> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭开采行业分析总结 ## 核心内容概述 2026年3月21日至28日期间，煤炭市场呈现出淡季不淡的态势，动力煤和焦煤价格均出现上涨。中信煤炭指数报收4396.26点，周跌幅1.25%，但跑赢沪深300指数0.16个百分点，位列中信板块涨跌幅榜第21位。主要因素包括地缘冲突导致的进口煤减少、煤化工需求增长以及电厂库存去化不及预期。 ## 主要观点与关键信息 ### 动力煤市场分析 - **价格走势**：本周动力煤价格逆季节性上涨25元/吨，北港动煤报收762元/吨，周环比上涨25元/吨。CCI柳林低硫主焦煤价上涨120元/吨，报收1570元/吨。 - **供应情况**：主产区煤矿生产正常，产能利用率处于同期较高水平。陕西榆林个别煤矿恢复生产，整体供应平稳。 - **需求情况**：煤化工利润上升，开工率高位运行；南方阴雨天气导致新能源出力减弱，火电日耗同比转正。进口煤价格倒挂加剧，电厂转向内贸煤采购。 - **库存与情绪**：电厂库存仍处去库过程，北方港口交投活跃度下降，下游恐高情绪升温，价格存在下行阻力。 ### 焦煤市场分析 - **价格走势**：本周焦煤价格大幅上涨，部分涨幅超200元/吨，京唐港山西主焦库提价报收1750元/吨，周环比上涨130元/吨。 - **供应情况**：主产地煤矿多无库存，预售较多，供应偏紧。吕梁主焦煤价报1400元/吨，周环比上涨30元/吨。 - **需求情况**：下游钢厂催到货，焦炭首轮提涨启动，部分焦企接受提价。焦企库存处于低位，补库积极性提高。 - **库存与利润**：焦炭库存下降，但部分焦企因成本压力存在惜售情绪。样本焦企平均吨焦盈利21元，周环比减少17元/吨，其中内蒙二级焦亏损扩大。 ### 焦炭市场分析 - **价格走势**：主流焦企开启首轮提涨，涨幅50-55元/吨，预计4月1日执行。 - **供需情况**：铁水产量回升，焦炭刚需增加。钢厂利润改善，生产意愿偏好，铁水产量继续小幅上涨。 - **库存情况**：焦炭库存整体处于低位，但部分钢厂因需求恢复而增加库存。 ## 投资策略 - **重点关注**： - “海外3小煤”概念公司：中国秦发（印尼）、力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）。 - 煤化工占比高的公司：兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团。 - 综合能源公司：盘江股份，因其“煤、火电、绿电”一体化布局。 - 其他潜在标的：新集能源、晋控煤业、潞安环能、淮北矿业、昊华能源、平煤股份等。 - 江钨装备，因其已完成控股变更与资产置换。 - **重点推荐**： - 中国神华（601088.SH）：买入评级，EPS预计2026年为2.54元，PE预计18.71倍。 - 陕西煤业（601225.SH）：买入评级，EPS预计2026年为1.86元，PE预计14.05倍。 - 新集能源（601918.SH）：买入评级，EPS预计2026年为0.89元，PE预计8.94倍。 - 晋控煤业（601001.SH）：买入评级，EPS预计2026年为1.47元，PE预计11.34倍。 - 中煤能源（601898.SH）：买入评级，EPS预计2026年为1.64元，PE预计10.92倍。 - 电投能源（002128.SZ）：买入评级，EPS预计2026年为2.70元，PE预计11.09倍。 - 科达自控（600499.SH）：买入评级，EPS预计2026年为0.61元，PE预计25.56倍。 - 兖矿能源（600188.SH）：买入评级，EPS预计2026年为1.18元，PE预计17.26倍。 ## 行业动态与风险提示 ### 行业要闻 - **国家管网燃改电压缩机组投运**：浙江衢州站2号压缩机组完成72小时试运行，助力实现双碳目标。 - **德国推进气候保护计划**：追加80亿欧元资金，计划新增12吉瓦陆上风电，减少二氧化碳排放。 - **印度碳排放增速放缓**：2025年碳排放增速仅0.7%，创20余年最低水平。 - **广东新能源装机首超煤电**：新能源装机达7973万千瓦，成为省内第一大电源类型。 ### 风险提示 - 国内产量释放超预期。 - 下游需求不及预期。 - 原煤进口超预期。 - 政策不及预期。 ## 重点公司公告 - **新集能源**：发布2025年年度报告，营业收入122.80亿元，同比下降3.51%；归母净利润21.36亿元，同比下降10.73%。公司拟每10股派发现金红利1.20元。 - **宝泰隆**：募投项目延期，一号项目从2025年延期至2025年9月，二号项目从2025年10月延期至2026年8月，三号项目从2026年3月延期至2026年7月。 - **广汇能源**：2026年2月增加担保金额约5.65亿元，对外担保余额为123.95亿元。 ## 投资评级说明 - **股票评级**：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%~15%之间）、持有（涨幅-5%~5%之间）、减持（跌幅5%以上）。 - **行业评级**：增持（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%~10%之间）、减持（跌幅10%以上）。 ## 总结 煤炭市场在地缘冲突、煤化工需求增加、进口煤减少等因素的推动下，呈现出淡季不淡的行情。动力煤和焦煤价格持续上涨，市场情绪高涨。国内煤价有望向千元大关发起冲击，同时煤化工需求增长也对焦煤价格形成支撑。投资建议重点关注“海外3小煤”、煤化工占比高的企业以及综合能源布局公司。需关注下游需求、政策变化及进口煤情况等风险因素。