> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了2026年5月26日铜市场的行情、重要资讯、库存与仓单变化、策略建议及风险提示等内容，总结如下： --- ## 一、期货行情分析 - **沪铜主力合约**： - 5月26日开盘价：106300元/吨 - 收盘价：104960元/吨，较前一交易日下跌0.65% - 夜盘收盘价：104060元/吨，较昨日午后下跌0.39% - **市场情绪**： - 现货市场因贴水报价回升，下游采购情绪明显增强 - 采购情绪指数提升至3.18，销售情绪指数提升至3.29 - 现货商担忧后市升水继续走跌，积极出货止盈 --- ## 二、重要资讯汇总 ### 1. 地缘政治因素 - **美伊局势**： - 美伊军事交火与外交博弈升级 - 伊朗谴责美国违反停火协议，美国称其自卫打击为应对伊朗布设水雷等威胁 - 伊朗要求协议发布后立即解冻一半资金，且愿意将浓缩铀移至中国 - 中方呼吁各方通过谈判达成解决方案 ### 2. 矿端动态 - **智利国家铜业公司（Codelco）**： - 因卡拉马附近地震暂停部分作业，但目前已恢复正常 ### 3. 进口与交割动态 - **华南首批国际铜期货交割仓库**： - 落户广州黄埔综合保税区 - 江铜南方成功完成首批电解铜交割，实现境内外交割业务双向贯通 - 交割库的建立有助于缩短货物流转周期，降低综合成本 --- ## 三、市场基本面分析 ### 1. 全球铜消费情况 - **ICSG 2026年第一季度数据**： - 全球表观精炼铜使用量增长0.8% - 除中国外的全球使用量增长1.7% - 中国表观需求基本持平，受精炼铜净进口量下降40%影响 - 中国占全球精炼铜使用总量的约58% ### 2. 库存与仓单变化 - **LME库存**：较前一交易日减少2375吨，总计389525吨 - **SHFE库存**：较前一交易日减少3077吨，总计97188吨 - **国内市场电解铜现货库**：24.52万吨，较前一周变化0.14万吨 - **保税区库存**：一季度减少约1万吨 --- ## 四、市场策略与操作建议 ### 1. 操作策略 - **本周沪铜震荡区间**：预计在103000-106800元/吨 - **操作建议**：以逢低买入套保为主 ### 2. 套利与期权策略 - **套利**：暂缓 - **期权**：卖出看跌 --- ## 五、风险提示 - **国内需求下降过快**：可能导致价格下行压力 - **库存大幅累高**：可能影响市场供需平衡 - **海外流动性踩踏风险**：可能引发价格波动 --- ## 六、图表与数据说明 - **图1：TC价格**：反映铜价与加工费关系，数据单位为美元/吨 - **图2：SMM#1铜升贴水报价**：展示铜现货市场的升贴水情况 - **图3：精废价差**：显示精炼铜与废铜之间的价差变化 - **图4：铜品种进口盈亏**：反映进口铜的盈亏情况 - **图5：铜主力合约持仓量与成交量**：显示市场活跃度 - **图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差**：反映期货市场结构 - **图7：LME电解铜库存总计**：展示伦敦铜库存变化 - **图8：SHFE电解铜仓单**：反映上海铜期货仓单变化 - **图9：铜国内社会库存（不含保税区）**：显示国内铜库存变化 - **图10：国内保税区库存**：展示保税区库存情况 - **表1：铜价格与基差数据**： - 现货升贴水数据（如SMM 1#铜、升水铜、平水铜等） - 库存数据（LME、SHFE、COMEX） - 仓单数据（SHFE、LME注销仓单占比） - 套利数据（如CU08-CU06、CU07-CU06、CU07/AL07、CU07/ZN07、进口盈利等） --- ## 七、本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 --- ## 八、联系信息 - **蔺一杭**：从业资格号 F03149704 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司网址**：www.htfc.com - **公司总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 --- ## 九、免责声明 - 本报告基于已公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性 - 报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能变化 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议 - 报告版权为华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播