> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪报告总结（2025年6月30日） ## 核心内容概述 本报告基于Wind数据，对2025年6月30日信用债市场异常成交情况进行跟踪分析，重点聚焦折价成交、净价上涨成交、二永债及商金债等品种的估值偏离情况，并对成交收益率高于5%的个券进行特别关注。整体来看，信用债估值价格偏离主要集中在[-5, 5]区间，部分个券的偏离幅度较大，值得关注其潜在的信用风险。 --- ## 主要观点 1. **折价成交个券**： - “26广越08”折价幅度最大，估值价格偏离为-0.34%。 - 非金信用债成交期限主要集中在2至3年，其中1至1.5年期品种折价成交占比最高。 - 二永债成交期限主要分布在4至5年，同样1至1.5年期品种折价成交占比最高。 - **国防军工行业**的债券平均估值价格偏离最大。 2. **净价上涨成交个券**： - “23常城建MTN003”估值价格偏离程度靠前，为0.31%。 - “25桂林银行永续债02”在净价上涨成交二永债中估值价格偏离幅度较大。 - “25民生银行绿债01”在净价上涨成交商金债中估值价格偏离幅度靠前。 - 成交收益率高于5%的个券中，**地产债**表现较为突出。 3. **二永债成交情况**： - 主要分布在4至5年期，其中“25桂林银行永续债02”、“25网商银行永续债01”等品种表现较为活跃。 - 成交规模较大，如“23农行二级资本债03A(BC)”成交规模达29375万元。 4. **商金债成交情况**： - 多数品种估值价格偏离接近0%，但“25民生银行绿债01”和“25绍兴银行科创债01”等个券表现较为突出。 - 成交规模较大，如“25中行TLAC非资本债01(BC)”成交规模达120432万元。 5. **高收益个券**： - 成交收益率高于5%的个券集中在**地产行业**，如“H2万科04”、“H2万科06”、“H2万科02”。 - 这些债券隐含评级较低，如“CC”，但主体评级均为AAA，需关注其信用风险。 --- ## 关键信息 | 类型 | 个券 | 估值价格偏离(%) | 成交规模(万元) | 行业/分类 | 特点 | |------|------|----------------|----------------|----------|------| | 折价成交 | 26广越08 | -0.34 | 5986 | 综合 | 偏离最大 | | 折价成交 | 25西安高新MTN004 | -0.10 | 10226 | 城投 | 成交规模大 | | 净价上涨 | 23常城建MTN003 | 0.31 | 3102 | 城投 | 偏离靠前 | | 净价上涨 | 25桂林银行永续债02 | 0.13 | 9169 | 银行 | 偏离较大 | | 净价上涨 | 25民生银行绿债01 | 0.01 | 5026 | 股份行 | 偏离靠前 | | 高收益 | H2万科04 | 0.00 | 738 | 房地产 | 收益率高于5% | | 高收益 | H2万科06 | 0.00 | 151 | 房地产 | 收益率高于5% | | 高收益 | H2万科02 | 0.00 | 86 | 房地产 | 收益率高于5% | --- ## 风险提示 1. **统计数据偏差或遗漏**：报告数据基于Wind及国金证券研究所统计，可能存在偏差或遗漏。 2. **信用风险**：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能存在信用风险。 --- ## 结论 整体来看，信用债市场在6月30日呈现出一定的波动性，部分债券出现显著折价或净价上涨。非金信用债和二永债的成交期限分布较为集中，而商金债则表现较为平稳。地产债在高收益个券中占据重要地位，但其隐含评级较低，需谨慎对待。国防军工行业在估值偏离方面表现突出，可能成为市场关注的焦点。投资者应结合市场动态及个券主体资质进行综合判断，避免因估值偏离过大而引发的潜在风险。