20260222-国金证券-债市基本面点评报告_最长的假期_最热的出行_10页_1mb

固定收益组春节假期分析总结

核心内容

2026年春节假期表现出较强的消费与出行活跃度，但电影市场与部分海外资产表现相对疲软。假期长度为历史最长，且商务部联合多部门推出的“乐购新春”活动进一步刺激了消费市场，同时美伊冲突与AI产业叙事推动了海外资本市场上涨。

主要观点

1. 春节假期出行表现亮眼

• 假期长度：春节假期从腊月二十八持续至正月初七，共9天，比2024、2025年春节多1天。
• 出行热度：全国跨区域人员流动量创历史同期新高，铁路、公路、水路、民航等交通方式客流量均实现5%以上增长。
• 自驾出行：自驾出行热度显著提升，百度迁徙平台数据显示，全国人口迁徙规模指数同比增长22.2%，节后出行意愿更强。
• 出行结构：公路非营运性客运量占全社会跨区域人员流动量的81.3%，是春运出行的主力方式。

2. 消费市场活跃，但院线表现低迷

• 政策刺激：商务部联合多部门推出“乐购新春”活动，涵盖六大消费需求，包括“好吃、好住、好行、好游、好购、好玩”，推动消费市场增长。
• 零售与餐饮：全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%，较五一和十一假期进一步增长。
• 商品消费：智能设备销售增长显著，智能眼镜、智能血糖仪等产品增幅超20%。海南离岛免税销售额同比增长15.8%。
• 服务消费：国内游消费增长4.5%，租车出行订单量增长26%，南北互跨订单量增长196%。
• 电影市场：春节档票房创下近7年新低，仅49.1亿元，观影人次为2019年以来最低，优质影片供给不足是主要原因。

3. 楼市释放见底信号

• 新房成交：春节期间，30大中城市商品房日均销量为1.04万方，较去年同期增长24.9%。
• 一线城市表现突出：一线城市成交量同比增长184.2%，远高于二、三线城市。
• 二手房市场：1月二手房成交与挂牌价格企稳，显示地产销售或有触底迹象。

4. 海外资本市场表现

• 债市：海外债市多数上涨，美债收益率上行，欧洲债市收益率普遍下行，日债收益率大幅下降。
• 股市：欧美股市集体上涨，亚洲股市分化。纳指、韩国综合指数因AI产业叙事大幅上涨，港股和日股表现较弱。
• 大宗商品：石油、煤炭等能源类商品上涨超5%，贵金属受避险需求及AI产业推动上涨，农产品价格同样表现强劲。
• 美元指数：因美伊冲突及美联储偏鹰政策，美元指数阶段性走强，从96.8升至97.7。
• 铜金比：铜金比窄幅震荡，显示全球资金风险偏好未显著变化。

关键信息

• 出行增长：春运期间全国跨区域人员流动量达50.8亿人次，较2025年同期增长5.4%，较2019年同期增长26.3%。
• 消费数据：商务部数据显示，春节前四天重点零售和餐饮企业销售额同比增长8.6%，智能设备销售表现亮眼。
• 楼市数据：20城商品房成交数据结束回落趋势，首次出现反弹，一线城市反弹力度最强。
• 电影票房：春节档票房达49.1亿元，为2019年以来最低，排片场次创新高，但观影人次下降28%。
• 海外市场：美债收益率上行，欧洲债市收益率普遍下行，AI产业带动纳指和韩国股市上涨，富时A50指数节后表现可期。

风险提示

• 统计口径误差：数据多为抽样统计，可能与实际存在差异。
• 第三方数据局限：引用的第三方数据仅反映其自身情况，可能无法代表全市场整体。

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