20260626-东兴证券-首席周观点_2026年第25周_12页_1mb

2026年第25周行业周度观点总结

核心内容概览

本报告汇总了东兴证券多位首席分析师对金属、电子、汽车、建材及农林牧渔行业的2026年中期展望与策略分析，重点围绕科技金属、AI产业链、汽车智能化、新材料需求及农业周期等主题展开，强调结构性溢价、供需变化及政策导向对行业的影响。

金属行业：结构性溢价推动估值重塑

主要观点

• 小金属板块：2026年上半年表现强劲，碳酸锂、钼及稀土氧化物价格分别上涨+58%、+40%及+30%。
• 供需结构优化：供给端弱供给周期延续，需求端受益于产业链升级、绿色能源转型及算力资本周期。
• 定价端因素：金属价格将受益于战略安全、政策管制、科技需求、货币金融及ESG等结构性溢价。

关键信息

• 稀土行业：出口管制与供给收缩推动全球定价权提升，2026-2030年需求预计由146.7吨增至2065.7吨，CAGR达94%。
• 铷铯行业：全球市场进入结构性扩张周期，钙钛矿电池与太空光伏推动需求爆发，2026-2030年需求由146.7吨增至2065.7吨。
• 锂行业：全球锂供给预计由166万吨增至206万吨（CAGR 14%），需求由152万吨增至219万吨（CAGR 13%）。
• 锑行业：供需缺口持续扩大，2025-2028年缺口或达-6.2/-10.2/-14.9万吨，CAGR达19%。
• 镁合金行业：2025-2028年全球镁合金产量预计由65万吨增至139万吨（CAGR 29%），占镁供应比例由54%升至71%。
• 铟行业：供需结构由紧平衡转向供应短缺，2025-2028年全球铟供需平衡或分别为605吨/108吨/-227吨/-1082吨。

相关标的

• 稀土：中国稀土、北方稀土、中稀有色、厦门钨业、盛和资源
• 铷铯：金银河、中矿资源
• 锂：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、金银河、永兴材料
• 锑：华钰矿业、华锡有色、湖南黄金
• 镁：宝武镁业、星源卓镁、万丰奥威
• 铟：云南锗业、锡业股份、株冶集团、锌业股份

电子行业：AI硬件驱动结构性涨价

主要观点

• AI算力爆发：AI大模型与智能体应用推动电子行业进入新阶段，核心环节（如MLCC、液冷、玻璃基板）需求显著增长。
• 结构性涨价潮：2026年一季度起，AI算力相关产品价格持续上行，成本传导逻辑强化。
• 国产替代加速：AI算力产业链国产化趋势明显，相关企业具备技术突破与认证优势。

关键信息

• MLCC：AI服务器带动高端需求，供给端扩产周期长，海外厂商已开始涨价。
• 液冷：AI高功耗推动液冷需求，机柜级热管理成为刚需。
• 玻璃基板：10μm以下线宽演进推动玻璃基板成为关键载体，TGV良率是量产瓶颈。

相关标的

• MLCC：火炬电子、三环集团、风华高科、宏明电子
• 液冷：英维克、申菱环境、科创新源、金富科技
• 玻璃基板：沃格光电、京东方 A、凯盛科技、彩虹股份、天承科技、德龙激光、帝尔激光、美迪凯

汽车行业：高阶智驾加速落地

主要观点

• 出口强劲：2026年1-5月汽车出口增长63%，新能源汽车出口增长114.4%，成为主要增量。
• 国内需求承压：购置税补贴收窄与周期性因素影响，国内销量下降。
• 智能化趋势：2026年是高阶智驾（L3级）落地元年，政策与产业协同推动发展。

关键信息

• 主动悬架：2026年为规模量产元年，空气弹簧等核心部件实现国产替代。
• 智驾系统：华为等头部企业推动智驾系统商业化，建议关注相关车企。

相关标的

• 智驾系统：赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、上汽集团、奇瑞汽车
• 主动悬架：保隆科技、拓普集团、中鼎股份、孔辉科技（待上市）

建材行业：AI产业链带动新材料需求

主要观点

• AI产业链需求：算力中心建设推动电子布、石英布、玻璃基板等新材料需求爆发。
• 新材料机会：超算节点升级带来低介电玻纤布、人工晶体、高性能电池材料等新需求。

关键信息

• 电子布与石英布：需求增长显著，特别是LOW-DK和LOW-CTE产品。
• 新材料趋势：特种玻璃、人工晶体、功能性金刚石等需求随科技发展持续释放。

相关标的

• 电子布：关注相关材料企业
• 玻璃基板：沃格光电、京东方 A、凯盛科技等

农林牧渔行业：周期蓄势，静待曙光

主要观点

• 生猪养殖：产能加速去化，行业供需格局改善，推荐左侧投资机会。
• 家禽养殖：白鸡产能错配支撑盈利，黄鸡价格回升。
• 后周期机会：动保大单品扩容、饲料出海、转基因玉米推广、宠物食品出口复苏。

关键信息

• 生猪：猪价探底，产能去化初现，推荐牧原股份等头部企业。
• 家禽：白鸡引种缺口支撑价格，黄鸡市占率提升。
• 动保：新疫病疫苗有望带来新增量，推荐科前生物、普莱柯等。
• 饲料：畜禽料惯性增长，水产料需求回升，推荐海大集团。
• 种植种业：厄尔尼诺影响粮食价格，关注天然橡胶、棕榈油、白糖等。
• 宠物食品：出口复苏，国内竞争激烈，推荐中宠股份、佩蒂股份等。

风险提示

• 政策风险：政策执行不及预期，反内卷力度或低于预期。
• 市场风险：利率超预期上升，金属库存增长，市场情绪回落。
• 行业风险：AI Capex不及预期，汽车智能化法规推进缓慢，动物疫病风险。
• 外部风险：国际贸易摩擦加剧，海外关税政策变化，极端天气影响农产品价格。

免责声明与分析师承诺

• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议。
• 分析师承诺报告内容为个人观点，不与薪酬直接相关。
• 东兴证券对信息的准确性和完整性不作保证。