20260624-天风国际证券-宏观专题_机器人的投资方向应该在哪_4页_600kb

机器人投资方向分析总结

核心内容

本文围绕“机器人投资方向应该在哪”这一主题，探讨了当前及未来机器人产业的发展趋势、经济逻辑与投资策略，重点聚焦人形机器人与物理AI的商业化进程。

主要观点

1. 人形机器人产业进入新阶段

   • 英伟达与宇树科技的战略合作推出新一代人形机器人参考设计H2+，搭载Isaac GR00T基础模型，标志着人形机器人产业迈入新的发展阶段。
   • 尽管全面普及仍需时间，但物理AI已在工厂、履约中心和物流网络等领域广泛应用，成为现实中的重要技术。

2. 物理AI的经济逻辑清晰

   • 劳动力问题：全球人口老龄化趋势显著，劳动力短缺将推高运营成本，影响生产效率与经济增长。这为机器人替代人工提供了长期驱动力。
   • 成本曲线下降：摩根士丹利预计，人形机器人成本将在2028年降至15万美元，2050年进一步降至5万美元。宇树科技当前销售的G1机器人价格仅为1.3万美元，显示硬件成本持续下降的趋势。

3. 投资策略建议

   • 避免过度集中投资于尚未上市的人形机器人整机厂商。
   • 推荐采用“杠铃策略”，即同时配置AI基础设施和工业自动化领域的龙头企业。
   • 借鉴摩根士丹利提出的“仿人机器人100”价值链框架，关注产业链上的关键环节，如算力、仿真平台、工厂自动化、运动控制、机器视觉及精密零部件。

关键信息

• 全球工业机器人安装量：2024年新增54.2万台，保有量增至466.4万台。
• 亚马逊机器人部署：截至2025年年中，已在全球300多个设施部署超100万台机器人，成为全球最大移动机器人运营商。
• 成本预测：
  • 2024年：20万美元/台
  • 2028年：15万美元/台
  • 2050年：5万美元/台
• 宇树科技G1机器人售价：1.3万美元，性能虽有限，但成本优势明显。
• 投资组合建议：关注AI基础设施和工业自动化龙头，构建多元化投资组合。

产业链布局建议

• 算力：支持机器人运行与学习的核心资源。
• 仿真平台：用于训练和优化机器人行为。
• 工厂自动化：机器人最早落地的场景之一。
• 运动控制：实现机器人精准动作的关键技术。
• 机器视觉：提升机器人环境感知与决策能力。
• 精密零部件：构成机器人硬件基础的重要部分。

结论

机器人产业正处于快速发展期，尤其是人形机器人和物理AI技术的结合，正在改变制造业与物流业的运作方式。投资应关注产业链的各个关键环节，而非仅聚焦于整机厂商。随着成本持续下降与技术不断成熟，机器人将在更多场景中实现商业化落地，成为推动产业升级的重要力量。