20150420-中泰证券-医药生物_BAT_加速圈地_互联网医疗春笋渐成竹林之势_17页_648kb

医药生物行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦2015年4月医药生物行业的市场表现、投资观点及重点公司动态。报告指出，2015年是医药行业在新模式、新技术、新转型等因素影响下发生深刻变化的一年，预计未来主要行情也将由这些“变化”驱动。同时，强调“BAT”三巨头在移动医疗领域的快速布局，以及基因测序、干细胞、单抗、免疫治疗等前沿概念的潜力。

主要观点

行业趋势

• 2015年医药行业整体表现优于沪深300指数，医药板块绝对收益率为52.1%，同期沪深300为30.1%，跑赢约22个百分点。
• 医药板块当前估值为55倍PE，高于历史平均水平（35倍PE），但相对全部A股（扣除金融板块）仍保持45%的溢价率。
• 互联网医疗发展迅速，阿里健康通过收购天猫在线医药业务，成为阿里系医药支柱平台，预计未来网络处方药政策开放将为其布局铺路。

投资建议

• 建议关注具备转型升级潜力的公司，如金城医药、京新药业、博雅生物。
• 业绩拐点临近的公司，如理邦仪器、信立泰、康缘药业。
• 产业链拓展及新模式探索的公司，如迪安诊断、凯利泰、维力医疗。
• 受招标政策影响较小的公司，如博雅生物、人福医药。
• 低估值且业绩稳健的公司，如上海凯宝。

长期投资方向

• 品种优势、销售优势及资源整合能力强的制药企业，如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆药集团。
• 诊疗方式变革、大数据产品与商业模式创新，以及民营资本进入医疗服务领域带来的投资机会，如基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴设备、医疗服务类个股。

关键信息

重点公司表现

证券代码	公司名称	总股本(亿股)	股价(元)	EPS(2013)	EPS(2014E)	EPS(2015E)	PE(2013)	PE(2014E)	PE(2015E)	评级
002294.SZ	信立泰	6.54	49.48	1.27	1.62	2.04	38.96	30.54	24.25	买入
002020.SZ	京新药业	2.86	27.21	0.25	0.38	0.56	108.84	71.61	48.59	买入
300233.SZ	金城医药	1.26	38.79	0.53	0.85	1.18	73.19	45.64	32.87	买入
300009.SZ	安科生物	3.77	20.59	0.37	0.38	0.50	55.65	54.18	41.18	买入
600566.SH	济川药业	7.81	24.43	0.54	0.66	0.82	45.24	37.02	30.00	买入

行业热点

• 阿里健康宣布以194.48亿港元收购天猫在线医药业务营运权，持股比例提升至约53%，成为阿里巴巴集团的医疗保健旗舰平台。
• 阿里健康通过发行股份和可换股债券支付收购，估值提升主要得益于其在互联网医疗领域的布局。

市场表现

• 医药板块本周上涨1.2%，医疗服务子板块涨幅最高，达10.25%。
• 一周涨幅前15位公司包括南京医药、通策医疗、汉森制药、迪安诊断、天目药业等。
• 一周跌幅前15位公司包括博腾股份、沃华医药、冠昊生物、九安医疗、博晖创新等。

资金流动

• 一周资金净流入前10公司包括恒瑞医药、莱茵生物、和佳股份、益佰制药等。
• 一周资金净流出前10公司包括康美药业、健康元、海王生物、九安医疗等。

中药材价格追踪

• 成都中药材价格指数略有下降。
• 云南三七、山东丹参、福建太子参、山东东阿胶块、东北人参、河南金银花等主要中药材价格保持稳定。

风险提示

• 政策风险：2015年招标政策密集扰动，分级诊疗、医生多点执业、远程医疗等政策的不确定性。
• 药品质量问题：药品安全是持续关注的重点。

附录

本期齐鲁医药小组研究报告汇总

• 包括对信立泰、博济医药等公司的点评与研究报告。

本期上市公司重要公告汇总

• 涉及多个公司的业绩预告、人事变动、股权交易、募集资金等公告。

齐鲁主要覆盖公司及估值一览

• 提供了多个重点医药生物公司的详细财务数据及估值信息，涵盖化学制剂、生物制药、医疗器械及医疗服务类公司。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。