> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中金 | 银行财报的经营线索（1Q26）总结 ## 核心内容 2026年第一季度，中国银行业整体表现好于预期，主要得益于息差企稳及资本市场活跃带来的非息收入改善。然而，利润增长弹性小于营收增长，主要由于资产质量压力导致拨备计提大幅上升，尤其是部分零售和房地产敞口较大的股份行业绩略低于预期。 ## 主要观点 ### 1. 收入反弹，利润钝化 - **拨备前利润**：同比增长9.8%，较2025年提升8.7个百分点，为2020年1H以来最高增速。 - **营业收入**：同比增长7.6%，较2025年提升6.2个百分点。 - **净利润**：同比增长3.2%，较2025年回升1.7个百分点。 - **利润弹性不足**：主要由于资产质量压力下拨备计提同比上升22.1%，导致利润增速低于营收增速。 ### 2. 贷款增速放缓，大行市占率提升 - **贷款增速**：继续放缓，信贷投向聚焦于基建、制造等重点领域，居民贷款需求萎缩。 - **大行市占率**：国有行、股份行、区域行贷款增速分别为7.5%、3.6%、10.9%。 - **存贷款市占率**：大行存贷款市占率分别上升至39.2%和42.5%。 - **区域分化明显**：四川、江苏等省份信贷增速较快，东北、珠三角、西北等区域贷款增速较低。 ### 3. 息差阶段性企稳 - **模拟净息差**：1Q26为1.30%，环比下降1bp，但较4Q25小幅回升1bp。 - **息差企稳原因**：受益于一季度高定价长期存款到期集中重定价，负债成本下行；同时，2025年LPR仅下调10bp，贷款重定价对银行影响较小。 - **未来展望**：由于信贷需求较弱，资产端收益率压力仍在，预计息差在后三个季度仍有小幅下行压力。 ### 4. 资本市场活跃，非息收入改善 - **净手续费收入**：同比增长5.8%，其中财富管理收入增速较高。 - **其他非息收入**：同比增长11.9%，较2025年的4.8%有所回暖，主要受益于股权类资产价值重估、债市收益基数较低及贵金属投资等。 ### 5. 信用成本迎来拐点 - **资产减值损失**：同比增长22.1%，为2021年以来最高增速。 - **信用成本**：为0.95%，较1Q25上升6bp。 - **未来趋势**：预计信用成本可能逐步上行，进入与2014-2020年类似的不良资产消化周期。 ### 6. 资本补充压力显现 - **核心一级资本充足率**：1Q26为10.42%，较2025年小幅下降10bp。 - **国有行**：核心一级资本充足率保持高位，为11.99%。 - **股份行与区域行**：核心一级资本充足率分别为9.75%和10.29%，继续下降。 - **资本压力**：由于ROE下降，资产增速超过内生资本补充速度，部分区域银行可能面临资本补充压力。 ## 关键信息 - **盈利增长**：银行盈利增长主要受息差企稳和非息收入改善推动，但利润增速仍低于营收增速。 - **资产质量**：信用成本上升，资产减值损失增速为2021年以来最高，不良资产处置压力仍存。 - **区域差异**：不同地区信贷增速差异明显，江苏、四川等省份表现较好，东北、珠三角、西北等区域增速较低。 - **资本状况**：部分中小银行核心一级资本充足率下降，需关注资本补充需求。 ## 投资建议 - **国有大行**：拨备水平扎实，分红和利润水平稳健，具备高分红投资价值。 - **优质中小银行**：区域景气度高，具备增长潜力。 - **股份行**：基本面存在改善空间，值得关注。 ## 风险提示 - **经济复苏不及预期**：可能影响银行盈利能力。 - **房地产和地方债务风险**：对银行资产质量构成潜在威胁。 ## 附注 本文摘自中金公司2026年5月6日发布的《银行财报的经营线索（1Q26）》，如需获取全文，请联系中金银行团队或登录中金点睛。