> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玻璃纯碱调研报告总结 ## 核心内容 本报告基于2026年4月27日至4月30日的调研，分析了玻璃和纯碱行业的供应端与需求端现状，并对后市进行了展望。整体来看，玻璃行业供应端减产告一段落，需求端仍偏弱，纯碱行业同样面临需求疲软，但轻碱需求稳中有增，重碱需求回落。 ## 供应端情况 ### 玻璃供应端 - **减产阶段结束**：近期玻璃产能收缩较多，一年内累计放水产线15条，产能9970吨；新点火产线3条，产能3700吨；复产产线3条，产能2000吨。日融量14.4万吨，同比增速-7.7%。 - **复产趋势**：未来一季度，玻璃复产产线数量将显著增多，复产量与前期减产量基本持平，或呈现复产略多于减产的态势。 - **供应稳定**：整体供应端将保持相对稳定，不会出现大幅收缩或扩张。 - **成本压力**：玻璃生产成本受石油焦价格大幅上涨影响显著，目前石油焦库存仅能支撑1个月左右的生产。 - **燃料改造**：湖北地区因环保政策推动，石油焦产线将改用天然气，但推进进度缓慢，预计推迟至12月。湖北玻璃产能占全国约10%，石油焦产线约1万吨。 ### 纯碱供应端 - **供应端正常生产**：纯碱供应端维持正常生产，夏季检修市场预期之内。 - **库存高位**：上游库存和期现商库存均处于高位，高于去年水平。 - **期货支撑**：现货价格950，期货价格900，有一定支撑；远期呈现升水格局，期货仓单标的价比现货低50-100。 ## 需求端情况 ### 玻璃需求端 - **整体偏弱**：下游玻璃需求呈现“分化加剧、整体偏弱”的格局。 - **需求支撑**：制镜、日用及出口市场需求较好，成为需求端的重要支撑；汽车、家电玻璃订单稳定，但体量较小。 - **房地产拖累**：房地产需求疲软预计维持较长时间，作为玻璃需求的核心领域，需求始终疲软，成为制约需求回升的关键因素。 - **订单不足**：调研走访的深加工企业普遍反映订单量明显不足，订单可支撑生产时间不足10天；打样偏少，预期未来2个月也难以改善。 ### 纯碱需求端 - **需求分化**：纯碱需求呈现分化，重碱需求偏弱，轻碱稳中有增。 - **轻碱需求增长**：碳酸锂生产需要轻碱，主流单耗1.8–2.3吨/吨；2025–2028年随碳酸锂产能扩张，预计2026年碳酸锂对纯碱需求从170万吨增至220万吨，占轻碱消费比重持续抬升。 - **重碱需求回落**：浮法玻璃持续减产，日融量下降1万吨/天；光伏玻璃供需转弱，单吨亏损严重，导致资金紧张。 - **整体需求疲软**：预计纯碱内需负增长，重碱需求增速同比-10%至-12%，轻碱需求预计5%至7%。 ## 后市展望 - **玻璃**：供应端减产告一段落，需求端仍偏弱，短期内难有起色。市场预期有季节性复苏，但需时间。 - **纯碱**：整体供增需弱格局维持，但纯碱需求好于玻璃，尤其是轻碱需求增长明显。 - **风险提示**：房地产超预期反弹、宏观预期摆动可能对市场产生影响。 ## 关键信息 - 玻璃行业减产阶段结束，未来复产数量将显著增加。 - 石油焦成本上升，导致玻璃企业成本压力增大，库存去化加快。 - 湖北地区石油焦改天然气或推迟至12月，影响区域成本结构。 - 需求端分化明显，房地产需求疲软是主要拖累因素。 - 纯碱需求中，轻碱因碳酸锂产能扩张而增长，重碱因玻璃和光伏玻璃需求回落而下降。 - 期货市场对玻璃和纯碱有一定支撑，但整体仍处于亏损状态。 ## 研究员简介 - **吕杰**：招商期货策略研究员，拥有丰富的化工品品种套期保值、对冲交易和期货点价经验。 - **资质**：期货从业资格（F3021174）和投资咨询资格（Z0012822）。 ## 重要声明 - 本报告仅供风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。 - 报告内容基于合法取得的信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。 - 报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。