> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊停火协议生变，成本带动反弹总结 ## 核心内容概述 近期美伊地缘局势出现波动，美伊停火协议生变，导致油价快速反弹，进而带动化工品价格回升。市场对原油及聚酯原料价格的走势高度关注，同时，下游聚酯负荷及库存变化也对化工品价格产生重要影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场要闻与数据 - **美伊局势恶化**：美国撤销对伊朗石油销售的通用许可，伊朗在霍尔木兹海峡向商船开火，地缘冲突加剧，油价快速反弹。 - **油价波动影响市场**：油价上涨带动化工品价格反弹，市场交易供应恢复预期。 - **PTA价格承压**：由于原油价格下跌，PTA价格短期承压，但已接近年线支撑位。 ### 2. 上游产品分析 #### PX（对二甲苯） - **价格走势**：PXN价格为324美元/吨，环比上涨1美元/吨。 - **开工率**：当前PX负荷仍处于近几年低位，预计7月中将降至历史低位。 - **供应预期**：随着亚洲其他区域PX开工率回升，以及国内炼厂检修计划逐步兑现，PX去库进程可能放缓，但需关注7月下供应修复情况。 #### PTA（精对苯二甲酸） - **现货加工费**：PTA现货加工费为587元/吨，环比下降42元/吨。 - **负荷情况**：PTA负荷仍处于近几年低位，7月检修计划延续，预计7月中上旬继续去库。 - **库存变化**：社会库存已降至中位水平，7月PTA去库幅度较大，短期基本面较好。 #### PF（涤纶短纤） - **现货利润**：PF现货生产利润为-132元/吨，环比下降55元/吨。 - **需求疲软**：下游涤纱需求依旧疲软，工厂销售困难，库存累加。 - **关注点**：需关注原油及聚酯原料支撑力度，以判断PF价格走势。 #### PR（聚酯瓶片） - **现货加工费**：瓶片现货加工费为600元/吨，环比下降14元/吨。 - **供应增加**：7月中上旬，三房巷、安化、汉江等装置集中重启，同时科森、富海2期新装置投产，供应增加将压缩加工区间。 - **库存变化**：瓶片库存天数有所增加，关注后续原料走势对加工费的影响。 --- ## 关键信息 ### 成本端 - **油价波动**：美伊局势恶化，油价快速反弹，成本端支撑化工品价格。 - **原料价格下跌**：油价下跌导致PTA、PF等产品价格承压，市场心态谨慎。 ### 供需端 - **PX去库**：预计7月中上旬PX负荷进一步下降，亚洲PX开工率低位，但7月下可能逐步修复。 - **PTA去库**：PTA负荷处于低位，7月继续去库，但海外PX供应恢复预期存在。 - **聚酯负荷**：聚酯负荷低位小幅回升，下游订单局部改善，但整体需求仍偏弱。 - **库存变化**：PTA社会库存下降，但瓶片库存增加，需关注后续去库节奏。 ### 市场策略 - **单边策略**：PX/PTA/PF/PR整体中性，建议暂时观望地缘局势演变。 - **跨品种与跨期策略**：暂无明确建议。 --- ## 风险提示 - **原油价格波动**：油价大幅波动可能对化工品价格产生显著影响。 - **宏观政策变化**：政策调整可能影响市场走势。 - **地缘冲突变化**：美伊局势进一步恶化或缓和将对市场产生重大影响。 --- ## 图表概览 - **价格与基差**：包括TA、PX、PTA、短纤等主力合约走势与基差变化。 - **上游利润与价差**：展示PX、PTA、韩国二甲苯异构化、STDP选择性歧化等利润与价差数据。 - **社会库存与仓单**：涵盖PTA、PX、PF等产品的社会库存及仓单变化。 - **下游聚酯负荷**：包括长丝、短纤、瓶片等产品的负荷与库存数据。 - **瓶片基本面**：详细展示瓶片负荷、加工费、库存、出口利润等信息。 --- ## 市场展望 - **短期趋势**：PTA价格受原油下跌影响承压，但已接近年线支撑，短期走势需关注原油是否止跌。 - **中长期预期**：随着7月国内炼厂检修完成，以及海外供应逐步恢复，PX和PTA供应有望改善，关注后续供需变化。 - **聚酯需求**：聚酯负荷低位回升，但下游订单改善有限，需关注长丝降价与下游备货情况。 --- ## 分析团队 - **研究员**：梁宗泰、陈莉、杨露露 - **从业资格号**：F3056198、F0233775、F03128371 - **投资咨询号**：Z0015616、Z0000421、Z0023799 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议。 - 报告内容仅供参考，投资者需自行判断，不承担因此产生的法律责任。 - 报告版权属华泰期货研究院所有，未经授权不得使用或转载。