> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观周报总结（2026年4月第2周） ## 核心内容概述 本周宏观周报重点分析了美伊停火对市场风险偏好的影响、3月通胀与PPI数据对经济基本面的反映、债市收益率走势及海外市场动态。报告指出，随着地缘政治风险缓解，市场情绪有所回暖，但后续仍需关注谈判进展与通胀走势。同时，国内经济数据表现与市场预期存在偏差，对政策和市场走势带来一定影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 权益市场 - **市场表现**：上周市场放量上涨，日均成交额达21398亿元，环比增加2428亿元。上证指数上涨2.74%，深证成指上涨7.16%，创业板指上涨9.50%，万得全A上涨5.15%。 - **风格偏好**：成长板块表现优于价值板块，小盘股优于大盘股。 - **板块表现**：通信、电子、机械设备板块涨幅靠前，公用事业、电力设备、房地产板块表现较弱。 - **宏观影响**：美伊停火两周并启动谈判，市场风险偏好回升，地缘冲突对市场的最大影响已过去。3月CPI环比下跌0.7%，核心CPI同比从1.8%降至1.1%，反映服务消费疲软，但核心商品价格仍保持平稳回升。PPI环比上涨1%，主要受能源输入性影响及中游制造业供需改善带动。 ### 2. 固收市场 - **收益率走势**：上周债市收益率下行，曲线走平。10年国债活跃券下行0.75BP，30年国债活跃券下行6.4BP。 - **利差变化**：信用利差、税收利差已压至低位，期限利差压缩，短端利率低位运行，利差空间进一步收窄。 - **资金面**：央行逆回购净回笼3005亿元，买断式逆回购净回笼3000亿元，叠加700亿元国库定存到期，整体净回笼6705亿元。 - **市场预期**：在通胀预期缓和与资金宽松的背景下，长端利率修复，超长端表现突出，但债市进攻空间逐步收窄。 ### 3. 海外市场 - **股市表现**：美股上涨，道指涨3.04%，标普500指数涨3.56%，纳指涨4.68%。 - **债市与汇率**：10年美债收益率下行约1.57BP至4.3269%，美元指数下跌约1.49%至98.6997，人民币升值617个基点至6.8248。 - **大宗商品**：NYMEX原油下跌14.26%，COMEX黄金期货上涨1.95%。 - **美伊谈判**：美伊冲突第40天宣布临时停火两周，并于4月10日在伊斯兰堡开启谈判，全球避险情绪快速消退。但双方在霍尔木兹海峡归属和核浓缩权利上存在根本分歧，预计后续将逐步形成阶段性降级协议。 - **美国通胀与政策**：3月美国CPI符合预期，核心通胀低于预期，显示消费需求趋弱。美联储降息预期前移至2027年7月。 --- ## 关键信息 ### 当周关注事件 | 日期 | 事件说明 | |------------|----------| | 4月13日（周一） | 中国3月M2同比、新增人民币贷款、M1同比、社会融资规模当月值、社会融资规模存量同比数据待公布 | | 4月14日（周二） | 中国3月出口金额同比、进口金额同比数据待公布 | | 4月16日（周四） | 中国3月固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值、第一季度GDP数据待公布 | --- ## 风险提示 - 海外地缘政治风险仍存在超预期发酵的可能，需持续关注美伊谈判进展及中东局势变化。 --- ## 投资评级说明 - **股票投资评级**：以报告发布日后的12个月内公司股价相对沪深300指数的涨幅为基准。 - 买入：涨幅20%以上 - 增持：涨幅介于10%~20% - 中性：涨幅介于-10%~10% - 卖出：跌幅10%以上 - **行业投资评级**：以行业指数相对沪深300指数的涨跌幅为基准。 - 强于大市：行业指数涨幅高于沪深300 - 中性：行业指数涨幅与沪深300持平 - 弱于大市：行业指数跌幅高于沪深300 --- ## 免责声明 本报告由世纪证券有限责任公司发布，具有证券投资咨询业务资格。报告信息来源于公开合规渠道，分析基于职业理解，不构成对任何人的投资建议。使用本报告所引发的任何损失，世纪证券不承担责任。未经授权不得复制、发送或修改本报告内容。