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信用债异常成交跟踪报告总结（2025年6月30日）

核心内容概述

本报告基于Wind数据，对2025年6月30日信用债市场异常成交情况进行跟踪分析，重点聚焦折价成交、净价上涨成交、二永债及商金债等品种的估值偏离情况，并对成交收益率高于5%的个券进行特别关注。整体来看，信用债估值价格偏离主要集中在[-5, 5]区间，部分个券的偏离幅度较大，值得关注其潜在的信用风险。

主要观点

1. 折价成交个券：

   • “26广越08”折价幅度最大，估值价格偏离为-0.34%。
   • 非金信用债成交期限主要集中在2至3年，其中1至1.5年期品种折价成交占比最高。
   • 二永债成交期限主要分布在4至5年，同样1至1.5年期品种折价成交占比最高。
   • 国防军工行业的债券平均估值价格偏离最大。

2. 净价上涨成交个券：

   • “23常城建MTN003”估值价格偏离程度靠前，为0.31%。
   • “25桂林银行永续债02”在净价上涨成交二永债中估值价格偏离幅度较大。
   • “25民生银行绿债01”在净价上涨成交商金债中估值价格偏离幅度靠前。
   • 成交收益率高于5%的个券中，地产债表现较为突出。

3. 二永债成交情况：

   • 主要分布在4至5年期，其中“25桂林银行永续债02”、“25网商银行永续债01”等品种表现较为活跃。
   • 成交规模较大，如“23农行二级资本债03A(BC)”成交规模达29375万元。

4. 商金债成交情况：

   • 多数品种估值价格偏离接近0%，但“25民生银行绿债01”和“25绍兴银行科创债01”等个券表现较为突出。
   • 成交规模较大，如“25中行TLAC非资本债01(BC)”成交规模达120432万元。

5. 高收益个券：

   • 成交收益率高于5%的个券集中在地产行业，如“H2万科04”、“H2万科06”、“H2万科02”。
   • 这些债券隐含评级较低，如“CC”，但主体评级均为AAA，需关注其信用风险。

关键信息

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告数据基于Wind及国金证券研究所统计，可能存在偏差或遗漏。
2. 信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能存在信用风险。

结论

整体来看，信用债市场在6月30日呈现出一定的波动性，部分债券出现显著折价或净价上涨。非金信用债和二永债的成交期限分布较为集中，而商金债则表现较为平稳。地产债在高收益个券中占据重要地位，但其隐含评级较低，需谨慎对待。国防军工行业在估值偏离方面表现突出，可能成为市场关注的焦点。投资者应结合市场动态及个券主体资质进行综合判断，避免因估值偏离过大而引发的潜在风险。