> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属早报总结 —— 2026年5月18日 ## 核心内容概览 2026年5月18日贵金属早报总结了当日黄金与白银市场的走势、基本面数据、持仓变化及未来关注点。整体市场表现受多重因素影响，包括地缘政治风险、美联储政策预期、经济数据等。 --- ## 黄金市场分析 ### 基本面 - 美伊谈判濒临破裂，美债收益率和美元指数走高，金价回落。 - 美国三大股指和欧洲三大股指均下跌。 - COMEX黄金期货价格下跌3.02%，报4543.60美元/盎司。 - 沪金溢价小幅扩大至2.88元/克。 - **中性**：基本面中性，但受加息预期升温影响，金价震荡走弱。 ### 基差 - 黄金期货价格1004.38，现货价格1003，基差-1.38，现货贴水期货。 - **中性**：基差变化中性。 ### 库存 - 黄金期货仓单110673千克，不变。 - **偏空**：库存未变化，但市场情绪偏空。 ### 盘面 - 20日均线向下，K线在20日均线下方。 - **偏空**：技术面显示偏空趋势。 ### 主力持仓 - 主力净持仓多，主力多增。 - **偏多**：持仓数据偏多，显示市场多头情绪。 ### 预期 - 今日关注中国系列经济数据、英央行委员讲话、美国5月房地产指数。 - 加息预期升温，风险偏好降温，金价震荡走弱。 - **利多**：全球动荡、中东停火、经济衰退预期、特朗普关税风波。 - **利空**：美伊局势升级、油价高涨、美联储加息预期升温、俄乌和谈预期乐观。 - **逻辑**：美伊冲突持续升级，加息预期升温，金价继续回吐涨幅。 - **风险点**：油价持续上涨、资金彻底离开贵金属、特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。 --- ## 白银市场分析 ### 基本面 - 风险偏好降温，美债收益率和美元指数走高，银价重挫。 - COMEX白银期货价格下跌10.59%，报76.30美元/盎司。 - 沪银溢价收敛至2380元/千克左右。 - **中性**：基本面中性，但银价受风险偏好影响回落。 ### 基差 - 白银期货价格19199，现货价格19218，基差+19，现货升水期货。 - **中性**：基差变化中性。 ### 库存 - 沪银期货仓单898147千克，增加21151千克。 - **偏多**：库存增加，但市场情绪偏多。 ### 盘面 - 20日均线向下，K线在20日均线下方。 - **偏空**：技术面显示偏空趋势。 ### 主力持仓 - 主力净持仓多，主力多增。 - **偏多**：持仓数据偏多，显示市场多头情绪。 ### 预期 - 风险偏好降温，美债收益率和美元指数走高，银价重挫。 - **利多**：全球动荡、中东停火、影子美联储显著、特朗普关税风波、光伏与科技板块支撑。 - **利空**：美伊局势升级、油价高涨、美联储加息预期升温、俄乌和谈预期乐观。 - **逻辑**：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，银价跟随金价回吐涨幅。 - **风险点**：油价持续上涨、资金彻底离开贵金属、特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。 --- ## 今日关注 - **时间待定**：美联储主席鲍威尔任期届满。 - **07:00**：美联储理事Barr谈论资产负债表。 - **16:00**：欧洲央行发布经济报告。 - **16:50**：欧洲央行管委Boris Vujcic、Primoz Dolenc参加成员国央行行长会议。 - **20:30**：美国5月纽约联储制造业指数。 - **21:15**：美国4月工业产出。 - **周日**：第十届中俄博览会将于5月17日在哈尔滨启幕。 --- ## 价差分析 ### 沪金12-6价差 - 价差波动较大，但整体较为平稳。 - **图表**：`images/391d92711415ec81d01896fff77e9ab5db2a2a1be9d06dea19bbbdecbfc9bf55.jpg` ### 沪银12-6价差 - 价差波动极大，且处于历史极值状态。 - 近3年价差中值为465元/千克。 - **图表**：`images/a41cba4bc36bcdbf19047285ef96657073feb49cc8fa21ceae7f366123523dc1.jpg` ### 黄金内外盘价差 - 伦敦金银现货比为67.38，上海金银现货比为45.58。 - **图表**：`images/428c5b0624bcb412ddc8d43fc057db8aad1ea8dc7e36cc5ea3f7a0504351feee.jpg` ### 白银内外盘价差 - 伦敦银现和美元指数价差波动明显。 - **图表**：`images/350ca6235c060b98652a11d198ba94f1673ef0934c854299a8dd9b09b60d99d6.jpg` --- ## 持仓数据 ### 沪金前二十持仓 - 多单量：174,683，空单量：51,110，净持仓：123,573。 - 多单量较前一日减少4,016，空单量增加3,381。 - 净持仓减少7,397，幅度为-5.65%。 - **图表**：`images/ec9cd02883fa8e5f6eab6c014d1b24ede027057dbcd16f94d64550651c33f721.jpg` ### 沪银前二十持仓 - 多单量：267,791，空单量：213,952，净持仓：53,839。 - 多单量减少12,567，空单量减少9,452。 - 净持仓减少3,115，幅度为-5.47%。 - **图表**：`images/ba49f53b8f90664f49e5632b6df0d3dbe6f9d1e6bb5f3361fc4206dc368426f1.jpg` --- ## ETF持仓 ### SPDR黄金ETF - 持仓量：1040，较前一日略有下降。 - **图表**：`images/2638f94c935887c76e62054cdc86f9f332a8592ee2ce6ab57b13dedd3fd84219.jpg` ### 白银ETF - 持仓量：19428，较前一日略有下降。 - **图表**：`images/6d4185b26d5d32403135c2e5fca2aaf8a1e3bc586b4ae483ee280e79e4d44e3b.jpg` --- ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开资料及研究，不保证准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 使用本报告内容所造成的任何损失，大越期货不承担责任。 - 报告内容不应取代个人的独立判断。 --- ## 联系方式 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 电话：400-600-7111 - 邮箱：dyqh@dyqh.info