> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银河化工行业周报总结 ## 核心内容概述 本周银河化工行业周报聚焦中东局势对化工行业的影响，重点分析了原油市场、库存转化、化工品价格及价差变化，并提供了投资建议与风险提示。整体来看，市场在地缘政治风险和供需变化的双重影响下，呈现出化工品价格偏强震荡、价差偏弱运行的格局。 --- ## 主要观点 ### 1. 原油市场：美伊局势推高油价 - **油价表现**：截至7月24日，Brent原油价格为96.8美元/桶，WTI为89.3美元/桶，分别较上周上涨9.9%和8.3%。 - **供给端影响**：美伊局势及霍尔木兹海峡、曼德海峡的通航情况成为市场关注焦点。霍尔木兹海峡通航量下降，曼德海峡有所回升，整体航运活动呈现“谨慎但选择性恢复”的状态。 - **哈萨克斯坦减产风险**：由于黑海油轮袭击事件频发，哈萨克斯坦可能暂停通过管道向俄罗斯新罗西斯克港输送原油，若无法恢复，将面临减产压力。 - **需求端变化**：国内主营炼厂开工率提升至70.1%，独立炼厂开工率为56.7%，但山东地炼开工率略有下降。美国炼厂开工率微降至96.1%。 - **库存变化**：美国商业原油库存环比增加201万桶，但短期内油价预计维持在85-100美元/桶区间运行。 - **建议关注点**：后续需密切关注美伊谈判进展、关键海上通道通航情况及海湾地区石油生产设施运行情况。 ### 2. 库存转化：原油正收益，丙烷负收益 - **原油库存转化**：本周原油库存转化损益均值为106元/吨，年初至今为151元/吨，表明当前原油库存转化仍保持正收益。 - **丙烷库存转化**：本周丙烷库存转化损益为-1538元/吨，年初至今为302元/吨，显示丙烷库存转化出现亏损。 ### 3. 化工品价格：偏强震荡，部分产品涨幅明显 - **整体表现**：本周重点跟踪的170个化工品中，87个产品上涨（占比51.2%），30个下跌（占比17.6%），53个持平（占比31.2%）。 - **涨幅靠前产品**： - 液氯（山东） - 石脑油（CFR韩国） - 燃料油（上期所） - MTBE（华东） - 集成碳四（燕山石化） - 丙烷（CFR华东） - 丁烷（CFR华东） - 混合碳四（齐鲁石化） - 液化气（进口气，江苏） - 丁酮（华东） ### 4. 化工品价差：整体偏弱，部分价差上涨 - **价差表现**：本周重点跟踪的130个产品价差中，47个上涨（占比36.2%），77个下跌（占比59.2%），6个持平（占比4.6%）。 - **涨幅靠前价差**： - LLDPE价差（甲醇） - 醋酸乙烯价差（电石） - 辛醇价差（丙烯） - PVC价差（电石） - 环氧丙烷价差（丙烯） - MTBE价差（碳四） - 软泡聚醚价差（丙烯） - 炭黑价差（煤焦油） - 高回弹聚醚价差（丙烯） - 柴油价差（石油） --- ## 关键信息汇总 | 分析维度 | 关键信息 | |----------------|--------------------------------------------------------------------------| | 原油价格 | Brent: 96.8美元/桶（+9.9%）；WTI: 89.3美元/桶（+8.3%） | | 原油库存转化 | 周均值106元/吨，年初至今151元/吨 | | 丙烷库存转化 | 周均值-1538元/吨，年初至今302元/吨 | | 化工品价格涨跌 | 87个产品上涨（51.2%），30个下跌（17.6%），53个持平（31.2%） | | 价差涨跌 | 47个价差上涨（36.2%），77个价差下跌（59.2%），6个价差持平（4.6%） | --- ## 风险提示 1. 原料价格大幅上涨的风险； 2. 下游需求不及预期的风险； 3. 项目达产不及预期的风险； 4. 国际贸易摩擦加剧的风险。 --- ## 投资建议 - **行业评级**：根据相对基准指数涨幅，建议关注行业相对表现。 - **推荐标准**：若行业指数涨幅超过10%，则为“推荐”； - **中性标准**：涨幅在-5%至10%之间为“中性”； - **回避标准**：跌幅超过5%则为“回避”。 --- ## 附表说明 报告附有全产业链重点产品价格与价差的详细表格，涵盖能源、C1-C4产业链、橡胶、芳烃、聚氨酯、塑料、化纤、盐化工、磷化工、氟化工、化肥、食品与饲料添加剂及其他产业链的产品数据，可供进一步分析参考。