> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玻璃与纯碱市场分析总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年8月玻璃与纯碱市场的基本面及市场走势，指出当前市场处于**预期主导**与**需求拖累**并存的阶段，整体呈现**先涨后跌**的走势预期。市场情绪受地产政策与光伏行业政策影响，但实际需求传导仍需时间。同时，纯碱与玻璃均面临**库存高位**与**成本上升**的双重压力，**价格上行空间有限**。 --- ## 纯碱基本面分析 ### 一、行情回顾 - 8月纯碱主力合约移仓至01合约，期货价格反弹，但近月合约受基本面疲软影响震荡。 - 现货价格在8月底反弹，沙河厂提报价为 $09 + 10\sim 30$ ， $01 + 0$ 。 - 月差方面，SA2609-01价差震荡，基差方面，SA09盘面贴水，基差收于10元/吨。 - 现货方面，纯碱厂家报价偏弱，博源银根重碱出厂价930元/吨，青海重碱出厂价790元/吨。 ### 二、供应压力与检修计划 - 8月纯碱产量恢复高位，约330万吨，环比略有上升。 - 8月检修装置较少，主要集中在中盐内蒙古化工、南方碱业等。 - 9月检修计划较多，重点关注山东海天、阿拉善产区、内蒙古博源银根等，预计供应将逐步减少。 ### 三、库存与需求 - 8月纯碱库存维持高位震荡，绝对库存仍处近年同期高位。 - 轻碱库存偏高，重碱库存小幅波动，整体库存压力较大。 - 8月纯碱表观需求72.4万吨，环比下降2.4%，需求疲软。 - 轻碱需求相对更具韧性，上半年表观需求同比增长13%，主要受益于碳酸锂需求增长。 ### 四、出口与进口 - 7月纯碱出口量28.23万吨，主要出口至印度、阿根廷、智利，其中内蒙古出口占比最高（40%）。 - 7月进口量2.97万吨，主要来自美国（82.5%），其次为土耳其（10.09%）和阿联酋（6.73%）。 ### 五、成本端压力 - 动力煤价格持续上涨，月均价856元/吨，环比上涨4.65%。 - 原盐价格下跌，氯化铵价格走弱，进一步削弱联碱装置收益。 - 纯碱行业亏损加剧，联碱法平均利润-174.5元/吨，环比下降122.23元/吨；氨碱法平均利润-198.11元/吨，环比下降92.89元/吨。 --- ## 玻璃基本面分析 ### 一、行情回顾 - 8月玻璃期货价格震荡下移，FG2609与FG2701价差收于-52元/吨。 - 全国浮法玻璃均价1070元/吨，环比下跌1.92%。 - 华南地区价格略有回升，其余区域价格下跌。 ### 二、供应端变动 - 8月浮法玻璃在产日熔量14.22万吨/日，环比下降2580吨/日。 - 有3条产线复产点火，合计产能1800吨/日，无新增冷修产线。 - 9月计划冷修1条产线，点火2条产线，供应增量大于减量。 ### 三、需求端表现 - 8月表观消费量435.37万吨，环比下降1.81%，处于近年同期低位。 - 下游深加工订单天数均值仅8.3天，同比下降10.6%，终端订单不足。 - 区域产销分化，华北、华东、华中、华南产销率分别为 $85-90\%$ 、 $90-95\%$ 、 $80-85\%$ 、 $95-100\%$ 。 ### 四、竣工与地产政策 - 1-7月全国房屋竣工面积同比下降23.2%，住宅竣工面积同比下降25.5%。 - 虽有政策支持，但资金到位率偏低，实际竣工进度不及预期。 - 下半年竣工面积同比降幅预计收窄，但绝对值仍低于去年同期。 ### 五、利润与成本 - 8月浮法玻璃全行业持续亏损，综合利润约-154元/吨，环比下降10元/吨。 - 煤炭制玻璃亏损最小，毛利约-87.6元/吨；石油焦制玻璃毛利约-216.26元/吨；天然气制玻璃毛利约-164.02元/吨。 - 光伏玻璃毛利环比改善201元/吨，价格提涨支撑利润回升。 --- ## 市场策略建议 ### 单边策略 - 纯碱、玻璃：市场由预期主导，内需品种共振反弹，但反弹炒作成分较大。 - 重心上移但空间有限，操作上建议左侧以品种差或月差参与，右侧逢高沽空，不宜追多。 - 走势预计呈**先涨后跌**。 ### 期权策略 - 关注**做多fg-sa价差**，反映玻璃与纯碱之间的价格差异。 ### 套利策略 - 建议**观望**，当前市场波动性较大，套利机会有限。 --- ## 关键信息总结 - **纯碱**：需求疲软，库存高位，成本端压力大，9月检修计划较多，价格反弹有限，预期先涨后跌。 - **玻璃**：供应收缩缓慢，需求不足，库存高企，地产竣工持续下滑，价格震荡，库存去化压力较大。 - **光伏玻璃**：8月价格反弹，库存下降，9月预计冷修7条产线，价格有望拉涨至10.5元/平米，但需关注冷修落地情况。 - **轻碱**：需求相对有韧性，主要受益于碳酸锂需求增长，对纯碱形成中期支撑。 - **市场情绪**：地产政策加码提振市场信心，但实际需求传导滞后，市场仍处于预期与现实的博弈中。 --- ## 交易咨询信息 - **业务资格**：证监许可[2011]1428号 - **研究员**：李轩怡 - **电话**：13164701108 - **邮箱**：lixuanyi_qh@chinastock.com.cn - **期货从业资格证号**：F03108920 - **投资咨询资格证号**：Z0018403 - **机构名称**：银河期货有限公司 - **联系方式**： - 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - 网址：www.yhqh.com.cn - 电话：400-886-7799 --- ## 免责声明 - 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于合规数据来源，分析逻辑基于研究员职业理解。 - 银河期货不对因使用本报告而造成的损失承担责任。 - 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。