> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业周报总结 ## 核心内容 食品饮料行业在2026年将逐渐渡过业绩下修最剧烈的阶段，行业底部已明确。2025Q4和2026Q1期间，大部分食品饮料企业面临高基数和需求承压的情况，但随着2026年下半年需求侧压力缓解，业绩预期有望企稳。同时，随着年报和一季报的陆续披露，市场对板块的业绩预期将更加清晰。 ## 主要观点 - **业绩预期企稳**：食品饮料板块在2026年Q1后将逐步走出业绩下修的低谷，整体业绩预期趋于稳定。 - **市场偏好确定性**：当前市场环境下，投资者更倾向于关注业绩确定性高的个股，尤其是那些竞争优势明显、业绩有望修复的企业。 - **板块分化明显**：上游和下游板块表现不一，上游板块受益于供给侧出清，而下游板块则因需求端压力较大，表现相对承压。 - **重点推荐板块**：在下游板块中，啤酒、乳制品表现优于行业整体，成为当前市场关注的焦点；在上游板块，牧业、代糖、肉制品等受益于供给侧优化。 ## 关键信息 ### 业绩下修阶段即将结束 - 2025Q4、2026Q1期间，食品饮料行业普遍面临高基数和需求承压，但随着地产链风险释放及居民、企业资产负债表逐步修复，2026年下半年需求侧压力将显著缓解。 - 个股年报和一季报的披露将为市场提供更清晰的业绩预期，板块底部明确。 ### 投资建议与主线 #### 上游主线 - **农产品加工**：华绿生物、冠农股份、中粮科技、双汇发展（买入）； - **食品原料供应商**：晨光生物、华康股份、阜丰集团； - **牧业**：优然牧业（买入），现代牧业（未评级）。 #### 下游主线 - **餐饮供应链**：颐海国际（买入）、千味央厨（增持）、青岛啤酒（买入）、重庆啤酒（买入），相关标的包括锅圈、安井食品、千禾味业、海天味业、珠江啤酒； - **乳制品**：伊利股份（买入）、新乳业（买入）、妙可蓝多（买入）、蒙牛乳业（买入），相关标的为三元股份； - **白酒**：贵州茅台（买入）、山西汾酒（买入）、今世缘（买入）、舍得酒业（买入）； - **休闲食品**：洽洽食品（买入）、盐津铺子（买入），相关标的为三只松鼠、卫龙美味、万辰集团； - **保健品**：估值先行，建议静待业绩兑现，相关标的为民生健康。 ### 困境反转标的 - 洽洽食品、三只松鼠、妙可蓝多、三元股份等公司具备困境反转潜力，建议关注其营收端企稳、成本端回落带来的利润修复机会，以及公司治理改善的预期。 ## 风险提示 - 食品安全风险； - 产业政策调整风险； - 下游客户需求快速回落风险。 ## 行业评级 - **行业评级：看好**（维持）； - **国家/地区：中国**； - **报告发布日期：2026年04月19日**。 ## 投资评级定义 | 评级 | 定义 | |------|------| | 买入 | 相对强于市场基准指数收益率15%以上 | | 增持 | 相对强于市场基准指数收益率5%~15% | | 中性 | 相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动 | | 减持 | 相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 | | 未评级 | 股票不在研究覆盖范围内 | | 暂停评级 | 存在利益冲突或研究依据不足 | ## 信息披露 - 截止报告发布之日，东方证券资产管理、私募业务合计持有万辰集团股票达1%以上。 ## 分析师申明 - 分析师对所提及证券或发行人的建议和观点反映了其个人看法，与分析师薪酬无直接或间接关系。 ## 东方证券研究所信息 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：www.dfzq.com.cn