20260418-五矿期货-聚烯烃周报_美伊地缘冲突消退_资本市场迎来新高_72页_30mb

美伊地缘冲突消退，聚烯烃市场迎来新变化

核心内容概述

2026年4月，美伊地缘冲突的影响逐渐消退，资本市场表现强劲，纳斯达克指数和日经225指数创新高，原油板块高位回落。在此背景下，聚烯烃市场整体呈现震荡走势，PE与PP期货价格周内小幅下跌，但现货价格相对稳定，成本端有所反弹。本文主要分析聚烯烃市场的供需情况、库存变化、进出口趋势及未来投产计划，为市场参与者提供策略建议。

主要观点

• 地缘冲突影响减弱：美伊冲突对市场的短期影响减弱，资本市场情绪改善，原油价格回落。
• 聚烯烃市场震荡：PE与PP期货价格周内下跌，但现货价格相对稳定，成本端反弹。
• 供需格局变化：2026年PE与PP的投产计划集中在下半年，对市场供给形成压力。
• 库存与进出口：PE与PP库存维持高位，进口利润下降，出口量波动。
• 下游需求：PE与PP下游开工率小幅反弹，但不及往年同期，需求增长有限。

关键信息

一、周度评估及策略推荐

• PE与PP期货与现货走势：
  • PE期货周度跌幅为-2.56%，现货价下跌-1.96%。
  • PP期货周度跌幅为-1.64%，现货价上涨0.27%。
• 成本端变化：
  • WTI原油下跌-3.30%，Brent原油上涨0.19%，煤价上涨1.72%，甲醇上涨0.96%，乙烯上涨0.48%，丙烯上涨0.05%，丙烷上涨3.13%。
• 供需情况：
  • PE产能利用率71.01%，环比微涨，同比与5年同期均下降。
  • PP产能利用率64.84%，环比下降，同比与5年同期均下降。
• 库存情况：
  • PE生产企业库存61.33万吨，环比累库4.04%，贸易商库存5.40万吨，环比累库3.34%。
  • PP生产企业库存58.93万吨，环比累库4.43%，贸易商库存15.37万吨，环比去库-8.24%。
• 策略建议：
  • 等待地缘冲突缓解，逢高做缩LL2609-2701价差。
  • 风险提示：中东地缘冲突消退，原油价格大幅回落。

二、期现市场

• PE与PP价格走势：
  • LLDPE主力合约价格下跌，现货价格小幅下跌。
  • PP主力合约价格下跌，现货价格小幅上涨。
• 基差与月差：
  • LLDPE基差为171元/吨，周内扩大26元/吨。
  • PP基差为258元/吨，周内缩小278元/吨。
• 成交量与持仓：
  • PE与PP成交量与持仓均出现下降，市场情绪趋于谨慎。

三、成本端分析

• 原油价格波动：
  • WTI原油价格下跌，Brent原油价格上涨。
• LPG价格与成本：
  • 美国LPG价格与成本震荡，中东LPG价格高位运行，进口成本上升。
• 进口依存度与利润：
  • LPG进口依存度较高，进口利润下降，进口窗口部分关闭。
• 海外LPG需求：
  • 美国LPG下游需求或将季节性走弱，影响全球市场。

四、聚乙烯供给端

• 投产计划：
  • 2026年PE计划投产产能总计520万吨，集中在下半年。
  • 主要项目包括巴斯夫湛江、山东金诚石化、浙江石化三期、中石油塔里木二期、中煤榆林二期、中沙古雷石化二期、茂名石化二期、宁夏宝丰四期等。
• 产能利用率与产量：
  • PE产能利用率71.01%，产量60.167万吨，环比下降。
  • LLDPE产能利用率41.00%，产量27.51万吨，环比下降。

五、聚乙烯库存与进出口

• 库存变化：
  • PE生产企业库存61.33万吨，贸易商库存5.40万吨，库存维持高位。
  • 两油企业库存21万吨，环比上升；煤制企业库存4.54万吨，环比下降。
• 进口与出口：
  • 2月PE进口量87.00万吨，环比下降15.40%，同比大幅下降20.98%。
  • 2月PE出口量11.50万吨，环比上涨41.74%，同比上涨6.31%。
  • 2月PP进口量12.70万吨，环比下降29.16%，同比大幅下降33.98%。
  • 2月PP出口量21.36万吨，环比下降15.16%，同比上涨0.68%。

六、聚乙烯需求端

• 下游开工率：
  • PE下游开工率41.00%，环比下降0.05%，同比上涨1.96%。
  • PP下游开工率49.63%，环比上涨0.65%，同比下降-1.25%。
• 需求预测：
  • PE下游终端用品产量预测显示，需求增长有限，季节性小旺季影响有限。
  • PP下游需求也呈现季节性反弹，但不及往年同期。

七、聚丙烯供给端

• 投产计划：
  • 2026年PP计划投产产能总计437万吨，集中在下半年。
  • 主要项目包括北方华锦、中石油塔里木、中石油齐鲁、福建中沙、绍兴三园、陕西中煤榆林、中石化洛阳、宁夏宝丰4期等。
• 产能利用率与产量：
  • PP产能利用率64.84%，产量67.51万吨，环比下降。
  • PP下游开工率49.63%，环比上涨0.65%，同比下降-1.25%。

八、聚丙烯库存与进出口

• 库存变化：
  • PP生产企业库存58.93万吨，环比累库4.43%。
  • 贸易商库存15.37万吨，环比去库-8.24%。
  • 港口库存6.31万吨，环比去库-4.83%。
• 进口与出口：
  • 2月PP进口量12.70万吨，环比下降29.16%，同比大幅下降33.98%。
  • 2月PP出口量21.36万吨，环比下降15.16%，同比上涨0.68%。

九、聚丙烯需求端

• 下游需求：
  • PP下游需求小幅反弹，但不及往年同期，整体需求偏弱。
  • 季节性小旺季对需求的拉动作用有限，市场整体偏弱。

总结

美伊地缘冲突的消退带动资本市场回暖，但对聚烯烃市场的影响逐渐减弱。PE与PP市场在成本端反弹、供给端投产计划及库存变化等因素共同作用下，呈现震荡走势。未来市场将更多关注投产计划的推进及下游需求的变化，短期内地缘因素主导行情，但中长期基本面将回归投产错配及供需平衡。