20140628-国金证券-传媒行业_2014年下半年报告-白马稳健_跨界与转型_关注新股和主题驱动_24页_656kb

传媒行业2014年下半年报告总结

核心内容

本报告分析了2014年下半年传媒行业的整体表现及各子行业的发展趋势，指出行业面临转型与整合的机遇。报告维持“增持”评级，认为整合营销、电影、新媒体和垂直电商行业前景较好。同时，报告推荐了几家重点公司，并分析了行业增长因素及投资策略。

主要观点

整合营销

• 行业增长稳健：整合营销行业持续发展，数字营销成为热点。
• 增长模式：数字营销通过精准投放与效果可量化，推动行业转型。
• 公司推荐：推荐蓝色光标、省广股份，关注华扬联众、万达、金逸、中影等即将上市的公司。
• 并购策略：并购是提升市场份额的必要路径，关注客户、媒体、技术、关系资源。

电影行业

• 票房增速略缓：但驱动因素未变，如影院数量、人均消费水平、影片质量等。
• 产业链整合：IPO开闸后，院线公司将上市并获得资金，推动行业快速发展。
• 盈利模式：票房收入占比高，未来广告、版权、衍生品收入有增长潜力。
• 公司推荐：光线传媒、万达、金逸等。

新媒体行业

• OTT发展迅速：OTT是目前最大市场，竞争激烈，四大派系（互联网、电信、广电、家电）竞合。
• 广电系转型：在新媒体压力下，广电系加强喉舌管控，尝试转型。
• 公司推荐：歌华有线、乐视网，关注华数传媒、电广传媒。

垂直电商

• 全产业链闭环：垂直电商整合信息流、资金流、物流，提升盈利模式。
• 投资机会：广告投放量大、交易频繁、有壁垒的行业有较大投资机会。
• 公司推荐：三六五网、上海钢联。

关键信息

• 市场数据：

  • 行业优化平均市盈率：66.06
  • 市场优化平均市盈率：11.74
  • 国金传媒业指数：3113.34
  • 沪深300指数：2150.26
  • 上证指数：2036.51
  • 深证成指：7312.62
  • 中小板综指：6338.20

• 公司表现：

  • 蓝色光标：年初至今涨幅-0.46%
  • 光线传媒：年初至今涨幅26.66%
  • 歌华有线：年初至今涨幅33.89%
  • 三六五网：年初至今涨幅25.95%

• 行业趋势：

  • 整合营销：数字营销成为热点，关注技术资源和客户资源。
  • 电影：IPO开闸，院线公司上市后将加速行业整合。
  • 新媒体：OTT空间最大，互联网、电信、广电、家电竞合。
  • 垂直电商：打造“资讯+交易+金融+仓储+物流”闭环，提升盈利模式。

风险提示

• 宏观经济风险：可能影响行业整体表现。

投资建议

• 白马股：如蓝色光标、省广股份等，表现相对稳健。
• 转型公司：如歌华有线、吉视传媒，转型带来增长机会。
• 借壳上市/跨界并购：如中南重工、皇氏乳业等，市值弹性大。
• 重点关注：即将上市的传媒股，如万达、金逸、中影等。

长期竞争力评级

• 行业均值：传媒行业长期竞争力评级等于行业均值。

公司推荐

• 蓝色光标：内生外延双轮驱动，预计EPS为0.77元，PE为35倍。
• 光线传媒：影视剧业务看点多，预计EPS为0.49元。
• 歌华有线：业绩增长确定，转型力度可见，预计EPS为0.45元。
• 三六五网：地产不景气带来负面影响，但自身扩张力度大，预计EPS为3.25元。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上。
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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