> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年第25周行业周度观点总结 ## 核心内容概览 本报告汇总了东兴证券多位首席分析师对金属、电子、汽车、建材及农林牧渔行业的2026年中期展望与策略分析，重点围绕科技金属、AI产业链、汽车智能化、新材料需求及农业周期等主题展开，强调结构性溢价、供需变化及政策导向对行业的影响。 --- ## 金属行业：结构性溢价推动估值重塑 ### 主要观点 - **小金属板块**：2026年上半年表现强劲，碳酸锂、钼及稀土氧化物价格分别上涨+58%、+40%及+30%。 - **供需结构优化**：供给端弱供给周期延续，需求端受益于产业链升级、绿色能源转型及算力资本周期。 - **定价端因素**：金属价格将受益于战略安全、政策管制、科技需求、货币金融及ESG等结构性溢价。 ### 关键信息 - **稀土行业**：出口管制与供给收缩推动全球定价权提升，2026-2030年需求预计由146.7吨增至2065.7吨，CAGR达94%。 - **铷铯行业**：全球市场进入结构性扩张周期，钙钛矿电池与太空光伏推动需求爆发，2026-2030年需求由146.7吨增至2065.7吨。 - **锂行业**：全球锂供给预计由166万吨增至206万吨（CAGR 14%），需求由152万吨增至219万吨（CAGR 13%）。 - **锑行业**：供需缺口持续扩大，2025-2028年缺口或达-6.2/-10.2/-14.9万吨，CAGR达19%。 - **镁合金行业**：2025-2028年全球镁合金产量预计由65万吨增至139万吨（CAGR 29%），占镁供应比例由54%升至71%。 - **铟行业**：供需结构由紧平衡转向供应短缺，2025-2028年全球铟供需平衡或分别为605吨/108吨/-227吨/-1082吨。 ### 相关标的 - 稀土：中国稀土、北方稀土、中稀有色、厦门钨业、盛和资源 - 铷铯：金银河、中矿资源 - 锂：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、金银河、永兴材料 - 锑：华钰矿业、华锡有色、湖南黄金 - 镁：宝武镁业、星源卓镁、万丰奥威 - 铟：云南锗业、锡业股份、株冶集团、锌业股份 --- ## 电子行业：AI硬件驱动结构性涨价 ### 主要观点 - **AI算力爆发**：AI大模型与智能体应用推动电子行业进入新阶段，核心环节（如MLCC、液冷、玻璃基板）需求显著增长。 - **结构性涨价潮**：2026年一季度起，AI算力相关产品价格持续上行，成本传导逻辑强化。 - **国产替代加速**：AI算力产业链国产化趋势明显，相关企业具备技术突破与认证优势。 ### 关键信息 - **MLCC**：AI服务器带动高端需求，供给端扩产周期长，海外厂商已开始涨价。 - **液冷**：AI高功耗推动液冷需求，机柜级热管理成为刚需。 - **玻璃基板**：10μm以下线宽演进推动玻璃基板成为关键载体，TGV良率是量产瓶颈。 ### 相关标的 - MLCC：火炬电子、三环集团、风华高科、宏明电子 - 液冷：英维克、申菱环境、科创新源、金富科技 - 玻璃基板：沃格光电、京东方 A、凯盛科技、彩虹股份、天承科技、德龙激光、帝尔激光、美迪凯 --- ## 汽车行业：高阶智驾加速落地 ### 主要观点 - **出口强劲**：2026年1-5月汽车出口增长63%，新能源汽车出口增长114.4%，成为主要增量。 - **国内需求承压**：购置税补贴收窄与周期性因素影响，国内销量下降。 - **智能化趋势**：2026年是高阶智驾（L3级）落地元年，政策与产业协同推动发展。 ### 关键信息 - **主动悬架**：2026年为规模量产元年，空气弹簧等核心部件实现国产替代。 - **智驾系统**：华为等头部企业推动智驾系统商业化，建议关注相关车企。 ### 相关标的 - 智驾系统：赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、上汽集团、奇瑞汽车 - 主动悬架：保隆科技、拓普集团、中鼎股份、孔辉科技（待上市） --- ## 建材行业：AI产业链带动新材料需求 ### 主要观点 - **AI产业链需求**：算力中心建设推动电子布、石英布、玻璃基板等新材料需求爆发。 - **新材料机会**：超算节点升级带来低介电玻纤布、人工晶体、高性能电池材料等新需求。 ### 关键信息 - **电子布与石英布**：需求增长显著，特别是LOW-DK和LOW-CTE产品。 - **新材料趋势**：特种玻璃、人工晶体、功能性金刚石等需求随科技发展持续释放。 ### 相关标的 - 电子布：关注相关材料企业 - 玻璃基板：沃格光电、京东方 A、凯盛科技等 --- ## 农林牧渔行业：周期蓄势，静待曙光 ### 主要观点 - **生猪养殖**：产能加速去化，行业供需格局改善，推荐左侧投资机会。 - **家禽养殖**：白鸡产能错配支撑盈利，黄鸡价格回升。 - **后周期机会**：动保大单品扩容、饲料出海、转基因玉米推广、宠物食品出口复苏。 ### 关键信息 - **生猪**：猪价探底，产能去化初现，推荐牧原股份等头部企业。 - **家禽**：白鸡引种缺口支撑价格，黄鸡市占率提升。 - **动保**：新疫病疫苗有望带来新增量，推荐科前生物、普莱柯等。 - **饲料**：畜禽料惯性增长，水产料需求回升，推荐海大集团。 - **种植种业**：厄尔尼诺影响粮食价格，关注天然橡胶、棕榈油、白糖等。 - **宠物食品**：出口复苏，国内竞争激烈，推荐中宠股份、佩蒂股份等。 --- ## 风险提示 - **政策风险**：政策执行不及预期，反内卷力度或低于预期。 - **市场风险**：利率超预期上升，金属库存增长，市场情绪回落。 - **行业风险**：AI Capex不及预期，汽车智能化法规推进缓慢，动物疫病风险。 - **外部风险**：国际贸易摩擦加剧，海外关税政策变化，极端天气影响农产品价格。 --- ## 免责声明与分析师承诺 - 报告内容基于公开信息，不构成投资建议。 - 分析师承诺报告内容为个人观点，不与薪酬直接相关。 - 东兴证券对信息的准确性和完整性不作保证。