> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业周报总结 ## 核心内容 本周食品饮料行业周报聚焦餐饮供应链、啤酒、原奶等细分领域，分析了行业趋势、市场表现及投资机会，并提出了相应的投资建议与风险提示。 ## 主要观点 - **餐饮供应链边际改善**：Q1开门红表现亮眼，预计业绩普遍增长。1-2月社零餐饮同比增长4.8%，外卖大战“叫停”有助于需求边际修复。油价上涨导致成本上升，龙头企业可能通过提价传导压力，竞争趋缓，盈利能力有望环比提升。 - **啤酒进入销售旺季**：6月世界杯将催化现饮场景复苏，啤酒板块迎来量价修复机会。原材料成本上行推动产品结构升级，燕京啤酒作为成长性较好的企业，值得重点关注。 - **原奶价格磨底，供需格局改善**：生鲜乳均价为3.03元/公斤，同比-1.9%，环比+0.3%。淘汰母牛价格同比+22.9%，环比+3.9%。牛肉价格同比+11.1%，环比+0.05%。进口政策落地提振国内需求，利好2026年肉奶价格。 ## 关键信息 ### 二级市场表现 - 食品饮料板块上周下跌0.99%，跑输沪深300指数0.42个百分点，在31个申万一级板块中排名第18位。 - 子板块涨跌互现，预加工食品涨幅较大，上涨4.26%。 - 个股涨幅前五为：华统股份（+13.37%）、均瑶健康（+11.37%）、皇氏集团（+10.96%）、莲花控股（+9.01%）、煌上煌（+8.91%）。 - 没有明确提到跌幅前五的个股，但部分公司如味知香、顺鑫农业、贝因美等表现不佳。 ### 消费品及原材料价格 - **白酒价格**：飞天茅台原箱和散瓶批价稳定，普五、国窖1573批价略有下降。 - **啤酒数据**：2026年1-2月啤酒产量同比+6.5%，显示行业复苏迹象。 - **上游原材料数据**：牛奶、酸奶零售价略有下降，生鲜乳价格持续磨底。牛肉价格同比上涨，玉米、豆粕价格有所波动。包装材料如PET瓶片、瓦楞纸价格上升，影响成本。 ### 行业动态 - **外卖大战“叫停”**：监管部门介入，遏制外卖补贴战，促进行业回归合理价格区间，推动服务与创新竞争。 - **印度啤酒商面临短缺风险**：由于天然气短缺和运输延误，玻璃瓶、易拉罐等包装材料价格大幅上涨，可能引发价格上涨和供应中断。 - **啤酒高端化趋势持续**：华润啤酒认为国内啤酒高端化趋势未来5年仍将维持，产品结构趋于均衡发展。 ### 投资建议 - **困境反转方向**： 1. 餐饮供应链：关注燕京啤酒、安井食品、千味央厨。 2. 乳业：关注优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份、蒙牛乳业。 - **新消费方向**：关注零食、茶饮、宠物赛道，推荐鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子；古茗、蜜雪集团；乖宝宠物、中宠股份。 ## 风险提示 1. **宏观经济增长不及预期**：若经济增长低于预期，将影响消费能力和企业盈利能力。 2. **竞争加剧的影响**：消费复苏背景下，质价比成为关键，企业若不能适应市场变化，可能影响业绩。 3. **食品安全的影响**：食品安全问题可能对行业估值和基本面造成负面影响。 ## 评级说明 - **市场指数评级**：看多（未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%）；看平（未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间）；看空（未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%）。 - **行业指数评级**：超配（未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%）；标配（未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间）；低配（未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10%）。 - **公司股票评级**：买入（未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%）；增持（未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间）；中性（未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间）；减持（未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间）；卖出（未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15%）。 ## 分析师声明 本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师撰写，独立、客观，不受到任何第三方的授意或影响。 ## 免责声明 本报告基于公开资料或实地调研信息，不保证其真实性、准确性和完整性。报告仅反映分析师当时的分析与判断，不构成投资建议。 ## 资质声明 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。