金A等。
• 混合债券型基金：净值涨跌幅中位数为0.13%，表现最好的基金包括华商可转债A、浙商丰利增强等。

ETF市场跟踪

• 跨境型ETF：收益中位数为4.93%，资金净流入21.18亿元。
• 货币型ETF：资金净流入163.90亿元，收益中位数为0.03%。
• 股票型ETF：收益中位数为0.80%，资金净流入58.92亿元。
• 债券型ETF：收益中位数为-0.03%，资金净流出0.01亿元。
• 商品型ETF：收益中位数为1.29%，资金净流入0.28亿元。

风险提示

• 报告数据来源于历史公开数据，可能存在失效风险。
• 历史业绩不代表未来表现。
• 持仓还原模拟组合与实际基金持仓可能存在误差。
• 模型和主动偏股基金样本存在一定的局限性。

附录说明

• 模拟组合与实际基金收益率偏差超过2%视为调仓操作。
• 313只基金样本中，跑输模拟组合的基金165只，跑赢的148只。
• 收益率偏差的25%和75%分位数分别为-1.04%和1.06%，表明普遍存在差异。
• 为判断调仓行为，设置2%的偏差阈值。