> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 专题报告总结 | 供应扰动延续，能源品或继续偏强 ## 核心内容 本报告主要分析了5月份煤炭和天然气市场的走势，指出在供应扰动持续的背景下，能源品或将继续保持偏强态势。报告从供需关系、天气因素、地缘政治、市场预期等多个角度出发，对煤炭和天然气的价格走势进行了预测，并提示了相关风险。 --- ## 主要观点 ### 煤炭市场分析 1. **煤价走势**：尽管处于传统淡季，但煤价表现不淡，市场对后市仍持乐观态度。 2. **价格支撑**：五一假期后，下游终端仍会有部分采购行为，对煤价形成支撑。 3. **预期运行区间**：预计5月煤价运行区间在800-900元/吨。 4. **回调空间有限**：在旺季预期兑现之前，煤价回调空间不大。 5. **潜在利空因素**： - 江南华南地区降雨增多，有助于缓解高温天气，进而影响电煤需求。 - 水电等清洁能源发力，预计电煤需求增速将放缓。 - 高煤价吸引国内煤炭供应增长，大秦线检修结束后发运增加，港口逐步累库可能对煤价形成压制。 ### 天然气市场分析 1. **气价预期**：5月气价预计将继续高位运行。 2. **欧洲市场**：3月卡塔尔及阿联酋LNG供应减量导致全球LNG价格中枢上移；但随着淡季到来及地缘冲突消息缓和，气价中枢震荡回落。 3. **供应缺位持续**：卡塔尔及阿联酋供应缺位持续，叠加北半球夏季临近，补库需求增加。 4. **地缘风险**：地缘部分悬而未决，若美伊持续僵持、霍尔木兹海峡通行量维持低位，TTF（荷兰天然气期货）或维持高位震荡。 5. **美国市场**：3-4月美国气价偏弱，产量高位维稳叠加气温温和，基本面承压。但5月高频产量回落，活跃钻机数进入下降通道，远月产量收紧风险增加。 6. **消费预期**：全球变暖叠加厄尔尼诺现象，夏季发电需求可能超预期。 7. **出口预期**：4月底新装置投产驱动出口环比上行，美国气价或筑底反弹。 8. **价格趋势**：尽管当前产量峰值已覆盖全年需求增量，但价格或倾向缓慢上行。 --- ## 关键信息 - **煤炭价格支撑**：五一假期后仍有部分采购需求，贸易商看涨情绪浓厚。 - **天然气价格高位运行**：欧洲和美国市场均面临供应紧张与地缘政治风险，价格或维持高位震荡。 - **影响因素**： - 天气变化（如降雨、气温）； - 清洁能源发展； - 地缘冲突（如美伊关系、霍尔木兹海峡）； - 供应端变化（如大秦线检修结束、新装置投产）； - 经济基本面（如经济衰退风险）。 - **风险提示**：地缘冲突激化、极端天气、经济衰退等风险可能对能源品价格产生不利影响。 --- ## 数据来源 - 中国煤炭资源网 - 中国煤炭市场网 - Wind --- ## 免责声明 - 本报告不构成期货交易咨询业务，仅作参考。 - 中信期货不对报告内容的准确性、可靠性、时效性及完整性作任何保证。 - 报告内容不构成对任何人的投资建议，也不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见。 - 报告中提及的行业分析或上市公司内容，仅用于对期货市场及其相关性进行比较论证，不涉及推荐或建议。 --- ## 期货研究 - 报告内容由中信期货研究所提供，旨在提供市场信息与动态。 - 报告不替代个人独立判断，仅反映编写人的设想、见解及分析方法。 --- ## 联系方式 - **中信期货有限公司** - **深圳总部地址**：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 - **邮编**：518048 - **电话**：400-990-8826 --- ## 关注我们  长按二维码关注中信期货，获取更多市场信息与动态。