> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：见微知著 - 钢矿策略周报 ## 核心内容概览 本周钢材市场整体呈现震荡上涨趋势，能源成本上升为主要推动力，但需求端仍显疲软。铁矿石价格因中东局势和成本提振而上涨，品种间价差持续扩大，库存压力与成本支撑形成多空博弈局面。 --- ## 主要观点 ### 钢材市场 1. **价格走势**： - 本周黑色系商品先跌后涨，总体震荡上涨，其中原料涨幅大于钢材。 - 螺纹期货价格为3,099元/吨，热卷为3,244元/吨，螺纹现货价格窄幅波动，热卷现货价格稳中有跌。 - 国际市场热卷价格美国及欧盟钢厂继续上涨，其他国家则窄幅波动。 2. **供需情况**： - 螺纹周产量回升，热卷周产量回落，五大品种钢材产量略有回升。 - 螺纹产量回升8.21万吨，社库增加69.99万吨，表需回升17.69万吨，但库存仍处高位。 - 热卷产量回落8.5万吨，社库增加24.24万吨，表需小幅回落，库存压力较大。 3. **库存变化**： - 螺纹总库存增加44.04万吨，热卷总库存增加19.54万吨，库存压力整体偏大。 - 螺纹库存主要集中在华东、北方及南方大区，热卷库存在主要城市如上海、成都、乐从、天津全面上升。 4. **利润情况**： - 螺纹与热卷盘面盈利均收窄，长流程钢厂盈利收窄，短流程钢厂亏损扩大。 - 江苏高炉钢厂吨钢毛利回落，电炉钢厂亏损扩大。 5. **市场预期与政策影响**： - 《政府工作报告》设定GDP增长目标为4.5-5.0%，低于过去三年的5.0%，市场对政策仍有预期。 - 中东地缘政治局势影响全球供应链，带动能源成本上升，对钢材形成支撑。 --- ## 关键信息 ### 钢材价格与基差 - **螺纹**：本周螺纹期货价格为3,099元/吨，现货价格为3,190元/吨，基差收窄至102元/吨。 - **热卷**：热卷期货价格为3,244元/吨，现货价格为3,230元/吨，基差收窄至0元/吨。 - **价差**：期货卷螺差扩大，现货卷螺差收窄，螺纹与钢坯价差收窄，冷热卷价差持平。 ### 铁矿石市场 - **价格走势**：铁矿石主力合约i2605收盘于772元/吨，价格环比上涨21.5元/吨。 - **现货价格**：日照港粉矿价格有所上涨，PB粉价格为762元/吨，超特粉价格为651元/吨，卡粉价格为894元/吨。 - **价差变化**：块粉价差、高中品价差持续扩大，中低品价差有所波动。 - **库存情况**：45港铁矿石总库存增加26万吨，贸易矿库存增加84万吨，钢厂进口矿库存减少74万吨。 ### 供应与需求 - **供应**：1月海外粗钢产量同比增长2.64%，生铁产量同比下降0.31%。 - **需求**：全国建材成交量、杭州螺纹出库量、全国水泥出库量维持低位，但螺纹表需回升，热卷表需回落。 - **区域表现**：螺纹产量在华东、北方、南方大区均有所回升，热卷库存在多个地区上升。 ### 交易数据 - 螺纹与热卷期货持仓、成交、沉淀资金均小幅回落。 - 铁矿石期货成交量、持仓量、成交额均有所变化，仓单数量增加。 --- ## 总结 当前钢材市场在能源成本上升的推动下，价格呈现震荡上涨趋势。螺纹产量回升，但库存持续增加，表需回升，供需数据偏中性。热卷产量回落，库存增加，表需小幅回落，整体表现偏弱。随着中东局势对全球供应链的影响，钢材出口面临一定压力，但成本支撑仍对市场有利。铁矿石价格因成本提振而上涨，品种间价差扩大，库存变化显示市场压力，但预期支撑较强。整体来看，钢材价格短期或将震荡偏强运行，但需关注需求端的进一步变化。