> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 家电行业2026年3月月报及4月投资策略总结 ## 核心内容概述 2026年3月，家电行业整体表现偏弱，但外销市场逐步修复，内需市场在政策支持下趋于稳定。行业基本面仍处于筑底阶段，但随着成本上行压力缓解及龙头品牌市场份额的持续提升，市场预期逐步改善。同时，随着海外市场需求的回暖，家电企业出海表现突出，为行业带来增长动力。 ## 主要观点 ### 1. 行业趋势 - **外销市场**：持续修复，尤其是冰洗产品，有望先于内销市场迎来拐点。 - **内销市场**：在政策支持下，内需市场逐步改善，部分品类如冰洗和彩电均价稳步上涨。 - **龙头表现**：白电、黑电、新兴小电及厨房电器等板块中，龙头企业凭借品牌力和市场拓展能力，市场份额和盈利水平稳步提升。 - **估值优势**：当前家电板块相对估值处于历史低位，具备估值修复空间。 ### 2. 4月投资策略 - **政策支持**：2026年两会提出大力提振消费，年内核心品类补贴延续，内需有望逐步改善。 - **市场预期**：尽管基本面弹性一般，但历史相似阶段市场表现良好，龙头股息率优势明显，风格切换后具备弹性。 - **重点推荐**： - 白电龙头：美的集团、海尔智家、海信家电、格力电器 - 彩电龙头：海信视像、TCL电子 - 清洁电器龙头：石头科技、科沃斯 - 厨房电器龙头：老板电器、苏泊尔、小熊电器 ### 3. 风险提示 - **原材料成本上涨**：可能对盈利能力产生压力。 - **外需不确定性**：关税及海外市场需求波动可能影响出口表现。 ## 关键信息 ### 3月市场回顾 - 3月申万家电指数下跌7.1%，相对沪深300指数下跌1.6个百分点，表现较弱。 - 3月市场中，银行、公用事业、煤炭涨幅靠前，钢铁、国防军工、有色金属跌幅较大。 ### 重点数据跟踪 - **铜价**：3月铜价环比回落3%，同比上涨29%。 - **铝价**：3月铝价上涨8%，同比上涨26%。 - **塑料价格**：3月塑料价格指数上涨18%，同比上涨8%。 - **SCFI/CCFI**：3月SCFI均值同比上涨25%，环比上涨31%；CCFI均值同比下降6%，环比上涨1%。 - **美元/欧元汇率**：3月美元兑人民币持平，欧元兑人民币下降2.3%。 ### 空调市场表现 - 1~2月空调内销出货同比-3%，外销同比-4%，降幅环比2025年第四季度显著收窄。 - **格力**：线上/线下零售均价同比-13%/-5%，市场份额略有下降。 - **美的**：线上/线下零售均价同比-10%/-6%，市场份额提升。 - **海尔**：线上/线下零售均价同比-7%/-5%，市场份额相对稳定。 - **海信**：线上/线下零售均价同比-1%/-3%，市场份额略有提升。 - **奥克斯**：线上/线下零售均价同比-4%/-5%，市场份额略有下降。 ### 冰箱市场表现 - 1~2月冰箱线上/线下零售量同比-17%/+4%，均价线上+15%，线下-9%。 - **海尔**：线上/线下零售均价同比4%/5%，市场份额提升。 - **美的**：线上/线下零售均价同比10%/5%，市场份额提升。 - **容声**：线上/线下零售均价同比6%/9%，市场份额相对稳定。 - **西门子**：线上/线下零售均价同比4%/8%，市场份额略有下降。 ## 结论 综上所述，2026年家电行业在外销持续修复和政策支持内需的双重背景下，整体表现趋于平稳。龙头企业的经营韧性突出，品牌出海势能强劲，市场预期逐步改善，板块估值具备向上空间。在投资策略上，建议关注具备性价比优势的白电龙头、综合实力领先的彩电龙头、高成长性的清洁电器龙头及创新能力强的厨房电器龙头。同时，需警惕原材料成本上涨及外需不确定性带来的风险。